編者按

　　備受矚目的全國“兩會(huì)”已經(jīng)閉幕，實(shí)施股票發(fā)行注冊(cè)制改革，利率市場(chǎng)化，推出巨災(zāi)保險(xiǎn)，適時(shí)啟動(dòng)“深港通”試點(diǎn)等與金融財(cái)經(jīng)有關(guān)的重大政策被寫進(jìn)了政府工作報(bào)告，也引起了全社會(huì)的廣泛關(guān)注，而敏銳的資本市場(chǎng)似乎從中“嗅”到了難得的機(jī)遇。

　　事實(shí)上，每一項(xiàng)政策或多或少與大家相關(guān)，甚至能夠給你提供一次財(cái)富“逆襲”的機(jī)會(huì)。有哪些政策值得關(guān)注？這些政策的實(shí)質(zhì)內(nèi)涵何在？它們將如何影響你的“錢袋子”？從今日起，本報(bào)將對(duì)熱點(diǎn)政策話題一一進(jìn)行探討，今起推出《聚焦“兩會(huì)”重大財(cái)經(jīng)新政系列報(bào)道》，希望能對(duì)讀者有所幫助。

　　長(zhǎng)沙晚報(bào)記者 舒元臻

　　“加強(qiáng)多層次資本市場(chǎng)體系建設(shè)，實(shí)施股票發(fā)行注冊(cè)制改革，發(fā)展服務(wù)中小企業(yè)的區(qū)域性股權(quán)市場(chǎng)，開展股權(quán)眾籌融資試點(diǎn)，推進(jìn)信貸資產(chǎn)證券化，擴(kuò)大企業(yè)債券發(fā)行規(guī)模，發(fā)展金融衍生品市場(chǎng)。”盡管“股票發(fā)行注冊(cè)制改革”早已提及，但是寫進(jìn)《政府工作報(bào)告》還是深深觸動(dòng)了資本市場(chǎng)上每一個(gè)人的神經(jīng)。注冊(cè)制是什么？它會(huì)對(duì)A股有怎樣的影響？作為股民的我們又應(yīng)該怎么應(yīng)對(duì)……

　　股民說：注冊(cè)制前在A股找投資機(jī)會(huì)

　　“沒有注冊(cè)制，殼資源就是稀缺資源，在注冊(cè)制改革前和改革初期，殼資源依然還是稀缺的。我個(gè)人倒是覺得在注冊(cè)制實(shí)施之前，有殼資源概念的部分個(gè)股會(huì)出現(xiàn)最后的瘋狂?！弊鳛橘Y本市場(chǎng)的“老口子”，長(zhǎng)沙股民江洲（化名）有著自己獨(dú)特的看法。江洲認(rèn)為，注冊(cè)制要來了沒有什么可怕的，倒是可以從中發(fā)掘機(jī)會(huì)，比如券商股肯定有利好效應(yīng)，還有前面提及的本身具有“麻雀變鳳凰”希望的實(shí)質(zhì)性殼資源股（包括業(yè)績(jī)扭虧、有“摘帽”預(yù)期等）或?qū)⒂瓉硪惠喩蠞q機(jī)會(huì)。

　　“作為股民對(duì)注冊(cè)制當(dāng)然是歡迎的。上市新股多了，股民選擇面就廣了，而且垃圾股會(huì)被大部分人拋棄。不過，股民就需要花更多精力關(guān)注上市公司基本面的分析，同時(shí)監(jiān)管層也應(yīng)該配套相應(yīng)的退市制度，‘有進(jìn)有出’才正常。”江洲坦言。

　　經(jīng)驗(yàn)說：部分潛力企業(yè)被阻A股門外

　　提到注冊(cè)制，我們有著不得不說的歷史。注冊(cè)制是指證券發(fā)行申請(qǐng)人依法將與證券發(fā)行有關(guān)的一切信息和資料公開，制成法律文件，送交主管機(jī)構(gòu)審查，并且要對(duì)所提供的信息的真實(shí)性、完整性和可靠性承擔(dān)法律責(zé)任，主管機(jī)構(gòu)只負(fù)責(zé)審查發(fā)行申請(qǐng)人提供的信息和資料是否履行了信息披露義務(wù)的一種制度，不需要對(duì)發(fā)行的證券價(jià)格進(jìn)行審核。

