全國兩會臨近，“強軍夢”有望成為兩會關(guān)注焦點之一。在努力構(gòu)建中國特色先進國防科技工業(yè)體系的戰(zhàn)略指引下，國防軍工行業(yè)的改革料將加快推進：軍工領(lǐng)域的事業(yè)單位改制已經(jīng)啟動，兩會后將初步確定分類名單并上報；國企改革的頂層方案也有望在兩會后出臺，軍工作為2015年國企改革的重點，軍工各集團改革也將加快。

　　“強軍夢”提升到新高度

　　中央高層多次強調(diào)，要進一步開創(chuàng)軍事外交新局面，圍繞實現(xiàn)國家外交戰(zhàn)略、安全戰(zhàn)略，加強軍事外交整體設(shè)計。今年1月份中央政治局審議通過了《國家安全戰(zhàn)略綱要》?！秶揽萍脊I(yè)“十三五”規(guī)劃總體思路》日前也獲得國防科工局原則通過，提出堅持軍民深度融合，努力構(gòu)建中國特色先進國防科技工業(yè)體系，努力推進國防科技工業(yè)科技發(fā)展由跟蹤研仿向自主創(chuàng)新轉(zhuǎn)變。

　　軍費開支將成為今年兩會關(guān)注的焦點之一。我國仍處于軍費恢復(fù)增長期，政治、軍事局勢將驅(qū)動我國軍費保持增長。公開資料顯示，1999年開始，中國開始“補償性發(fā)展”的軍費增長策略，軍費保持每年12%-20%的漲幅，至2014年增加至8082億元。不過，我國國防預(yù)算占GDP的比重遠低于美國 、英國等國，近幾年均維持在2%左右，不到世界平均水平。

　　隨著中國國防政策從和平政策轉(zhuǎn)為積極防御，對軍備的支出需求將持續(xù)增加。中國目前的經(jīng)濟實力能夠支撐更大規(guī)模的裝備投入，未來幾年的高增長確定性較強。中信建投軍工和機械行業(yè)首席分析師馮福章預(yù)計，最晚到2016年能夠?qū)崿F(xiàn)軍費突破1萬億元的規(guī)模。

　　軍費投入的持續(xù)增加將帶來武器裝備建設(shè)的大發(fā)展。根據(jù)國外國防發(fā)展的重心變化和中國目前裝備配備的情況，申銀萬國分析師認為，未來中國國防裝備發(fā)展的重點集中于航海、航空、航天和信息化建設(shè)，集中體現(xiàn)為艦艇制造、運輸能力提升(大運/大客/直升機)、航空發(fā)動機產(chǎn)業(yè)發(fā)展、信息化提升(數(shù)據(jù)鏈/北斗導(dǎo)航).

　　軍工上市公司業(yè)績分化

　　各軍工集團陸續(xù)交出了2014年業(yè)績“成績單”，其中中國電子集團成績亮眼。中國電子集團2014年實現(xiàn)凈利潤27.6億元，同比增長59%。據(jù)中國證券報記者了解，中國電子集團2015年將繼續(xù)推進重組整合。

　　中國電科集團2014年實現(xiàn)利潤總額128億元，同比增25%，計劃2015年繼續(xù)實現(xiàn)20%利潤增長。航天科技集團2014年利潤同比增11.4%，2015年將穩(wěn)妥推進軍工事業(yè)單位改革，積極應(yīng)對軍品競爭性采購“新常態(tài)”。航天科工集團2014年利潤同比增12%，航天防務(wù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展態(tài)勢喜人。中航工業(yè)集團2014年利潤總額與去年持平，資產(chǎn)證券化率達60%，2015年計劃實現(xiàn)利潤總額增長3.6%。

　　中船重工集團2014年實現(xiàn)利潤總額約104億，同比微增，承接合同金額同比增14%；2015年將強力發(fā)展非船產(chǎn)業(yè)，扎實推進深化改革與資本運營。中船工業(yè)集團2014年實現(xiàn)利潤總額約23億，同比翻兩番，軍品收入占比約16%。

　　具體到上市公司，業(yè)績分化情況嚴重。A股29家國防軍工類上市公司中，已有18家發(fā)布了2014年年報或者業(yè)績預(yù)告 。其中，7家預(yù)增，5家扭虧，3家預(yù)減，3家首虧，8家公司歸屬母公司股東凈利潤同比增長率超100%。新興的航空航天、電子、新材料相關(guān)的上市公司業(yè)績增長迅速，而傳統(tǒng)的重型汽車、紡織產(chǎn)品類軍工公司則虧損嚴重。

