才 道

　　伴隨1月份CPI和PPI數(shù)據(jù)發(fā)布，對(duì)中國經(jīng)濟(jì)陷入通縮的擔(dān)憂聲又起。僅憑單一數(shù)據(jù)作出如此判斷，未免武斷。綜合各項(xiàng)宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行數(shù)據(jù)，我國經(jīng)濟(jì)并未陷入通縮，無需過分渲染通縮預(yù)警。

　　國家統(tǒng)計(jì)局公布的1月份居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)（CPI）同比漲0.8%，跌破1%；工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格指數(shù)（PPI）同比下降4.3%，連續(xù)35個(gè)月為負(fù)值。有人認(rèn)為，從數(shù)據(jù)看，我國經(jīng)濟(jì)已經(jīng)聽到了通縮的敲門聲；還有人認(rèn)為，結(jié)合目前經(jīng)濟(jì)所感受到的下行壓力，已經(jīng)處于通縮之中。

　　在隨處都可發(fā)生蝴蝶效應(yīng)的復(fù)雜經(jīng)濟(jì)運(yùn)行面前，如此簡單的推斷未免太過草率。一個(gè)經(jīng)濟(jì)體進(jìn)入通縮的特征并非僅有一組價(jià)格數(shù)據(jù)，還有供給不足、需求疲軟、經(jīng)濟(jì)增速和就業(yè)人口降低等指標(biāo)。

　　首先，我國未出現(xiàn)物價(jià)持續(xù)下跌。通縮意味著價(jià)格長期下跌，單看短期數(shù)據(jù)不足為憑。國際貨幣基金組織（IMF）認(rèn)為，物價(jià)下跌持續(xù)兩年以上才稱得上是通縮。2010年以來，我國的年度CPI增幅始終在2％以上，在PPI連續(xù)下降的35個(gè)月中，CPI增幅也始終保持正值，物價(jià)一直保持上漲，只是上漲幅度有所變化，這與上述通縮特征有較大差異。另外，由于物價(jià)在過去幾年中上漲較快，目前居民對(duì)價(jià)格上漲感受依然較強(qiáng)，尚未形成一致的物價(jià)下跌預(yù)期。

　　其次，應(yīng)當(dāng)正視經(jīng)濟(jì)基本面。無論是我國去年7.4%的經(jīng)濟(jì)增速，還是城鎮(zhèn)新增的1322萬就業(yè)人口，以及同比增長10.1%、高于GDP增速的全國居民人均可支配收入，都說明盡管目前經(jīng)濟(jì)發(fā)展下行壓力較大，一些地區(qū)、部分行業(yè)增長乏力，但我國經(jīng)濟(jì)整體運(yùn)行狀況仍然健康穩(wěn)定。

　　第三，與通縮如影隨形的消費(fèi)疲軟、投資減少并未出現(xiàn)持續(xù)、處處低谷的征兆。一般來說，通縮的狀態(tài)下，企業(yè)利潤和職工工資被縮減，再加上實(shí)際債務(wù)負(fù)擔(dān)加重和物價(jià)持續(xù)下降的預(yù)期，可能導(dǎo)致投資、消費(fèi)需求減少。而去年全國居民人均消費(fèi)支出同比增長9.6%，大致與收入增速相當(dāng)；2014年固定資產(chǎn)投資增長15.7%，仍保持較高水平。以電商、服務(wù)業(yè)創(chuàng)新為代表的一批新的商業(yè)模式的崛起，正在撬動(dòng)和激發(fā)新的消費(fèi)熱情。“一帶一路”、產(chǎn)業(yè)升級(jí)、環(huán)境治理等政策引領(lǐng)的投資熱潮也正在形成新的經(jīng)濟(jì)增長點(diǎn)，投資的信心，沒有改變，改變的只是投資的方向。

　　也有人喜歡用國外的CPI數(shù)據(jù)對(duì)中國經(jīng)濟(jì)做判斷，但衡量之器卻有差別。比如，我國在統(tǒng)計(jì)CPI時(shí)要計(jì)算所有與居民生活有關(guān)的消費(fèi)品及服務(wù)價(jià)格水平的變動(dòng)，美國等國家則統(tǒng)計(jì)將燃料和食品價(jià)格剔除后的居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)，也就是核心CPI。統(tǒng)計(jì)方式不同，使用方式有異，生硬借鑒和套用，難免失之毫厘，謬以千里。

　　還有一個(gè)典型案例來自經(jīng)濟(jì)泡沫破裂后、經(jīng)歷了“失去的20年”的日本。此間日本兩次出現(xiàn)通縮且間隔時(shí)間不長，一次是1998年至2005年，另一次2009年至2012年。即使日本央行將名義利率降得很低，但由于通脹率為負(fù)值，實(shí)際利率依然較高，導(dǎo)致企業(yè)債務(wù)負(fù)擔(dān)沉重，投資意愿降低，經(jīng)濟(jì)長期停滯不前。

　　用一把尺子，描述出的是某一條線上的點(diǎn)，兩把尺子，描述的是X軸和Y軸交會(huì)的點(diǎn)，而評(píng)判中國經(jīng)濟(jì)這個(gè)點(diǎn)所處的位置，顯然需要更多的軸、更多的維度、更多幾把尺子，去衡量，去描繪。對(duì)復(fù)雜事物的判斷，僅用一把標(biāo)尺來判斷，未免不夠客觀，更談不上全面準(zhǔn)確。