價(jià)格回落，正在成為一些人渲染中國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨通縮風(fēng)險(xiǎn)嚴(yán)重的主要理由。而這個(gè)理由難以站住腳。

　　價(jià)格波動(dòng)是常事，只有通曉影響價(jià)格的全部因素，才能看清看準(zhǔn)波動(dòng)的軌跡。近一段時(shí)間CPI和PPI數(shù)據(jù)的變化，既是全面深化改革效果初顯的結(jié)果，也是原油等大宗商品價(jià)格下降和轉(zhuǎn)方式、調(diào)結(jié)構(gòu)的結(jié)果，并未伴以總需求萎縮和失業(yè)率上升。

　　仔細(xì)分析1月份CPI數(shù)據(jù)背后的價(jià)格回落問題，就會(huì)發(fā)現(xiàn)通縮的說法被放大了。

　　首先，季節(jié)性因素引發(fā)單月數(shù)據(jù)變化。春節(jié)錯(cuò)位讓1月份CPI計(jì)算面臨較高的基數(shù)。根據(jù)相關(guān)測(cè)算，如果今年春節(jié)仍在1月份，CPI將同比增長(zhǎng)1.4%，大大高于實(shí)際的0.8%。也就是說，1月份數(shù)據(jù)偏低，很大程度上要?dú)w因于春節(jié)錯(cuò)位對(duì)數(shù)據(jù)的擾動(dòng)；另外，暖冬限制了蔬菜價(jià)格漲幅，豬肉價(jià)格相對(duì)較低，也是造成1月份CPI數(shù)據(jù)偏低的季節(jié)性因素。

　　其次，輸入型價(jià)格回落明顯。有觀點(diǎn)認(rèn)為，PPI的長(zhǎng)期低迷表現(xiàn)，顯示我國(guó)經(jīng)濟(jì)需求有萎縮的跡象?？陀^地說，雖然不能排除需求因素對(duì)價(jià)格的影響，但供給方面的因素對(duì)價(jià)格影響更大。自2008年金融危機(jī)以來，銅、鋁等國(guó)際大宗商品價(jià)格持續(xù)疲弱。而去年下半年國(guó)際油價(jià)又出現(xiàn)斷崖式下跌，6個(gè)月中就跌去了50％，并帶動(dòng)其他各類大宗商品價(jià)格繼續(xù)回調(diào)。我國(guó)是資源進(jìn)口大國(guó)，國(guó)際大宗商品價(jià)格的傳導(dǎo)，使國(guó)內(nèi)汽油、水泥、動(dòng)力煤、螺紋鋼等產(chǎn)品價(jià)格出現(xiàn)了較大調(diào)整。這是導(dǎo)致PPI連續(xù)負(fù)增長(zhǎng)的主要因素，對(duì)CPI也形成了向下的壓力。據(jù)測(cè)算，如果剔除國(guó)際大宗商品價(jià)格因素，CPI和PPI兩個(gè)通脹指標(biāo)的下跌幅度都將大幅收窄。

　　第三，改革和結(jié)構(gòu)調(diào)整產(chǎn)生傳導(dǎo)效應(yīng)。近一段時(shí)間以來，我國(guó)政府通過簡(jiǎn)政放權(quán)和財(cái)稅體制改革，取消多種行政審批，對(duì)小微企業(yè)減稅降費(fèi)。這些措施降低了企業(yè)進(jìn)入市場(chǎng)的門檻，提高了企業(yè)利潤(rùn)率，在客觀上刺激了總供給擴(kuò)張，而供給擴(kuò)張會(huì)對(duì)價(jià)格形成壓制。從需求方面來說，我國(guó)正處于前期政策消化階段，隨著結(jié)構(gòu)調(diào)整步伐的加快，鋼鐵、水泥、平板玻璃等傳統(tǒng)制造業(yè)的投資增速下降，可以預(yù)期剛剛公布的不動(dòng)產(chǎn)登記制度實(shí)施，房地產(chǎn)行業(yè)的調(diào)整將更加深入。這些因素使得國(guó)內(nèi)投資需求出現(xiàn)了階段性和結(jié)構(gòu)性的變化。

　　另外，海外市場(chǎng)的需求不足也是原因之一。由于歐洲、日本等發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體復(fù)蘇緩慢，俄羅斯、巴西等新興市場(chǎng)國(guó)家還面臨衰退風(fēng)險(xiǎn)，外需相對(duì)疲弱，出口高增長(zhǎng)難以再現(xiàn)。

　　以上原因如能辯證看待，也能看到其互為因果后的利多轉(zhuǎn)機(jī)。

　　轉(zhuǎn)機(jī)一，輸入型價(jià)格下跌，對(duì)我國(guó)生產(chǎn)成本控制及購(gòu)買力都是好事情。原材料價(jià)格調(diào)整，有助于制造業(yè)企業(yè)降低生產(chǎn)成本，擴(kuò)大利潤(rùn)空間，對(duì)經(jīng)濟(jì)有正面推動(dòng)作用。特別是原油價(jià)格下跌，對(duì)我國(guó)加快原油儲(chǔ)備、提高國(guó)際價(jià)格談判資本、實(shí)施燃油稅費(fèi)改革等提供了千載難逢的多重機(jī)遇。

　　轉(zhuǎn)機(jī)二，中高速增長(zhǎng)、低失業(yè)率與較低通脹率的組合，正為宏觀調(diào)控提供了較為合意的騰挪空間。部分產(chǎn)能過剩行業(yè)庫(kù)存被動(dòng)上升，去庫(kù)存、去產(chǎn)能是結(jié)構(gòu)調(diào)整必須經(jīng)歷的陣痛之一，壓減不必要的需求也有利于資源優(yōu)化配置。

　　新常態(tài)下，經(jīng)濟(jì)供給和需求都有了新特點(diǎn)，通脹率可能仍會(huì)維持在低位，但不會(huì)降至通縮的過低水平。對(duì)價(jià)格的波動(dòng)，細(xì)看慎思，而且辯證，才能作出準(zhǔn)確判斷。（作者：才 道 原文刊載于經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào)3月4日第十一版）