信托公司參股公募基金又迎來一波小高潮。

　　根據(jù)證監(jiān)會的最新公示，信托系基金公司嘉盛基金正在申請成立，大股東西藏信托有限公司擬持股30.7%。而近一段時間的申請名單中，先后有安信信托擬參股的國和基金、渤海國際信托擬控股的本源基金和安徽國元信托擬參股的金信基金。

　　據(jù)不完全統(tǒng)計，參股或控股基金公司的信托公司已接近40家。

　　那么問題來了，信托公司為何對參股公募基金興趣有加呢？

　　2012年以來，整個信托行業(yè)均在尋求業(yè)務轉型方向以及新的利潤增長點。信托公司參股基金公司的首要目的并不是財務投資，更多是為了尋求出路。

　　與持有其他金融子行業(yè)股份比例較小不一樣的是，信托公司更傾向于做基金公司的控股股東。這與基金公司資本金較小，股東方較容易掌控話語權有關。比如，吉林信托、平安信托、中鐵信托分別持有天治基金、平安大華基金、寶盈基金六成以上的股份。其中，中鐵信托持有寶盈基金股份甚至達到75%。

　　在獲取股權價值增長帶來回報的同時，參控基金公司也讓信托公司實現(xiàn)了業(yè)務的多元化布局，在資本市場情況好的時候，也能為信托公司帶來不俗的收益。

　　此外，信托公司控股基金公司更為深遠的意義在于間接控股了基金子公司。

　　根據(jù)證監(jiān)會的相關規(guī)定，對于基金管理公司成立不滿一年或者管理的公募基金規(guī)模低于50億元的，證監(jiān)會將暫緩審核其設立子公司的申請。而一旦滿足相關條件，基金子公司的設立將為信托公司的業(yè)務開展帶來諸多便利。

　　《證券投資基金管理公司子公司管理暫行規(guī)定》自2012年11月開始實施，由于基金子公司專戶計劃無需風險資本計提，投資范圍基本與信托一致，產(chǎn)品設計限制又相對寬松，因而被坊間戲稱為“萬能神器”。

　　一直以來，銀監(jiān)會都對信托公司實行嚴格的凈資本管理辦法，將信托公司的信托資產(chǎn)規(guī)模與凈資本掛鉤，并對信托公司實施以凈資本為核心的風險控制指標體系。這也是信托公司在規(guī)模突飛猛進時想盡辦法增資擴股的原因，但基金子公司在這方面卻毫無壓力。

　　不受資本金限制、機制靈活、業(yè)務成本又低廉，基金子公司在開展通道業(yè)務時優(yōu)勢明顯。過去數(shù)年中，以基金子公司及券商資管為代表的機構也確實搶占了大量信托通道業(yè)務。

　　不可不提的是，即將啟動的信托業(yè)保障基金又成為“刺激”信托公司參控基金子公司的另一要因。

　　按照銀監(jiān)會的相關規(guī)定，針對資金信托，信托公司須從2015年4月1日起按新發(fā)行金額的1%認購，財產(chǎn)信托則按實際報酬的5%認購。由于財產(chǎn)信托繳入信托保障金的成本明顯低于資金信托，業(yè)內(nèi)人士普遍認為，信托通道業(yè)務在井噴之后將很快萎縮。

　　當然，除卻成立基金子公司，信托公司也努力通過其他方式對抗即將上行的業(yè)務運行成本，或積極申請私募基金牌照，或主動向財產(chǎn)信托業(yè)務傾斜……

　　不過，對于通道業(yè)務不可避免的下行趨勢，業(yè)內(nèi)人士應當早有預判。在這個時局下，那些率先布局參控基金子公司的信托公司顯然不會那么被動。（證券時報記者 楊卓卿）