新華網(wǎng)消息 2015兩會(huì)證監(jiān)系統(tǒng)首場(chǎng)見(jiàn)面會(huì)7日召開(kāi)，全國(guó)政協(xié)委員、上交所理事長(zhǎng)桂敏杰表示，下一步將逐步優(yōu)化上證50ETF期權(quán)、完善保證金機(jī)制和行權(quán)方式，將推出跨市場(chǎng)ETF期權(quán)，在ETF期權(quán)成熟后推出個(gè)股期權(quán)。

　　桂敏杰表示，上證50ETF期權(quán)運(yùn)行平穩(wěn)，截至目前呈現(xiàn)三個(gè)特點(diǎn)：

　　一是合約定價(jià)合理。50ETF期權(quán)定價(jià)合理，市場(chǎng)成交價(jià)與理論價(jià)格偏離度，這是一個(gè)很重要的指標(biāo)。這個(gè)指標(biāo)低于成熟市場(chǎng)10%的偏離水平，這說(shuō)明市場(chǎng)是很理性的?？傮w上看，實(shí)值合約價(jià)格均高于虛值合約，遠(yuǎn)月合約價(jià)格均高于近月合約，基本未出現(xiàn)價(jià)格倒掛現(xiàn)象。這些都是期權(quán)一些基本的指標(biāo)，可以觀(guān)察這個(gè)市場(chǎng)是否健康。

　　二是做市商引導(dǎo)合理報(bào)價(jià)和提供市場(chǎng)流動(dòng)性的作用顯現(xiàn)。最初幾天，做市商的成交量占了整個(gè)市場(chǎng)成交量的80%左右，這與我們整個(gè)市場(chǎng)的投資者參與度相對(duì)較低有關(guān)系。但在上市初期，做市商合約覆蓋率和參與率十分理想，買(mǎi)賣(mài)價(jià)差范圍合理，掛牌合約各價(jià)格檔位提供報(bào)價(jià)，為市場(chǎng)提供了流動(dòng)性，發(fā)揮了引導(dǎo)合理報(bào)價(jià)的積極作用。

　　三是開(kāi)戶(hù)和交投總體較為清淡。ETF期權(quán)是一個(gè)復(fù)雜的產(chǎn)品，專(zhuān)業(yè)程度很高，一個(gè)標(biāo)的可以做成幾十個(gè)合約。所以一般看來(lái)說(shuō)，即使有過(guò)股票交易、股指期貨交易經(jīng)驗(yàn)的投資者也未必可以做好期權(quán)交易。所以在推出ETF股票期權(quán)之前，我們就吸取了權(quán)證的教訓(xùn)，一開(kāi)始我們?cè)谡麄€(gè)制度設(shè)計(jì)就是在確保其順利起步、平穩(wěn)運(yùn)行的指導(dǎo)思想下進(jìn)行的。我們對(duì)投資者也有較高的要求，不光是對(duì)證券資產(chǎn)有門(mén)檻限制，還要求其有全真模擬交易經(jīng)驗(yàn)等。同時(shí)，我們對(duì)于持倉(cāng)也有很?chē)?yán)格的要求。為什么要這么做，相信記者朋友也可以理解，因?yàn)橐坏┓潘?，就可能出現(xiàn)過(guò)度投機(jī)的情況。

　　一個(gè)月下來(lái)，大家慢慢熟悉了這個(gè)產(chǎn)品，了解了期權(quán)是如何對(duì)沖、轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)的。美國(guó)期權(quán)剛開(kāi)始的時(shí)候也是交投非常清淡的，他們的期權(quán)市場(chǎng)也是慢慢發(fā)展起來(lái)的。下一步，在平穩(wěn)推出、順利起步的前提下， 上交所衍生品市場(chǎng)有如下發(fā)展規(guī)劃：

　　第一，進(jìn)一步完善ETF期權(quán)保證金機(jī)制，包括組合策略保證金機(jī)制、證券沖抵保證金機(jī)制等，提高證券和資金使用效率，以降低使用期權(quán)產(chǎn)品對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)的成本。

　　第二，研究建立相關(guān)配套機(jī)制，重點(diǎn)是上證50ETF延期交收交易產(chǎn)品和高效的證券借貸產(chǎn)品，便利投資者進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖或行權(quán)交收。

　　第三，在以上都順利運(yùn)行，特別是50ETF期權(quán)為市場(chǎng)所熟悉、廣泛運(yùn)用之后，希望進(jìn)一步拓展ETF期權(quán)標(biāo)的范圍，如拓展到180ETF、跨市場(chǎng)ETF、跨境ETF、行業(yè)ETF等，在股票類(lèi)ETF期權(quán)試點(diǎn)成功的基礎(chǔ)上，研究推出個(gè)股期權(quán)產(chǎn)品。此外，上交所會(huì)視市場(chǎng)情況研究推出行權(quán)方式和行權(quán)周期更加靈活的期權(quán)，如美式期權(quán)、周期權(quán)、長(zhǎng)期期權(quán)等。（楊曉波）