編者按：在銀行股、券商股與創(chuàng)業(yè)板“互別苗頭”下，滬指本周來(lái)到3400點(diǎn)一帶，創(chuàng)業(yè)板再創(chuàng)歷史新高。下周，重磅會(huì)議落幕、巨額申購(gòu)資金解凍，市場(chǎng)將何去何從？

　　“蹺蹺板”現(xiàn)象繼續(xù)

　　主題投資仍是重點(diǎn)

　　本周大盤(pán)在藍(lán)籌與成長(zhǎng)股輪番上攻推動(dòng)下，走出了震蕩上漲走勢(shì)，打破了一段時(shí)間來(lái)A股市場(chǎng)逢會(huì)必跌的局面。最終，大盤(pán)全周上漲4.06%，創(chuàng)業(yè)板 全周上漲6.03%，兩市總成交量較前一交易日減少10.13%。這表明IPO對(duì)二級(jí)市場(chǎng)資金面影響還是顯而易見(jiàn)的，場(chǎng)外資金觀望為主或參與打新，場(chǎng)內(nèi)資 金則加大調(diào)倉(cāng)步伐，以期通過(guò)個(gè)股的活躍，激發(fā)市場(chǎng)情緒，穩(wěn)定市場(chǎng)信心。

　　從本周盤(pán)面來(lái)看，量能有所萎縮，個(gè)股活躍度提升，分化程度加大，市場(chǎng)“蹺蹺板”現(xiàn)象不改。市場(chǎng)盤(pán)中熱點(diǎn)轉(zhuǎn)換較快，且持續(xù)度不強(qiáng)，追高易套，殺跌 易損，市場(chǎng)賺錢效應(yīng)雖繼續(xù)存在，但并未較以往提升，虧錢效應(yīng)出現(xiàn)，但也并不十分明顯。強(qiáng)莊股主力深陷其中，只能自拉自唱，曲高和寡。資金有向低價(jià)藍(lán)籌股轉(zhuǎn) 移跡象，國(guó)企改革仍是市場(chǎng)關(guān)注的主題投資熱點(diǎn)，漲幅榜中不斷出現(xiàn)藍(lán)籌股，甚至指標(biāo)股的身影。政策與美元繼續(xù)影響著個(gè)股走勢(shì)。

　　綜合技術(shù)分析，我們認(rèn)為，大盤(pán)的牛市基礎(chǔ)愈來(lái)愈穩(wěn)固，年內(nèi)新一批IPO結(jié)束后，將有部分申購(gòu)資金回流，將對(duì)大盤(pán)上行創(chuàng)造較為有力的資金環(huán)境。頭 肩底形態(tài)繼續(xù)在構(gòu)筑，但大盤(pán)構(gòu)筑的周期還未完成，短線將在3406點(diǎn)下方蓄勢(shì)整理，實(shí)現(xiàn)以時(shí)間換空間的目的。市場(chǎng)“蹺蹺板”現(xiàn)象繼續(xù)，主題投資依舊是資金 關(guān)注重點(diǎn)。

　　操作上，既把握投資機(jī)會(huì)，更注意資金安全。既向改革要紅利，也向藍(lán)籌要空間。中線繼續(xù)關(guān)注國(guó)改、金改、價(jià)改、醫(yī)改、一帶一路、土地流轉(zhuǎn)等題材，短線逢低關(guān)注長(zhǎng)期筑底、剛向上突破股及近期跌幅較深股的交易性機(jī)會(huì)，減持利用講故事來(lái)推升股價(jià)的題材股。

　　藍(lán)籌股上漲——自救？攪局？

　　本周行情的最大看點(diǎn)，不是創(chuàng)業(yè)板指數(shù)穩(wěn)穩(wěn)站在2000點(diǎn)上方，創(chuàng)出歷史新高。而是以銀行股為代表的大盤(pán)藍(lán)籌股突然發(fā)力，似有卷土重來(lái)之意。

　　其中一大原因在于，全國(guó)兩會(huì)期間，銀行業(yè)頻頻傳出利好：銀行可獲券商牌照；財(cái)政部下達(dá)地方存量債務(wù)1萬(wàn)億元置換債券額度；央行行長(zhǎng)周小川表示，今年可能放開(kāi)存款利率上限。

