日前，英大證券研究所所長(zhǎng)李大霄在接受訪談時(shí)表示，創(chuàng)業(yè)板現(xiàn)狀存在巨大泡沫，它的2000點(diǎn)相當(dāng)于主板7000點(diǎn)，相當(dāng)于日本4萬(wàn)點(diǎn)買股票，相當(dāng)于臺(tái)灣1.2萬(wàn)點(diǎn)買股票，非常接近納斯達(dá)克、日本、臺(tái)灣泡沫爆破前的估值水平，風(fēng)險(xiǎn)巨大。李大霄提醒低風(fēng)險(xiǎn)承受能力者遠(yuǎn)離創(chuàng)業(yè)板，高風(fēng)險(xiǎn)承受能力者最好把創(chuàng)業(yè)板資產(chǎn)配置比例降到1%以下。

　　新股票是一個(gè)巨大的泡沫

　　李大霄解釋“黑五類”是指“小盤股”、“次新股”、“偽成長(zhǎng)股”、“垃圾股”、“題材股”五類股票，因?yàn)檫@些股票的爆破期正式進(jìn)入倒計(jì)時(shí)。它們?yōu)槭裁幢容^危險(xiǎn)呢？“因?yàn)檫@五類股票非常容易引起特別是散戶朋友的受騙上當(dāng)，都可以說(shuō)是A股里面比較熱的，散戶投資人比較喜歡的，是機(jī)構(gòu)投資人和散戶投資人共同制造的巨大泡沫?！薄昂谖孱悺苯?jīng)不起時(shí)間的檢驗(yàn)，它的泡沫爆破不可逆轉(zhuǎn)的，隨著市場(chǎng)化、注冊(cè)制、雙向交易、國(guó)際化步伐的推進(jìn)，市場(chǎng)逐步邁向成熟，那些高估的泡沫不合理的現(xiàn)象都會(huì)爆破。

　　這個(gè)道理在哪里呢？在前20年，很多股票發(fā)行還是受控的狀態(tài)下，由于小股票的稀缺性，加上它具有股本的擴(kuò)張性，大家都去追小股票，導(dǎo)致現(xiàn)在的結(jié)果，即小股票要比大股票貴5—10倍這樣比較大的泡沫。

　　李大霄表示，新股票是一個(gè)巨大的泡沫，并認(rèn)為“新股票就要比老股票貴好幾倍，邏輯完全不成立的，非?；闹?、絕對(duì)荒唐，純粹就是赤裸裸的泡沫，”為什么？因?yàn)樾鹿善苯?jīng)過(guò)時(shí)間的推移會(huì)確定變成老股，但是很多新的投資人他沒(méi)有經(jīng)過(guò)中石油48.6元變6元的教訓(xùn)，所以就這么瘋狂地追新股。

　　李大霄認(rèn)為投資者本末倒置忽略了那些經(jīng)過(guò)歷史沉淀、能夠經(jīng)得起檢驗(yàn)的老股票。他用樸素的語(yǔ)言講述道，“觀察一個(gè)董事長(zhǎng)，觀察一個(gè)上市公司應(yīng)該跟蹤一個(gè)比較長(zhǎng)的時(shí)間，才能看得出來(lái)是真?zhèn)巍：芏嗳擞^察一個(gè)股票觀察半天就買了，這肯定是比較輕率的，因?yàn)楹芏嗳擞米约?0年的積蓄去買了觀察幾分鐘的股票顯然還是非常輕率的?！?/p>

　　創(chuàng)業(yè)板2000點(diǎn)相當(dāng)于主板7000點(diǎn)

　　證監(jiān)會(huì)主席肖鋼表示，多層次市場(chǎng)間轉(zhuǎn)板機(jī)制是個(gè)較復(fù)雜的問(wèn)題，今年將進(jìn)行調(diào)研和試點(diǎn)，不會(huì)全面推開。目前考慮先從新三板跟創(chuàng)業(yè)板之間的轉(zhuǎn)板機(jī)制進(jìn)行試點(diǎn)，制定該轉(zhuǎn)板方案是今年改革的重要工作之一。

　　李大霄認(rèn)為，新三板的上市是門檻低，創(chuàng)業(yè)板比主板的門檻低，那創(chuàng)業(yè)板的估值水平應(yīng)該比主板低，根據(jù)這個(gè)邏輯判斷，創(chuàng)業(yè)板估值比主板高7倍，是必然要爆破的。

　　設(shè)想一下，如果創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制逐漸推行，它的高估值能否延續(xù)呢？現(xiàn)階段的估值水平已經(jīng)超越了6124點(diǎn)，在挑戰(zhàn)人類股市極限中的極限，現(xiàn)在買創(chuàng)業(yè)板相當(dāng)于主板7000點(diǎn)買股票，相當(dāng)于日本4萬(wàn)點(diǎn)買股票，相當(dāng)于臺(tái)灣1.2萬(wàn)點(diǎn)買股票，非常接近納斯達(dá)克、日本、臺(tái)灣泡沫爆破前的估值水平，風(fēng)險(xiǎn)巨大。李大霄提醒低風(fēng)險(xiǎn)承受能力者遠(yuǎn)離創(chuàng)業(yè)板，高風(fēng)險(xiǎn)承受能力者最好把創(chuàng)業(yè)板資產(chǎn)配置比例降到1%以下。

　　市場(chǎng)也有不同聲音，齊魯證券研報(bào)顯示，新三板定位主要是為創(chuàng)新型、創(chuàng)業(yè)型、成長(zhǎng)型中小微企業(yè)發(fā)展服務(wù)，其中不乏優(yōu)質(zhì)公司，發(fā)展前景廣闊。目前市場(chǎng)流動(dòng)性出現(xiàn)明顯改善，估值水平開始向創(chuàng)業(yè)板和中小板靠攏，這預(yù)示著未來(lái)新三板市值成長(zhǎng)空間較大，投資機(jī)會(huì)涌現(xiàn)。

　　目前我國(guó)已建立起了包括主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板、新三板、區(qū)域性股權(quán)交易市場(chǎng)等在內(nèi)的多層次資本市場(chǎng)體系。但仍有需要解決的問(wèn)題，包括我國(guó)多層次資本市場(chǎng)有待發(fā)展完善；各層次市場(chǎng)之間沒(méi)有建立轉(zhuǎn)板機(jī)制；新三板市場(chǎng)掛牌的民營(yíng)科技小公司眾多，市場(chǎng)薄弱；作為多層次資本市場(chǎng)基礎(chǔ)板塊的區(qū)域股權(quán)交易市場(chǎng)等場(chǎng)外市場(chǎng)更為薄弱等問(wèn)題。