電子：零組件拉貨潮啟動(dòng) 電子行業(yè)淡季不淡

　　由于半導(dǎo)體領(lǐng)先電子零組件2~3 個(gè)月，8 寸晶圓滿載的現(xiàn)象我們也從元旦講到現(xiàn)在，差不多也快要輪到電子零組件接著發(fā)揮的時(shí)候了。果然，上周MWC 展出新品的同時(shí)，相關(guān)零組件廠商也釋放出樂(lè)觀信息，陸續(xù)表態(tài)近期訂單持續(xù)涌入，已經(jīng)說(shuō)明了2Q15電子行業(yè)將呈現(xiàn)淡季不淡。

　　上周MWC 展會(huì)上，包括Samsung、Sony、HTC 在內(nèi)的非蘋陣營(yíng)6 大手機(jī)廠，已在會(huì)上展出2015 年新機(jī)，且預(yù)計(jì)至少9 款將從3月中下旬起陸續(xù)開(kāi)賣，目前已直接帶動(dòng)相關(guān)手機(jī)零組件進(jìn)入出貨旺季。而這次除了高端智能機(jī)之外，200~400 美元價(jià)位的手機(jī)，貌似也成為規(guī)格升級(jí)的重要推手，所瞄準(zhǔn)的也是龐大的新興市場(chǎng)不斷提升的需求。

　　更重要的盛事，乃是本周03/09(一) 蘋果將舉辦媒體發(fā)布會(huì)，預(yù)料將會(huì)公布更多關(guān)于Apple Watch 的相關(guān)細(xì)節(jié)， 同時(shí)新版MacBook Air 和MacBook Pro 筆記本電腦也可能順勢(shì)推出。

　　不管蘋果、非蘋果，近期都陸續(xù)發(fā)布新品且將順勢(shì)上市，而從2015年元旦以來(lái)，各8 寸晶圓廠產(chǎn)能依舊持續(xù)滿載，至今依然沒(méi)有松動(dòng)，相關(guān)IC 設(shè)計(jì)公司甚至不約而同表示，2Q15 晶圓產(chǎn)能將持續(xù)爆滿，這已經(jīng)預(yù)示了2Q15 電子零組件淡季不淡，尤其8 寸晶圓主要用于MCU、無(wú)線連結(jié)、NFC、感測(cè)介面、指紋識(shí)別、面板Driver IC、USB 3.1…等芯片，因此我們可以推測(cè)這是終端市場(chǎng)需求提前增溫的信號(hào)。

　　然后別忘了，每年差不多這個(gè)時(shí)候，LED 族群都會(huì)蠢蠢欲動(dòng)，什么照明滲透率爆發(fā)啦、LCD TV 背光需求旺季啦、產(chǎn)業(yè)供需反轉(zhuǎn)啦、供不應(yīng)求啦、一路旺到年底啦…，反正聽(tīng)聽(tīng)就好，近期要是LED 股價(jià)果真又再次蠢動(dòng)，反正就是跟！千萬(wàn)不要跟操作績(jī)效或荷包過(guò)意不去。

　　核心觀點(diǎn)：8寸晶圓滿載，新品陸續(xù)發(fā)布，2Q15淡季不淡

　　（中信建設(shè)）

　　環(huán)保行業(yè)：暴漲過(guò)后環(huán)保股短期謹(jǐn)慎

　　板塊方面，上周滬深 300 指數(shù)震蕩下行，滬深300 指數(shù)全周下跌 3.52%（總市值加權(quán)平均），全部 A 股下跌 1.09%。環(huán)保行業(yè)逆市大漲，全周上漲4.93%。

　　個(gè)股表現(xiàn)方面，萬(wàn)邦達(dá)以26.27%的周漲幅位居行業(yè)表現(xiàn)首位，公司業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)加上高送轉(zhuǎn)對(duì)股價(jià)產(chǎn)生積極刺激。此外，中電環(huán)保、國(guó)電清新、盛運(yùn)股份、興源環(huán)境漲幅居前，周漲幅分別為19.12%、9.07%、8.81 %和8.44%。

　　行業(yè)動(dòng)態(tài)方面，工信部和財(cái)政部 6 日聯(lián)合對(duì)外公布了《工業(yè)領(lǐng)域煤炭清潔高效利用行動(dòng)計(jì)劃》。根據(jù)計(jì)劃，到2020 年，將力爭(zhēng)節(jié)約煤炭消耗 1.6億噸以上。

