歐洲央行3月9日正式開始購買區(qū)域內(nèi)各國國債，全面開啟量化寬松貨幣政策。

　　今年1月22日，歐洲央行行長德拉吉宣布從3月起每月購買600億歐元政府與私人債券，預(yù)計(jì)將持續(xù)至2016年9月底，總規(guī)模達(dá)到1萬億歐元。本報(bào)智庫專家新華社國際多媒體采編中心主任田帆說，從規(guī)模上講，這次量化寬松是歐元區(qū)成立以來最大的規(guī)模。這么一次大規(guī)模的資金放水，究竟會對歐洲經(jīng)濟(jì)和我國經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生怎么樣的影響呢？本報(bào)智庫專家為我們做出獨(dú)家解讀。

　　歐洲央行從3月起每月購買600億歐元政府與私人債券，預(yù)計(jì)將持續(xù)至2016年9月底。

　　就具體購債方式來說，歐元區(qū)各國央行將按其在歐洲央行核心資本中的出資比例購買本國政府及機(jī)構(gòu)債券；歐洲機(jī)構(gòu)債券也由各國央行各自購買；歐洲央行則因在其自有核心資本中占8％的份額而可以購買相應(yīng)份額的任意成員國債券。另外，為確保歐元系統(tǒng)內(nèi)貨幣政策一致性，歐洲央行表示將主導(dǎo)購債計(jì)劃的全部技術(shù)細(xì)節(jié)。

　　就在歐元區(qū)正式啟動量化寬松后，德國10年期國債收益率下降4個(gè)基點(diǎn)至0.36％，意大利、法國和西班牙等國國債收益率也有所下降。不過，歐元兌美元匯率因近期已大幅下跌近20％，未出現(xiàn)大幅波動。

　　Q 為什么要如此大規(guī)模放錢

　　A 讓資金從金融市場流入實(shí)體經(jīng)濟(jì)

　　據(jù)新華社報(bào)道，當(dāng)前歐元區(qū)通脹率已連續(xù)多月處于歷史低位，2014年12月通脹率初值為負(fù)0.2％，陷入技術(shù)性通縮。歐洲央行希望通過大規(guī)模資產(chǎn)購買計(jì)劃提振區(qū)域內(nèi)過低的通脹率與通脹預(yù)期，并向市場投放海量資金以刺激實(shí)體經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。

　　本報(bào)智庫專家，中國商務(wù)部研究員梅新育認(rèn)為，這次開閘放“錢”的目的就是為了提振歐元區(qū)過低的通脹率，防止讓歐洲經(jīng)濟(jì)雪上加霜。通過量化寬松，資金就可以從金融市場流入實(shí)體經(jīng)濟(jì)。同時(shí)，歐元區(qū)也是希望通過此舉令歐元走低，以增加歐元和歐元國家產(chǎn)品的競爭力。

　　本報(bào)智庫專家、新華社國際多媒體采編中心主任田帆稱，歐元區(qū)推行量化寬松實(shí)在是經(jīng)濟(jì)形勢不斷惡化下的無奈之舉。一方面，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇乏力；另一方面，歐元區(qū)通貨膨脹率已低于零。換言之，歐元區(qū)正面臨著滯漲的局面?，F(xiàn)在，歐洲人最擔(dān)心的是重蹈日本經(jīng)濟(jì)的覆轍。

　　專家解讀

　　 Q 對中國百姓來說是好消息嗎

　　A “中國客”的能量會讓歐洲驚嘆

　　究竟這次歐洲的大規(guī)模量化寬松對中國經(jīng)濟(jì)影響會是什么樣的？老百姓會從生活中感受到什么樣的切身變化呢？

　　田帆：歐洲央行大放水，引發(fā)全球貨幣戰(zhàn)，中國難以獨(dú)善其身。一方面，雖然人民幣面臨著貶值的巨大壓力，但同時(shí)由于中國實(shí)際上執(zhí)行有管理的浮動匯率政策，與美元“掛鉤”的人民幣匯率相對于其它主要貨幣仍相對堅(jiān)挺。這對中國的出口造成很大壓力。

　　當(dāng)然，在另一方面，歐洲資產(chǎn)的相對貶值，也有利于中國企業(yè)走出去，以投資和收購等形式抓住這一歷史機(jī)遇。對老百姓而言，最切身的感受應(yīng)當(dāng)是歐洲商品和歐洲游的價(jià)格更便宜了。相信“中國客”的能量會讓歐洲人更加驚嘆！

　　梅新育：由于歐元匯率下跌，歐洲產(chǎn)品在國內(nèi)市場上會更有競爭力，國內(nèi)產(chǎn)品也會受更大挑戰(zhàn)。

　　另外，歐元區(qū)的量化寬松是否會激勵(lì)歐元區(qū)對中國的投資力度，這還需觀察。

　　 Q 量化寬松能否如愿刺激歐洲經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇

　　A 很難產(chǎn)生根本性影響

　　歐洲央行此次大規(guī)?！胺佩X”是為了提振歐元區(qū)過低的通脹率與通脹預(yù)期，并刺激實(shí)體經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇。此舉是否會如期產(chǎn)生效果呢？

　　梅新育：通縮已經(jīng)對歐洲經(jīng)濟(jì)造成了很大壓力。這次量化寬松一定程度上會抵消通縮帶來的壓力，但對實(shí)體經(jīng)濟(jì)有多大的幫助還不好說。

　　歐洲實(shí)體經(jīng)濟(jì)的毛病很多，不是靠財(cái)政和貨幣政策就能解決。比如政府對勞動力市場的過多干預(yù)，比如社會過高的福利等等，這些都會抑制實(shí)體經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇。如果要推行改革，則會要求歐洲政治家敢于犧牲自己的政治生命，這恐怕是政治家不愿意的。

　　田帆：能否如愿刺激歐洲經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇很難說。歐洲經(jīng)濟(jì)最主要的問題在于結(jié)構(gòu)性改革進(jìn)展緩慢，政府缺乏改革的政治意愿，這是央行的貨幣政策解決不了的問題。

　　記者 韓兢