　　金融新政，直接利好銀行業(yè)。銀行股本周集體發(fā)力，同時(shí)也帶動(dòng)相關(guān)大金融、大基建板塊上漲。這種現(xiàn)象，給人似曾相識(shí)之感。難道，年前經(jīng)歷過(guò)集體井噴式上漲的大盤(pán)藍(lán)籌股剛剛消停幾個(gè)月，又要卷土重來(lái)？新一輪大盤(pán)藍(lán)籌行情又將風(fēng)云再起？

　　筆者認(rèn)為，這輪行情，市場(chǎng)資金主要追蹤兩條主線：一是低估，二是成長(zhǎng)。被低估的股票主要是大盤(pán)藍(lán)籌，以銀行股為代表；小盤(pán)成長(zhǎng)股則相對(duì)集中于新興行業(yè)，以創(chuàng)業(yè)板和中小板為主。

　　前期大金融板塊逞強(qiáng)，出現(xiàn)了歷史罕見(jiàn)的短期巨大漲幅。但相比券商保險(xiǎn)股，銀行股漲幅較小，股價(jià)仍然最低。盈利能力穩(wěn)定，盈利確定性最高的銀行業(yè)，在股市中卻成為低價(jià)、低市盈率、低市凈率的“三低”代表。這是銀行股的長(zhǎng)期困境，也是銀行股的主要魅力。

　　因此，在一系列政策利好作用，以及降息降準(zhǔn)預(yù)期下，被低估的銀行股上漲合情合理。問(wèn)題是，銀行是金融業(yè)當(dāng)仁不讓的老大，銀行股也是A股中盤(pán)子最 大的行業(yè)群體。雖然銀行股公認(rèn)被低估了，但老大想獨(dú)立上路補(bǔ)漲，顯然不那么容易。此外，盡管保險(xiǎn)股高高在上、曲高和寡，券商股也因前期漲幅過(guò)大，相當(dāng)程度 上已對(duì)市場(chǎng)的牛市預(yù)期做了透支性消耗。但現(xiàn)在，金融業(yè)老大銀行股想要補(bǔ)漲，老二、老三自然會(huì)跟著聯(lián)動(dòng)上漲。而大盤(pán)股集體上漲，需要大資金量供給，但以目前 的資金量能看，大盤(pán)股誰(shuí)都走不遠(yuǎn)。

　　銀行股拖著沉重的身子，走一走，回回頭，后面還連著一串跟風(fēng)起哄的。因此，銀行股被低估，即使補(bǔ)漲，也會(huì)一波三折。表現(xiàn)在盤(pán)面上，即銀行股某天 受利好刺激突然上漲，導(dǎo)致上證指數(shù)大漲，創(chuàng)業(yè)板、小板指數(shù)則順勢(shì)分化回調(diào)，漲幅較大的個(gè)股乘機(jī)獲利回吐。所以，銀行股為代表的大盤(pán)藍(lán)籌股隨時(shí)會(huì)有反彈，但 行情一般難于持續(xù)。

　　筆者認(rèn)為，兩市相比較，滬市偏重大盤(pán)與指數(shù)，深市則偏好題材與個(gè)股機(jī)會(huì)。目前，改革創(chuàng)新成為中國(guó)經(jīng)濟(jì)新抓手。小盤(pán)、新興、成長(zhǎng)型股票，明顯更受 市場(chǎng)資金追捧。大盤(pán)藍(lán)籌股在經(jīng)過(guò)集體補(bǔ)漲、大漲之后，短期內(nèi)再度拉起、再度走出大行情的概率并不大。但考慮到前期藍(lán)籌股大漲形成跟風(fēng)，杠桿資金涌入并造成 高位大面積堆積。如遇大盤(pán)藍(lán)籌股突然上漲，不妨看成是存量資金活躍盤(pán)面的行為。而如果小盤(pán)成長(zhǎng)股、低價(jià)題材股持續(xù)上漲，時(shí)間久了，盤(pán)中獲利籌碼增多，大盤(pán) 藍(lán)籌股出現(xiàn)反彈，看似攪局，其實(shí)也是大盤(pán)內(nèi)部重新趨向平衡的過(guò)程。

　　所以，筆者認(rèn)為，除非有更多更大的資金量涌入，否則，短期內(nèi)大盤(pán)藍(lán)籌股不具備風(fēng)云再起的條件。小盤(pán)成長(zhǎng)與低價(jià)題材類股票的波段機(jī)會(huì)更多，更具可操作性。