　　后市預(yù)判，截止 2015 年3 月6 日，環(huán)保行業(yè) 2014 年預(yù)期 PE為48.01倍（行業(yè)均值，申萬(wàn)環(huán)保），PB水平為 5.36 倍。環(huán)保行業(yè)作為我國(guó)戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，其未來(lái)發(fā)展前景極為廣闊。環(huán)保行業(yè)長(zhǎng)期維持高景氣度，我們繼續(xù)看好環(huán)保行業(yè)未來(lái)投資機(jī)會(huì)?；谛袠I(yè)發(fā)展前景，我們維持環(huán)保行業(yè) “推薦”評(píng)級(jí)。

　　投資策略：我們建議關(guān)注未來(lái)成長(zhǎng)性突出，具有動(dòng)態(tài)估值優(yōu)勢(shì)的公司。預(yù)期2015年環(huán)保上市公司動(dòng)態(tài)估值水平較低的公司分別為桑德環(huán)境、碧水源、天壕節(jié)能、盛運(yùn)股份、中電遠(yuǎn)達(dá)等公司。

　?。ǖ掳钭C券）

　　通信行業(yè)：觀MWC2015，智能可穿戴成為熱點(diǎn)

　　1、3 月份核心投資組合推薦：鵬博士、網(wǎng)宿科技、海格通信+星網(wǎng)銳捷、新世紀(jì)、科華恒盛、高新興。

　　展望 3 月份，我們對(duì)通信板塊結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)繼續(xù)看好。3 月份核心股票推薦組合在基本維持 2 月份主要推薦組合基礎(chǔ)上，將高鴻股份、 南京熊貓階段性調(diào)換為星網(wǎng)銳捷（已復(fù)牌）、科華恒盛（已復(fù)牌），但對(duì)高鴻股份、南京熊貓全年投資機(jī)會(huì)繼續(xù)看好。

　　同時(shí)，F(xiàn)DD_LTE 牌照發(fā)放，雖在我們預(yù)期之內(nèi)，對(duì)于聯(lián)通、中興通訊、烽火通信看全年、可繼續(xù)持有。對(duì)于中國(guó)聯(lián)通，我們繼續(xù)看好三大運(yùn)營(yíng)商中固網(wǎng)、無(wú)線網(wǎng)絡(luò)綜合最具潛力的網(wǎng)絡(luò)資源價(jià)值及中紀(jì)委巡檢落地后的混改前景，予以“推薦” 。

　　2、我們建議積極把握通信企業(yè)掘金運(yùn)營(yíng)商大數(shù)據(jù)及數(shù)字營(yíng)銷的產(chǎn)業(yè)機(jī)會(huì)（從應(yīng)用到數(shù)據(jù)處理及采集，看好吳通通訊、科大訊飛、東方國(guó)信、初靈信息以及亨通光電）、北斗軍民用規(guī)模放量帶來(lái)的業(yè)績(jī)預(yù)期驅(qū)動(dòng)的投資機(jī)會(huì)（首推海格通信、振芯科技，其次關(guān)注華力創(chuàng)通、合眾思?jí)?/a>、中海達(dá)）。

　　3、隨著 4G 網(wǎng)絡(luò)的全面建設(shè)、智能手機(jī)的日漸普及和從個(gè)人消費(fèi)到跨領(lǐng)域智能終端的創(chuàng)新，消費(fèi)互聯(lián)網(wǎng)深入發(fā)展、產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)方興未艾，運(yùn)營(yíng)商突破業(yè)務(wù)管道化的變革壓力和機(jī)遇也日漸突出，軍/民融合、反腐與大國(guó)崛起對(duì)應(yīng)的國(guó)防信息化短板加速發(fā)展；我們認(rèn)為 2015 年互聯(lián)網(wǎng)及數(shù)字營(yíng)銷、信息安全、北斗與衛(wèi)星通信等代表產(chǎn)業(yè)和政策方面的重點(diǎn)領(lǐng)域，將繼續(xù)享有成長(zhǎng)溢價(jià)。

