新華社北京3月3日專電（記者吳黎華）A股已經(jīng)進(jìn)入“兩會”節(jié)奏。歷史數(shù)據(jù)顯示，在過去的10年中，“兩會”期間A股跌多漲少。盡管如此，2月28日晚間央行的再度降息，無疑宣布了中國降息通道已經(jīng)打開，令市場對近期的股市充滿期待。同時(shí)，管理層對兩融監(jiān)管的加強(qiáng)以及IPO的加速卻依然困擾著市場的流動性。

　　數(shù)據(jù)都在報(bào)告壞消息

　　在宏觀基本面上，幾乎所有的數(shù)據(jù)都在報(bào)告壞消息：2014年中國煤炭消費(fèi)量下降2.9%，原煤產(chǎn)量下降2.5%至38.7億噸，火電發(fā)電量下降0.3%。2015年除夕至正月初六，全國零售和餐飲企業(yè)實(shí)現(xiàn)銷售額約6780億元，同比上年春節(jié)黃金周增長11%，增速較去年同期下滑2.3個(gè)百分點(diǎn)。

　　房地產(chǎn)市場則繼續(xù)保持疲軟，2015年1月，全國54個(gè)主要城市合計(jì)住宅簽約套數(shù)為24.66萬套，環(huán)比去年12月的31.87萬套下調(diào)了22.6%。企業(yè)層面數(shù)據(jù)也不容樂觀，WIND統(tǒng)計(jì)顯示，截至目前，滬深兩市已經(jīng)有199家上市公司公布了2014年年報(bào)，其中有59家凈利潤同比出現(xiàn)了下滑。2015年2月份中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）為49.9%，較上月微升0.1個(gè)百分點(diǎn)。民生證券則認(rèn)為，盡管PMI顯示短期經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)，但經(jīng)濟(jì)下行趨勢不會輕易結(jié)束。

　　A股仍處“糾結(jié)”狀態(tài)

　　經(jīng)濟(jì)通縮的風(fēng)險(xiǎn)使得市場對于貨幣政策的進(jìn)一步寬松預(yù)期強(qiáng)化。2月28日晚間，中國人民銀行宣布，自2015年3月1日起下調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣貸款和存款基準(zhǔn)利率。光大證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家徐高認(rèn)為，降息將緩解實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資貴，但對融資難問題的改善程度取決于資金流入實(shí)體經(jīng)濟(jì)程度，監(jiān)管層需要用較高的銀行間利率和加強(qiáng)資本市場融資監(jiān)管，來避免股市大規(guī)模加杠桿擠壓實(shí)體經(jīng)濟(jì)資金來源。

　　在微觀的流動性基礎(chǔ)上，A股市場則仍然處于“糾結(jié)”狀態(tài)。數(shù)據(jù)顯示，自從監(jiān)管部門加強(qiáng)對于融資融券的監(jiān)管以來，兩融余額的增速已經(jīng)明顯放緩。伴隨著杠桿資金流入市場的速度放緩，A股的成交量也明顯縮減。數(shù)據(jù)顯示，2月份15個(gè)交易日，滬深兩市總成交金額為7.54萬億元，日均成交金額則為5027億元，明顯低于1月份的6357億元和去年12月份的7835億元。

　　10年“兩會”六次下跌

　　歷史數(shù)據(jù)顯示，在2005年至2014年的10年間，“兩會”中上證綜指出現(xiàn)六次下跌，而即使上漲的年份，多數(shù)也幅度偏弱。而在“兩會”后的一個(gè)月內(nèi)，10年間下跌次數(shù)明顯減少，上漲年份的上證綜指漲幅均較為可觀。在板塊方面，對2005年至2014年10年間“兩會”前中后期活躍板塊進(jìn)行排序后發(fā)現(xiàn)，行情的脈絡(luò)有明顯的從主題性投資（“兩會”前）向防御、大市值品種（“兩會”中）和藍(lán)籌類品種傾斜（“兩會”后）的痕跡，該特征在2011年后更為突顯。