北京時(shí)間2月28日晚上9點(diǎn)，“股神”巴菲特將正式發(fā)布今年的致股東一封信。巴菲特承諾今年將送給股東們一封公開(kāi)信以紀(jì)念自己控股伯克希爾·哈撒韋公司50周年。他將撰寫(xiě)對(duì)于過(guò)去50年來(lái)不凡旅程的看法，及對(duì)于未來(lái)半世紀(jì)的展望。股神今年會(huì)看好哪些投資領(lǐng)域呢？

　　股神巴菲特和他的伯克希爾哈撒韋在整個(gè)投資界可謂無(wú)人不知，近半個(gè)多世紀(jì)的時(shí)間內(nèi)保持強(qiáng)勁的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)可謂是投資界的傳奇。長(zhǎng)久以來(lái)，巴菲特的公開(kāi)信——通常將近1.4萬(wàn)字，被視為華爾街“必讀”，充滿了關(guān)于投資和商業(yè)的樸素智慧。在被公開(kāi)之前，信件內(nèi)容始終被作為“高度機(jī)密”，嚴(yán)加保護(hù)，以防泄密。

　　在去年的致股東信中，巴菲特表示“美國(guó)是一個(gè)蘊(yùn)藏著各種機(jī)會(huì)的寶藏”。而今年，在巴菲特執(zhí)掌伯克希爾哈撒韋50周年之際，股神可能會(huì)發(fā)出與去年不同的聲音。

　　長(zhǎng)線投資

　　巴菲特?zé)嶂杂陂L(zhǎng)線投資。他曾經(jīng)說(shuō)過(guò)，只要?jiǎng)谫Y關(guān)系良好，并且管理讓他有信心的話，他甚至可以買入“標(biāo)準(zhǔn)以下”的企業(yè)。很多人認(rèn)為，伯克希爾是那些想要將和長(zhǎng)期所有者做交易的賣家的“買家首選”。

　　在今年的公開(kāi)信中，預(yù)計(jì)巴菲特將再次談到這一問(wèn)題。

　　巴菲特或看好海外投資機(jī)會(huì)

　　Destination財(cái)富管理公司首席執(zhí)行官，同時(shí)也是伯克希爾長(zhǎng)期股東的Michael Yoshikami表示，巴菲特已經(jīng)意識(shí)到全球化投資將在未來(lái)成為其集團(tuán)業(yè)務(wù)的重要一部分。

　　巴菲特的投資哲學(xué)是以較低的價(jià)格買入行業(yè)龍頭，但這一投資策略正變得越來(lái)越艱難。2009年第一季度，標(biāo)普500指數(shù)只有當(dāng)前的三分一，公司的平均市盈率只是12.9倍。而到了2014年底，平均市盈率已經(jīng)上漲至17.4倍，已經(jīng)遠(yuǎn)超長(zhǎng)期平均市盈率的14.8倍，這表明著投資的成本越來(lái)越高。

　　標(biāo)普資本的分析師Cathy Seifert表示，巴菲特很有可能在考慮海外投資的大手筆。伯克希爾的投資版圖會(huì)變得更加國(guó)際化，但是股神肯定不會(huì)放過(guò)任何在美國(guó)本土的好機(jī)會(huì)。

　　投資重心轉(zhuǎn)向并購(gòu)

　　各項(xiàng)業(yè)務(wù)的利潤(rùn)增長(zhǎng)意味著公司產(chǎn)生現(xiàn)金的速度已經(jīng)超過(guò)了巴菲特進(jìn)行投資的速度。截止去年9月底，伯克希爾現(xiàn)金城池已經(jīng)攀升至創(chuàng)紀(jì)錄的624億美元。根據(jù)以往經(jīng)驗(yàn)，巴菲特使用這些資金的方法主要有兩種：購(gòu)買股票和收購(gòu)業(yè)務(wù)。在這兩個(gè)方面，巴菲特非常安靜。

　　被巴菲特稱作“大象”的最大規(guī)模并購(gòu)交易在2014年并沒(méi)有出現(xiàn)，不過(guò)伯克希爾哈撒韋及其子公司還是完成了一些小規(guī)模收購(gòu)。能源業(yè)務(wù)買入了加拿大一個(gè)輸電公司，出價(jià)大約是27億美元；巴菲特在10月買入美國(guó)最大的私營(yíng)汽車經(jīng)銷網(wǎng)絡(luò)運(yùn)營(yíng)商Van Tuyl集團(tuán)，并為漢堡王全球收購(gòu)蒂姆-霍頓公司的交易提供了30億美元融資。

　　新的管理構(gòu)架

　　巴菲特曾開(kāi)玩笑說(shuō)，他和芒格已經(jīng)把“業(yè)務(wù)交代到倆人似乎要退休的程度了”。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，伯克希爾總部的員工只有數(shù)十人。不過(guò)，旗下子公司雇員人數(shù)超30萬(wàn)人。

　　多年來(lái)，旗下業(yè)務(wù)的首席執(zhí)行官們始終直接向巴菲特匯報(bào)工作?，F(xiàn)在，這種情況開(kāi)始發(fā)生變化。伯克希爾的部分新業(yè)務(wù)，已經(jīng)交由他的副手處理。包括上周五宣布的對(duì)德國(guó)摩托車零部件零售商Detlev Louis Motorradvertriebs的收購(gòu)，以及2014年11月公布的金霸王電池收購(gòu)交易在內(nèi)，至少有四起伯克希爾哈撒韋的近期收購(gòu)是由巴菲特的副手們負(fù)責(zé)的。

　　事實(shí)上，巴菲特也面臨不小的挑戰(zhàn)。隨著巴菲特退休的日期越來(lái)越接近，伯克希爾的“免檢”標(biāo)簽可能面臨挑戰(zhàn)。自1965年成立以來(lái)，伯克希爾給予股東的總回報(bào)率達(dá)到了驚人的693000%。但是就是這樣一個(gè)總規(guī)模達(dá)到5170億美元的金融巨頭，最近幾年的財(cái)務(wù)披露卻越來(lái)越不透明。行業(yè)分析師、保險(xiǎn)行業(yè)專家和企業(yè)治理行家都對(duì)其透明度提出了質(zhì)疑。