　　未來(lái)中國(guó)股市國(guó)際化是必然趨勢(shì)，統(tǒng)計(jì)中美兩國(guó)證券市場(chǎng)，A 股科技股占總市值僅 9.25%，而美股科技股占總市值 20.99%，中美兩國(guó)科技股占總市值比重的差距較大。從國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策、產(chǎn)業(yè)升級(jí)、市值比較，借助“自主可控”在計(jì)算機(jī)領(lǐng)域的國(guó)產(chǎn)化推進(jìn)、通信行業(yè)已建立的全球競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)、電子行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈向大陸轉(zhuǎn)移的深化及半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)提升政策、傳媒領(lǐng)域的文化產(chǎn)業(yè)政策改革的深入，中國(guó)股市科技股占總市值的比重有巨大提升空間、未來(lái)長(zhǎng)期看好。

　　2015 年，小市值公司并購(gòu)轉(zhuǎn)型的邊際效應(yīng)、可并購(gòu)優(yōu)質(zhì)標(biāo)的漸少減弱創(chuàng)業(yè)板的普漲基礎(chǔ)，傳統(tǒng)周期性行業(yè)和金融股的四季度瘋漲帶來(lái)監(jiān)管層、央行貨幣政策的顧慮和偏離產(chǎn)業(yè)升級(jí)創(chuàng)新的資本方向性指導(dǎo)，我們更認(rèn)為白馬優(yōu)質(zhì)科技股將成為 2015 年市場(chǎng)的中流砥柱，繼續(xù)建議優(yōu)先配置。2015 年十三五規(guī)劃預(yù)計(jì)在年中的發(fā)布，將成為創(chuàng)業(yè)板為代表的科技板塊新的助推劑，對(duì)代表產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型和創(chuàng)新方向的優(yōu)質(zhì)科技股長(zhǎng)期看好。

　?。ㄣy河證券）

　　醫(yī)藥生物：千億健康管理藍(lán)海 推薦延華智能

　　老年人、亞健康人群對(duì)健康管理需求增加。國(guó)內(nèi)60歲以上的老人數(shù)量超過(guò)2億，老年人的健康管理得到國(guó)家政策的高度扶持，估計(jì)后期相關(guān)政策將逐漸兌現(xiàn)。同時(shí)據(jù)世界衛(wèi)生組織調(diào)查，我國(guó)健康人群僅占人群總數(shù)的5%，被確診患有各種疾病的人群占人群總數(shù)的20%，處于健康與疾病之間的亞健康狀態(tài)人群約占人群總數(shù)的75%，預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)亞健康人群數(shù)量超9.7億。隨著亞健康人群對(duì)健康需求的提升，健康管理概念也應(yīng)運(yùn)而生。目前針對(duì)健康管理主要分為老年人健康管理、年輕人健康管理針對(duì)老年人健康管理先行者將分享健康管理千億藍(lán)海，重點(diǎn)推薦健康管理平臺(tái)搭建完善的延華智能（002178）等；針對(duì)年輕人健康管理，重點(diǎn)推薦湯臣倍健（300146）等。

　　健康管理需求旺盛，市場(chǎng)容量復(fù)合增長(zhǎng)率提速。健康管理是對(duì)個(gè)人或群體進(jìn)行健康狀況以及各種健康危險(xiǎn)因素進(jìn)行全面檢測(cè)、分析、評(píng)估和預(yù)測(cè)，向人們提供專業(yè)健康咨詢和指導(dǎo)服務(wù)，并提出相應(yīng)的健康計(jì)劃，協(xié)調(diào)個(gè)人、組織和社會(huì)的行動(dòng)，繼而針對(duì)各種健康危險(xiǎn)因素進(jìn)行系統(tǒng)干預(yù)和管理的過(guò)程。據(jù)權(quán)威機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)：2013年健康管理市場(chǎng)規(guī)模約876億，到2020年其市場(chǎng)容量約3117.6億，其復(fù)合增長(zhǎng)率約20%，遠(yuǎn)超過(guò)醫(yī)藥行業(yè)整體增速。健康管理的主要業(yè)務(wù)模式：1）醫(yī)療資源整合型，主要通過(guò)整合當(dāng)?shù)蒯t(yī)療資源，便捷就診、住院、手術(shù)等，整合稀缺人力醫(yī)療資源連鎖加盟；2）綜合信息平臺(tái)型，其主要通過(guò)遠(yuǎn)程健康咨詢、尋醫(yī)問(wèn)藥、鎖定客戶、縱深服務(wù)等方式實(shí)現(xiàn)健康管理；3）技術(shù)服務(wù)型，從技術(shù)研發(fā)著手為健康管理公司和體檢機(jī)構(gòu)提供標(biāo)準(zhǔn)化的服務(wù)工具，諸如標(biāo)準(zhǔn)化的體檢報(bào)告、體檢過(guò)程控制及數(shù)據(jù)電子化、導(dǎo)醫(yī)掛號(hào)、慢性病評(píng)估、心理素質(zhì)評(píng)估、亞健康評(píng)估、運(yùn)動(dòng)處方、疾病在線或無(wú)線管理等服務(wù)。

