昨天是春節(jié)長(zhǎng)假后的第二個(gè)交易日。在羊年首日收綠之后，昨天的滬深股市先抑后揚(yáng)，最終為投資者補(bǔ)發(fā)了一份“紅包”。

　　昨日早盤，滬深兩市股指雙雙低開(kāi)后震蕩下行。臨近午盤，在基建、券商等權(quán)重板塊快速拉升的帶動(dòng)下，兩市股指快速翻紅，并震蕩上行。截至收盤，兩市主板指數(shù)均報(bào)收光頭中陽(yáng)線，成交量也溫和放大。創(chuàng)業(yè)板指早盤走勢(shì)較強(qiáng)，但午后快速跳水翻綠，盤中跌幅一度逼近1.5%，最終以微紅收盤。

　　板塊及個(gè)股的普漲是午盤逆轉(zhuǎn)的關(guān)鍵。以一帶一路為首的題材板塊、以券商股為首的大盤藍(lán)籌板塊均出現(xiàn)先抑后揚(yáng)的走勢(shì)，不僅激活了整個(gè)藍(lán)籌板塊，也帶動(dòng)了市場(chǎng)量能的明顯放大，市場(chǎng)做多氛圍再度形成。以創(chuàng)業(yè)板為代表的中小盤股票表現(xiàn)相對(duì)較弱，前期被爆炒的高價(jià)中小盤題材股均紛紛暴跌，發(fā)出“短炒結(jié)束”的信號(hào)。一旦中小盤股進(jìn)入階段性調(diào)整，大盤藍(lán)籌股有望重新受到主力資金的關(guān)注，將熱點(diǎn)輪動(dòng)格局延續(xù)下去。

　　消息面上，引發(fā)股市逆轉(zhuǎn)的原因主要有以下幾個(gè)方面：首先，國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)在節(jié)后釋放出積極的財(cái)政政策的信號(hào)，激發(fā)了市場(chǎng)對(duì)基建板塊的投資熱情。其次，受浙江23家銀行享受存款準(zhǔn)備金率額外下調(diào)政策優(yōu)惠的消息刺激，市場(chǎng)對(duì)進(jìn)一步寬松的貨幣政策的推出預(yù)期更加強(qiáng)烈，直接刺激大金融板塊及地產(chǎn)板塊的崛起。第三，上周證券市場(chǎng)交易結(jié)算資金余額維持在高位，達(dá)1.34萬(wàn)億元，創(chuàng)出該數(shù)據(jù)自公布以來(lái)的新高，意味著大量存量資金依然在A股市場(chǎng)尋找戰(zhàn)機(jī)，從而封殺了股市的下跌空間。第四，根據(jù)歷史走勢(shì)，春節(jié)后大量現(xiàn)金回流銀行體系，為股市的走強(qiáng)提供了流動(dòng)性的支持。此外，即將召開(kāi)的全國(guó)兩會(huì)，為市場(chǎng)留下很多改革與轉(zhuǎn)型的市場(chǎng)預(yù)期，對(duì)結(jié)構(gòu)性行情提供支撐。

　　不過(guò)，短期的利空因素也大量存在，不容忽視。首先，股票型基金節(jié)前倉(cāng)位達(dá)到88.55%，再次觸及“88魔咒”。同時(shí)，市場(chǎng)樂(lè)觀情緒出現(xiàn)階段性收斂，導(dǎo)致上周股票開(kāi)戶數(shù)和參與交易賬戶數(shù)均連降3周。其次，人民幣貶值與外資流出壓力高企，經(jīng)濟(jì)保增長(zhǎng)壓力進(jìn)一步增大。第三，自3月2日起，投資者將可通過(guò)滬港通沽空滬市股票，考慮到A+H股溢價(jià)指數(shù)較高，做空壓力不利于A股上漲。第四，監(jiān)管層前期檢查券商融資業(yè)務(wù)，表達(dá)力促“融資去杠桿”的決心，也在一定程度上抑制資金的入市節(jié)奏。

　　在多空因素對(duì)決的背景下，短期A股很難直接選擇單向突破，預(yù)計(jì)盤整的可能性較大。在反復(fù)震蕩過(guò)程中，結(jié)構(gòu)性行情仍是近期的主基調(diào)。短期上證綜指受到3285點(diǎn)的技術(shù)支撐，后市有望在3250-3320點(diǎn)區(qū)間震蕩。

　　民族證券 李泓灝