全國政協(xié)委員、證監(jiān)會市場部副主任王嫻表示，股票發(fā)行注冊制改革各項工作正有序推進，已經(jīng)完成注冊制改革基本方案的初稿，同時正著手啟動股票發(fā)行注冊制改革的其他各項準備工作--

　　在正在召開的全國兩會上，資本市場改革的頂層設計思路逐步浮現(xiàn)。今年資本市場的大變革——IPO注冊制落地腳步漸進，資本市場也將實現(xiàn)版圖重構。

　　中國證監(jiān)會主席肖鋼表示，新《證券法》正式實施之日起，注冊制即可開始推行。分析人士指出，當前，與IPO注冊制直接相關的一項重要基礎性工作就是修法?，F(xiàn)行《證券法》第二章規(guī)定，公開發(fā)行證券，必須符合法律、行政法規(guī)規(guī)定的條件，并依法報經(jīng)國務院證券監(jiān)督管理機構或者國務院授權的部門核準；未經(jīng)依法核準，任何單位和個人不得公開發(fā)行證券。要推進注冊制改革，就需要修改《證券法》的相關條款，而《證券法》的修訂將在今年6月份完成；另外注冊制改革的方案已經(jīng)上報國務院，注冊制施行的另一個重要前提是方案得到國務院批準，因此，此前市場的一致預期是注冊制的推出要在今年下半年有可能真正推出。在高層下定決心推行注冊制解決企業(yè)融資難問題的大背景下，注冊制改革延遲到2016年的可能性不大。

　　中國證監(jiān)會副主席莊心一在參加全國政協(xié)經(jīng)濟組聯(lián)組會議間隙表示，股票發(fā)行注冊制改革需要一個系統(tǒng)性、全方面的準備工作。注冊制推出后需要一個完善過程，會在實踐中不斷磨合完善，某些東西還需要修補，它的效果也是逐步體現(xiàn)的，不會一蹴而就，一勞永逸。針對上市公司市值管理意見何時出臺的問題，莊心一認為，市值管理是全球性一般概念，各地內(nèi)涵和表現(xiàn)形式不一樣?？偟膩碚f，市值管理有兩方面內(nèi)容比較重要，其中之一是上市公司應在所有股東權益同等考慮、同等維護的前提下來做市值管理，而不是針對個別股東，因此市值管理是企業(yè)的共同利益、長遠利益。另一方面，市值管理不能觸犯現(xiàn)行法律法規(guī)，比如市場擔憂的內(nèi)幕交易、市場操縱或者虛假信息披露。

　　全國政協(xié)委員、證監(jiān)會市場部副主任王嫻7日表示，股票發(fā)行注冊制改革各項工作正有序推進，已經(jīng)完成注冊制改革基本方案的初稿，同時正著手啟動股票發(fā)行注冊制改革的其他各項準備工作。注冊制的核心在于理順政府和市場的關系，注冊制能較好解決發(fā)行人和投資者之間信息不對稱的問題，同時規(guī)范監(jiān)管主體的監(jiān)管邊界，避免監(jiān)管部門過多干預市場。證監(jiān)會作為監(jiān)管部門，不再對發(fā)行人進行背書，也不過多關注企業(yè)過往業(yè)績、未來發(fā)展前景，而交由投資者自行判斷和選擇，股票發(fā)行價格和數(shù)量由市場各方博弈形成，其目的就是讓市場在資源配置中發(fā)揮決定性的作用。同時，監(jiān)管部門也會把監(jiān)管著力點轉向事中、事后監(jiān)管，更好地維護市場秩序和投資者的合法權益。

　　在2015兩會證監(jiān)系統(tǒng)首場見面會上，全國政協(xié)委員、上交所理事長桂敏杰表示，當前注冊制改革涉及到多方面工作。比如總體框架設計、具體實施方案的制定《證券法》的修改、起草規(guī)則與配置審核力量、新制度的宣講和培訓、新老制度的過渡和銜接等。他認為，在中國實行注冊制需要考慮審核的主體、信息披露的要求、中介機構的作用和責任、信息欺詐的處罰、發(fā)行上市條件五方面問題。針對審核權下放后交易所是否會發(fā)生惡性競爭的問題，桂敏杰給予了否定回答。他提到，中國企業(yè)要申請上市的數(shù)量非常巨大，交易所的能力還沒有得到充分發(fā)揮，當前的主要矛盾不是交易所之間爭奪資源、惡性競爭的問題，而是如何進一步發(fā)揮資本市場服務實體經(jīng)濟能力的問題。

　　3月8日上午，全國人大代表、深圳證券交易所總經(jīng)理宋麗萍在參加證監(jiān)系統(tǒng)兩會代表見面會時表示，深交所將按中國證監(jiān)會的統(tǒng)一部署，充分吸收借鑒境外市場的有效做法，全面做好注冊制的組織機構、工作規(guī)程、規(guī)則體系修改及人員隊伍保障等工作。她表示，組織架構需要注冊制改革方案的最后確定，規(guī)則體系也需要等待《證券法》修訂結果，但人員隊伍必須提前準備。她透露，深交所有100多名骨干擁有在證監(jiān)會審核的工作經(jīng)驗，但需要按照注冊制的審核理念進行專項培訓。她還提到，深交所組織課題組通過對美國證監(jiān)會50份招股說明書的審核意見書進行研究，不難看出注冊制審核是站在投資者的角度，分析發(fā)行人信息。如果審核權下放至交易所，將重點關注發(fā)行人信息披露的齊備性、一致性和可理解性。

　　美國和日本的證券市場是實施注冊制的典型代表，而這種制度的市場化程度也最高。注冊制的核心是只要證券發(fā)行人提供的材料不存在虛假、誤導或者遺漏，即使該證券沒有任何投資價值，證券主管機關也無權干涉，證券監(jiān)管機構的職責是對申報文件的全面性、準確性、真實性和及時性作形式審查，不對發(fā)行人的資質進行實質性審核和價值判斷而將發(fā)行公司股票的良莠留給市場來決定。

　　隨著發(fā)行制度的市場化，長期以來A股市場上由于IPO供應限制造成的溢價將逐步消失。而隨著注冊制的逐步推進，殼價值將逐步歸零。同時，由于監(jiān)管力度的增強，上市公司更加注重股東回報和優(yōu)先股的試點，A股上市公司特別是大盤股票的長期投資價值將逐步提升。并且，市場估值體系將出現(xiàn)調整，因供給較少維持高估值的部分股票將會面臨回調的壓力，而真正有業(yè)績支撐的股票將獲得投資者更多的青睞。對于整個A股市場而言，“慢牛短熊”的格局將逐步形成，投資者的行為會更加理性，價值投資為代表的健康的投資方式將得到認可，純粹的概念炒作的投機行為將逐步被市場摒棄。不僅如此，“慢?！边€能改變中國家庭長期以來投資途徑匱乏的局面，深化中國廣大的中產(chǎn)階層家庭的財富觀念，能夠引導家庭理財走向長期投資、價值投資、理性投資。

　　(圖)中國證監(jiān)會主席肖鋼表示，新《證券法》正式實施之日起，注冊制即可開始推行