　　（西南證券）

　　有色金屬行業(yè)：美元指數(shù)繼續(xù)上行，未到全面看多時(shí)

　　美元指數(shù)繼續(xù)上行，未到全面看多時(shí)：上周市場(chǎng)分化，上綜指跌而創(chuàng)業(yè)板漲，有色金屬行業(yè)指數(shù)一周上漲4.52%難得做回領(lǐng)頭羊，宜安科技、鑫科材料等漲幅居前，我們重點(diǎn)推薦的精誠(chéng)銅業(yè)、利源精制繼續(xù)停牌。周五晚間因就業(yè)數(shù)據(jù)“超預(yù)期”（傾向于還會(huì)不斷超預(yù)期），美元指數(shù)繼續(xù)走強(qiáng)有色金屬價(jià)格大跌。

　　當(dāng)前的觀點(diǎn)：目前市場(chǎng)對(duì)于有色關(guān)注度不斷提升，我們維持降息后有色有脈沖交易性機(jī)會(huì)的觀點(diǎn)。因?yàn)槊涝笖?shù)我們堅(jiān)定看上行，所以這個(gè)機(jī)會(huì)并不適合所有資金，特別是持股周期相對(duì)較長(zhǎng)的資金，但從博弈角度出發(fā)實(shí)際上有色金屬值得關(guān)注，特別是在美元指數(shù)調(diào)整期間。如果有希望參與的除去我們提供的模擬盤（比較中長(zhǎng)期）之外，可以參考的短線配置是我們2月15日最深度的深度報(bào)告強(qiáng)推的盛屯礦業(yè)(600711)、洛陽(yáng)鉬業(yè)(603993)、云鋁股份(000807)和南山鋁業(yè)(600219)。

　　貴金屬價(jià)格繼續(xù)下跌：本周披露的2月美國(guó)非農(nóng)就業(yè)人數(shù)大超市場(chǎng)預(yù)期，失業(yè)率降至5.5%，美元指數(shù)隨之上漲，受此影響，貴金屬價(jià)格均出現(xiàn)下跌，COMEX銀家下跌2.55%，COMEX金價(jià)下跌1.31%。貴金屬價(jià)格在美元加息周期完成前，不具備大幅上漲的條件。

　　基本金屬價(jià)格微跌：美元指數(shù)超預(yù)期上揚(yáng)給基本金屬價(jià)格帶來(lái)一定壓力，銅、鋅價(jià)格分別下跌2.13%和1.31%，鉛價(jià)的反彈也在周五掉頭向下。從中長(zhǎng)期看，美元持續(xù)走強(qiáng)是大概率事件，基本金屬價(jià)格仍會(huì)有較大壓力。

　　鋰價(jià)微漲：上周鋰價(jià)繼續(xù)微漲1.23%，泰利森調(diào)價(jià)的影響已經(jīng)接近尾聲，短期內(nèi)繼續(xù)上漲的空間不大。海綿鋯價(jià)格微跌1.88%。其余小金屬價(jià)格變化不大。

　　稀土價(jià)格略有下跌：上周稀土元素中氧化釤和氧化銪價(jià)格分別下跌2.16%和1.94%，其余稀土元素價(jià)格變化不大。我們?nèi)匀粓?jiān)持15年稀土板塊不看價(jià)格看整合的觀點(diǎn)。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：

　　政策變化風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)濟(jì)持續(xù)低迷風(fēng)險(xiǎn)、金屬價(jià)格大幅下跌風(fēng)險(xiǎn)。

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