日本央行16日開(kāi)始為期兩天的貨幣政策會(huì)議。據(jù)日本共同社報(bào)道，會(huì)議將集中討論目前正在進(jìn)行中的年度薪資增長(zhǎng)談判和低油價(jià)對(duì)央行實(shí)現(xiàn)2%通脹目標(biāo)的影響。不少分析認(rèn)為，本次會(huì)議預(yù)計(jì)日本央行仍將按兵不動(dòng)，但如果低油價(jià)持續(xù)對(duì)物價(jià)產(chǎn)生下行壓力并且薪資增長(zhǎng)難以明顯幫助提振消費(fèi)，日本央行今年晚些時(shí)候可能進(jìn)一步放寬貨幣政策。

　　日本央行將于17日宣布利率決議，行長(zhǎng)黑田東彥將召開(kāi)發(fā)布會(huì)。外界普遍預(yù)計(jì)日本央行將維持目前超寬松的貨幣政策不變，對(duì)于經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的評(píng)估仍為“溫和復(fù)蘇”。

　　近期國(guó)際油價(jià)的持續(xù)低迷對(duì)于日本消費(fèi)價(jià)格造成了較大壓力。不考慮去年4月提高消費(fèi)稅的影響，1月份日本核心消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)同比僅增長(zhǎng)了0.2%，為2013年5月以來(lái)最低，而之前一個(gè)月的同比增幅為0.5%。這也加劇了外界對(duì)于日本央行2015財(cái)年（2016年3月底結(jié)束）能否實(shí)現(xiàn)2%通脹目標(biāo)的質(zhì)疑。

　　日本央行去年10月將年度資產(chǎn)購(gòu)買(mǎi)規(guī)模從60萬(wàn)億至70萬(wàn)億日元增加至80萬(wàn)億日元，以幫助實(shí)現(xiàn)2%的通脹目標(biāo)。之后，國(guó)際油價(jià)仍然持續(xù)大幅下滑。但近期日本央行不斷暗示，并不急于進(jìn)一步寬松貨幣政策來(lái)應(yīng)對(duì)國(guó)際油價(jià)對(duì)物價(jià)造成的下行壓力。日本央行副行長(zhǎng)中曾宏上周表示，目前央行尚未準(zhǔn)備好實(shí)行額外的貨幣寬松政策，因?yàn)橛蛢r(jià)可能會(huì)溫和反彈，并且目前日本通脹率的同比增幅預(yù)計(jì)仍將可以在2015財(cái)年達(dá)到約2%的水平。

　　分析指出，國(guó)際油價(jià)持續(xù)低迷不利于日本實(shí)現(xiàn)通脹目標(biāo)，但低油價(jià)有助于增加消費(fèi)者購(gòu)買(mǎi)力，日本2月消費(fèi)者信心連續(xù)第三個(gè)月改善。日本央行需要一些時(shí)間觀察低油價(jià)和薪資增長(zhǎng)預(yù)期能否轉(zhuǎn)化為消費(fèi)需求的明顯提升，從而為經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)提供穩(wěn)固支撐。

　　日本央行認(rèn)為，以薪資增長(zhǎng)和就業(yè)改善作為支持的國(guó)內(nèi)消費(fèi)增長(zhǎng)對(duì)于驅(qū)動(dòng)經(jīng)濟(jì)來(lái)說(shuō)至關(guān)重要。日本首相安倍晉三一直在呼吁日本企業(yè)提高薪資水平，以促進(jìn)國(guó)內(nèi)消費(fèi)的增長(zhǎng)。去年4月，由于日本將消費(fèi)稅由5%提高至8%，國(guó)內(nèi)消費(fèi)出現(xiàn)一定程度的萎縮。

　　目前，不少日本大型企業(yè)在與工會(huì)組織進(jìn)行薪資增長(zhǎng)談判，結(jié)果將從本周起陸續(xù)公布。據(jù)共同社報(bào)道，許多大型日本企業(yè)今年都計(jì)劃提高薪資水平。消息人士稱(chēng)，豐田汽車(chē)預(yù)計(jì)會(huì)將員工的月薪平均增加4000日元，超過(guò)去年的3000日元；包括松下和日立在內(nèi)的日本6家主要的電子企業(yè)預(yù)計(jì)會(huì)將員工月薪平均提高約3000日元，超過(guò)去年的2000日元，漲幅創(chuàng)下新高。一些數(shù)年來(lái)都不曾提高過(guò)薪資水平的日本航空企業(yè)今年也計(jì)劃為員工加薪。消息人士表示，日本央行還將密切關(guān)注中小型企業(yè)是否也會(huì)提高薪資水平。

　　分析認(rèn)為，如果日本難以出現(xiàn)以消費(fèi)驅(qū)動(dòng)的良性經(jīng)濟(jì)循環(huán)，且低油價(jià)導(dǎo)致通脹率長(zhǎng)時(shí)間處于接近于零的低位，外界或許會(huì)預(yù)期日本通脹率無(wú)法實(shí)現(xiàn)2%的目標(biāo)。這是日本央行不愿意看到的局面，也意味著還需要繼續(xù)增加已經(jīng)很龐大的資產(chǎn)購(gòu)買(mǎi)計(jì)劃。

　　外界普遍預(yù)期日本央行今年仍將再次放寬貨幣政策，即擴(kuò)大資產(chǎn)購(gòu)買(mǎi)規(guī)模。日本央行4月份將公布新的長(zhǎng)期物價(jià)水平預(yù)測(cè)，少數(shù)分析預(yù)期屆時(shí)日本央行可能推出新的刺激措施。但是多數(shù)分析預(yù)計(jì)，日本央行更可能要到今年下半年才會(huì)繼續(xù)放寬貨幣政策。

　　在是否需要進(jìn)一步寬松貨幣政策方面，日本央行正面臨兩難。日本央行推出的大規(guī)模貨幣寬松措施令日元持續(xù)貶值，有助于幫助推升通脹，但是日元貶值也造成進(jìn)口價(jià)格上升，打擊了日本制造業(yè)信心，不利于薪資和消費(fèi)增長(zhǎng)。有部分日本央行政策委員認(rèn)為，和急于實(shí)現(xiàn)通脹目標(biāo)相比，維持穩(wěn)定的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)更加重要；如果沒(méi)有足夠的就業(yè)崗位和適當(dāng)?shù)男劫Y增長(zhǎng)作為支撐，采取過(guò)多措施來(lái)提升物價(jià)未必是明智的選擇，可能反而會(huì)有損經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期增長(zhǎng)。