　　振芯科技以428.21%的凈利潤增長率居首。振芯科技2014年營業(yè)收入4.07億元，同比增長56.14%；歸屬于母公司股東的凈利潤5031.88萬元，同比增長428.21%。振芯科技表示，公司圍繞高性能集成電路、北斗導(dǎo)航終端銷售及運營、視頻圖像安防監(jiān)控等業(yè)務(wù)繼續(xù)加大市場拓展力度，元器件、北斗導(dǎo)航應(yīng)用和視頻圖像安防監(jiān)控的銷售實現(xiàn)較大幅度的增長。

　　業(yè)績增長的軍工上市公司主要集中在三類：一是以中航動力、博云新材等為代表的航空航天類公司；二是光電股份、海特高新、四創(chuàng)電子等電子類公司；三是廣船國際、上海佳豪、亞星錨鏈等船舶類公司。

　　處于傳統(tǒng)的重型汽車、紡織產(chǎn)品行業(yè)的中航黑豹、航天通信等公司，則出現(xiàn)了較大幅度虧損。中航黑豹預(yù)計2014年凈利潤虧損1.42億元，同比下降903%。

　　軍工成今年國企改革重點

　　2015年國防工業(yè)改革將會繼續(xù)推動軍工國企的整合，繼續(xù)提升證券化水平，推進軍民深度融合，科研體制改革可能將進入政策配套、實質(zhì)推進階段。

　　有分析稱，國企改革的頂層方案有望在兩會后出臺。軍工作為2015年國企改革的重點，預(yù)計軍工各集團改革將加快，軍工集團改革將成為2015年重要看點。

　　在2014年國企改革大背景下，各大軍工集團紛紛加快了集團改革步伐。中國兵工集團2014年7月提出大力推進無禁區(qū)改革。2014年A股市場南通科技、閩福發(fā)A的兩起重要的“民轉(zhuǎn)軍”并購事件，則開啟了中航工業(yè)集團、中航科工集團資產(chǎn)證券化的新路徑。

　　中航工業(yè)集團有望成為軍工資產(chǎn)整合的領(lǐng)跑者。中航工業(yè)集團資產(chǎn)證券化率為30%左右，資產(chǎn)整合的空間較大。從中航工業(yè)各個分子公司來看，核心業(yè)務(wù)的整合平臺都已明確。

　　中國船舶集團資產(chǎn)整合的阻力最小。中船集團下屬單位以企業(yè)為主，涉及到事業(yè)單位改制的事項較少，相對以事業(yè)單位為主的其他軍工集團而言，整合的難度最小。

　　航天科技集團和航天科工集團資產(chǎn)證券化率分別為10%和24%，資產(chǎn)整合的空間較大。但由于集團旗下優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)集中于事業(yè)單位，所以后期的改制仍存在不少的法律規(guī)范方面的障礙。

　　2010年兵器集團按照軍民融合、產(chǎn)研融合和專業(yè)化整合的思路對子集團進行了整合，但后期的資產(chǎn)整合并未見到實質(zhì)性動作。2006年以來，電子科技集團的資產(chǎn)證券化的實現(xiàn)路徑更多的是依賴于IPO，譬如2008年的衛(wèi)士通、2010年的?？低?/a>/太極股份、2011年的杰賽科技.

　　部分軍工上市公司2014年年報/業(yè)績預(yù)告情況

　　證券代碼證券簡稱業(yè)績報告類型年報/業(yè)績預(yù)告摘要凈利潤變動幅度

　　600893.SH 中航動力預(yù)增增長160%以上 160.00

　　300008.SZ 上海佳豪預(yù)增凈利潤約4577.71萬元 281.88

　　600685.SH 廣船國際增長凈利潤15149.68萬元 169.31

　　600990.SH 四創(chuàng)電子預(yù)增增長40%-55% 55.00

　　300123.SZ 太陽鳥預(yù)減凈利潤約1221.56萬元-3053.91萬元 -80.00

　　002013.SZ 中航機電續(xù)盈凈利潤38302.99萬元 -8.50

　　600677.SH 航天通信首虧凈利潤約-25000萬元 -878.20

　　600760.SH 中航黑豹首虧凈利潤約-14200萬元 -903.13

　　002608.SZ 舜天船舶首虧凈利潤約-49825萬元--29700萬元 -503.28

　　600072.SH *ST鋼構(gòu)扭虧凈利潤約500萬元~900萬元 104.94

　　601890.SH 亞星錨鏈扭虧凈利潤約2700萬元~4000萬元 290.63

　　600184.SH 光電股份扭虧凈利潤約5500萬元 133.07

　　300101.SZ 振芯科技扭虧凈利潤5031.88萬元 428.21

　　002297.SZ 博云新材扭虧凈利潤約352.83萬元-882.07萬元 125.00

　　002023.SZ 海特高新略增凈利潤約16519萬元-19061萬元 50.00

　　002190.SZ 成飛集成略減凈利潤4120.58萬元 -9.14

　　002151.SZ 北斗星通略減凈利潤約3022萬元-4316萬元 -30.00

　　600879.SH 航天電子增長凈利潤24643.39萬元 7.01