　　而事實(shí)上，我國新股發(fā)行制度其實(shí)先后經(jīng)歷了“審批制”以及“核準(zhǔn)制”中的通道制和保薦制，目前正向?qū)崿F(xiàn)“注冊(cè)制”的方向努力。據(jù)了解，目前的企業(yè)上市主要是由證監(jiān)會(huì)來決定能否上市、何時(shí)上市，此外還有著嚴(yán)苛的財(cái)務(wù)指標(biāo)門檻，導(dǎo)致很多有潛力的企業(yè)沒能上市，只能到海外曲線上市。以我們所熟知的百度為例，2005年百度（BIDU）在美國納斯達(dá)克上市首日市值僅逾30億元，目前市值已經(jīng)超過4400億元，股價(jià)高達(dá)203美元。

　　專家說：對(duì)A股短期沖擊有限，長(zhǎng)期是利好

　　那么真正注冊(cè)制要來了，A股會(huì)有什么樣的反應(yīng)呢？記者梳理了部分業(yè)內(nèi)專家學(xué)者的觀點(diǎn)，他們大部分認(rèn)為對(duì)于A股來說，短期沖擊有限而長(zhǎng)期是利好。

　　英大證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李大霄曾經(jīng)指出，市場(chǎng)對(duì)注冊(cè)制已有預(yù)期，不會(huì)對(duì)市場(chǎng)形成重大沖擊，并認(rèn)為在滿足融資者利益與投資者利益的平衡、一級(jí)市場(chǎng)與二級(jí)市場(chǎng)的平衡、融資速度與引資速度的平衡、上市與退市的平衡、違規(guī)處罰與投資者賠償機(jī)制的完善、多層次資本市場(chǎng)的完善等6個(gè)條件之前，只能是“漸進(jìn)注冊(cè)制”階段。武漢科技大學(xué)金融證券研究所所長(zhǎng)董登新認(rèn)為，注冊(cè)制的推行，將會(huì)迎來A股市場(chǎng)“慢牛短熊”的新格局。海通證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李迅雷則表示，如實(shí)行股票發(fā)行注冊(cè)制，上市公司發(fā)行規(guī)模將會(huì)擴(kuò)大，發(fā)行價(jià)格將會(huì)降低，未來股市更加市場(chǎng)化，對(duì)券商而言整體利好，但是未來保薦風(fēng)險(xiǎn)將加大。銀河證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家潘向東分析稱，整個(gè)A股市場(chǎng)的投資理念會(huì)發(fā)生變化，投資主體也隨之發(fā)生變化，過去市場(chǎng)更多是以中小散戶為主，假如變?yōu)橐粋€(gè)投資性的市場(chǎng)，最終或?qū)⒁詸C(jī)構(gòu)為主。

　　監(jiān)管層聲音

　　證監(jiān)會(huì)主席肖鋼3月5日在“兩會(huì)”上表示，《證券法》修畢即可落地注冊(cè)制。在2015年全國證券期貨監(jiān)管工作會(huì)議上，肖鋼則表示，推進(jìn)股票發(fā)行注冊(cè)制改革是2015年資本市場(chǎng)改革的頭等大事。有市場(chǎng)人士預(yù)計(jì)，注冊(cè)制可能的推出時(shí)點(diǎn)是2015年6月前后或10月前后，其取決于《證券法》修訂進(jìn)展。

　　全國人大財(cái)經(jīng)委副主任委員吳曉靈在“兩會(huì)”期間表示，《證券法》修訂案有望4月底上會(huì)，最快8月份進(jìn)行二審，10月份完成三審。她還認(rèn)為，若在這個(gè)過程當(dāng)中，注冊(cè)制改革有需要，在立法方面也可以做一些“特殊的安排”。