本周，全國“兩會”透露今年經(jīng)濟增長目標，GDP、CPI和廣義貨幣增長預期值全線下降，而注冊制改革則如箭在弦。這或許意味著在降低經(jīng)濟增長目標的背景下，貨幣緩印鈔和股市急印股將成“新常態(tài)”，A股難以盼來業(yè)績增長的牛市，上躥下跳的猴市或將到來。

　　從高層對今年經(jīng)濟環(huán)境的預判來看，股市前景并不樂觀——世界經(jīng)濟是“復蘇動力不足”；國內(nèi)經(jīng)濟是“下行壓力還在加大”，“今年面臨的困難可能比去年還要大”。中國GDP、CPI和M2的今年增速分別為7%、3%和12%左右，均低于2014年。

　　進入2015年，權重股高位震蕩，滬市單日成交降至4000億附近，去年12月9日的天量7934億將難再現(xiàn)。不過，賺錢盛宴并未結束，題材股接過牛股接力棒。截至3月3日，兩市融資融券余額11974億元，創(chuàng)歷史新高，贏家敢搏的賭場效應仍在發(fā)酵。

　　市場傳聞，注冊制改革方案今年6月份有望落地。這意味著新股上市門檻降低和供給增加，昔日緊俏的殼資源貶值風險加大。今年初，多數(shù)機構看好A股牛市將至。不過，在經(jīng)濟下行期，如果M2僅增長12%，資金推動型牛市難現(xiàn)。

　　目前中國社會融資名義利率不低，貨幣超預期寬松難現(xiàn)，股市融資融券余額繼續(xù)擴張空間縮窄。同時，高層開啟“印股票時代”意圖昭然，這將大大抽離存量資金。

　　證監(jiān)會主席肖鋼本周派定心丸，要市場不必擔心新股擴容過快，今年仍將基本按月均衡發(fā)行。不過，“今年擬取消上市公司非公開發(fā)行許可事項”這一改革，意味著再融資將提速。而新三板向創(chuàng)業(yè)板之間轉板今年試點，更是打通了海量擴容的通道。在貨幣擴張難的背景下，股權融資全面提速已成為化解金融風險的調(diào)控手段。

　　短期來看，單月24只新股發(fā)行將成新常態(tài)，這是抑制股指瘋漲的階段性冷凍劑。在存量資金消耗加快，增量資金供給有限的背景下，金融股漲難跌亦有限，題材股爆炒之后的急跌或再現(xiàn)，這種上躥下跳的猴市特征，將是散戶易踩的陷阱。據(jù)新華網(wǎng)