中新網(wǎng)3月10日電 據(jù)外媒報道，3月9日起，歐洲央行將正式啟動購買歐元區(qū)各國主權(quán)債券的計劃。這一舉措會造成哪些方面的影響？誰將能從中獲益？對此，德國媒體10日專門撰文，進行了此次事件的相關(guān)盤點與解析。

　　歐洲央行到底要買什么？

　　文章稱，歐洲央行計劃買入歐元區(qū)各國的國債以及歐洲投資銀行(EIB)、德國復(fù)興信貸銀行等公共機構(gòu)發(fā)行的債券。這些債券都是定期、定息。債券可以在金融市場上自由交易。不過，由于法律不允許歐洲央行直接向各國財政注資，因此央行只能通過次級市場購買債券。

　　如果購買需求踴躍，債券的價格就會高漲。但是，由于是定息債券，因此隨著債券的價格上升，其投資回報率就會下降。而在這之前，十年期國債的回報率就已經(jīng)非常低：德國國債的利率是0.4%，西班牙或者意大利的國債利率是1.5%。

　　歐洲央行以及各成員國中央銀行將購入期限在2至30年之間的債券。購入各國債券的比例，還要與各國在歐洲央行的資產(chǎn)比例相一致，以免扭曲市場供求關(guān)系。德國在歐洲央行的資產(chǎn)比例為28%。

　　文章還稱，這次購買債券計劃，希臘和塞浦路斯暫時被排除在外。這兩個國家必須首先在其改革計劃上取得顯著進展。而且，歐洲央行購買各國待購債券時，最多只能購入1/3。

　　歐洲央行為什么要購買債券？

　　文章解析認(rèn)為，歐洲央行希望借此來拉動低迷的通脹率。根據(jù)歐洲央行的預(yù)測，本年度歐元區(qū)通脹率將為0。在過去的幾個月間，通脹率甚至為負(fù)。歐洲央行承擔(dān)有維護貨幣穩(wěn)定的職責(zé)，而這里的“穩(wěn)定”，指的是“年通脹率大約在接近但不到2%的區(qū)間內(nèi)”。

　　此外，歐洲央行還希望各國財政以及企業(yè)能夠獲得更多的貸款。一般情況下，這一目標(biāo)可以通過降低利率來實現(xiàn)。不過，現(xiàn)在主導(dǎo)利率只有0.05%，幾乎沒有再次調(diào)低的空間，所以央行希望通過購買債券來促進增發(fā)貸款。

　　波恩大學(xué)經(jīng)濟學(xué)教授屈斯特(Keith Kuester)則指出，由于定息債券價格上升會造成投資回報率下降，因此投資者可能會考慮其他投資形式。早年也曾經(jīng)在美聯(lián)儲以及歐洲央行工作過的屈斯特教授認(rèn)為，相比國債，投資者可能更愿意投資實體經(jīng)濟，將錢借給企業(yè)或者家庭。歐洲央行也許想通過這種"曲線救國"的方式，讓更多的資金去拉動經(jīng)濟增長。

　　文章指出，至于這種方式是否能奏效，目前還充滿爭議。德國商業(yè)銀行首席宏觀經(jīng)濟師克萊默(J?rg Kr?mer)擔(dān)心，歐洲央行的這次注資行動，在不少歐元國家中都難以促動金融機構(gòu)向企業(yè)以及家庭增發(fā)貸款?？巳R默認(rèn)為，商業(yè)銀行必須提高本金比例，因此在高風(fēng)險的貸款發(fā)放案例中都會比較謹(jǐn)慎。

　　歐洲央行的此項計劃是否會毫無作用？

　　文章指出，歐洲央行這次購買債券計劃的規(guī)模非常巨大。每個月其將注資600億歐元，其中100億用于購買私募債券。本計劃預(yù)計將持續(xù)到2016年9月，屆時歐洲央行將總共購入1萬億歐元的債券。

　　不過，文章認(rèn)為，屆時的通脹率依然有可能達不到“接近但不到2%”的水平。歐洲央行行長德拉吉(Mario Draghi)已經(jīng)表示，必要時將延長購買債券的計劃。德國商業(yè)銀行的克萊默認(rèn)為，屆時央行很可能提高每個月購買債券的額度。

　　由于歐洲央行擁有鑄幣印鈔的權(quán)力，因此其資金儲備可以被認(rèn)為是無限的。所以，經(jīng)濟學(xué)教授屈斯特認(rèn)為，央行遲早能實現(xiàn)其提高通脹率的目標(biāo)。他說：“央行通過長期的購買債券行為，將能夠?qū)崿F(xiàn)穩(wěn)定通脹率的目標(biāo)?！?

　　不過，文章同時指出，這也帶來了另一個風(fēng)險：這些債券也會貶值，屆時其實際價值將低于歐洲央行起初購入時的價格。屈斯特說，這些損失最終會由納稅人來承擔(dān)。

　　歐元匯率會受到怎樣的影響？

　　文章解析稱，此前歐洲央行在公布這一計劃時，就已經(jīng)導(dǎo)致了歐元兌美元匯率下跌。現(xiàn)在，歐元匯率正處于2003年以來的最低值。德國商業(yè)銀行的分析團隊認(rèn)為，歐洲央行購買債券的行為，將使得歐元匯率進一步走低。

　　這是因為，金融市場上有不少資金正在尋找合適的投資渠道。隨著歐元區(qū)內(nèi)的投資產(chǎn)品回報率降低，外國國債的吸引力就相應(yīng)地上升。德國商業(yè)銀行指出，目前，美國的十年期國債回報率已經(jīng)高于葡萄牙國債。

　　經(jīng)濟學(xué)教授屈斯特則指出，歐元匯率下跌其實也是歐洲央行有意為之。對于歐元區(qū)內(nèi)的出口導(dǎo)向型行業(yè)而言，歐元匯率走低能夠增強在海外市場的競爭力，有效帶動增長。

　　股市還會繼續(xù)走高么？

　　今年一月歐洲央行公布購買債券計劃時，德國DAX指數(shù)就明顯上揚。現(xiàn)在已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)突破11000點，屢創(chuàng)歷史新高。

　　文章指出，歐洲央行開始購入國債后，債券的投資回報率相應(yīng)降低，因此對投資者而言，股市將變得更具吸引力。目前還難以說清，股市究竟已經(jīng)受到這一措施的多大影響。至于不斷走高的股市是否是經(jīng)濟泡沫的最初信號，也同樣無法說清。

　　德國商業(yè)銀行的分析團隊則依然對此保持樂觀。他們預(yù)計，到2015年底，德國DAX股指將上漲約1000點左右，達到11800點的水平。