希臘新政府上臺(tái)以來(lái)，立刻與國(guó)際債務(wù)人展開(kāi)談判，以期減免債務(wù)，避免債務(wù)違約困境的發(fā)生，并且希望能夠履行選舉中擺脫緊縮政策的承諾。不過(guò)，看似兩相矛盾的目標(biāo)顯然難以一蹴而就，希臘在實(shí)現(xiàn)自身目標(biāo)、成功擺脫國(guó)際救助的道路上還需披荊斬棘，風(fēng)未平，浪未靜。

　　峰回路轉(zhuǎn)

　　自反緊縮的激進(jìn)左翼聯(lián)盟黨Syriza在上月的選舉中勝出，希臘與債權(quán)人的談判一直是投資者關(guān)注的焦點(diǎn)。

　　2月20日，希臘債務(wù)談判終于迎來(lái)一線轉(zhuǎn)機(jī)，希臘和歐元區(qū)財(cái)長(zhǎng)們就延長(zhǎng)希臘援助計(jì)劃四個(gè)月達(dá)成協(xié)議。三天后，希臘向歐盟遞交了一份擴(kuò)大援助計(jì)劃的改革承諾清單，歐元區(qū)財(cái)長(zhǎng)經(jīng)過(guò)電話會(huì)議討論并評(píng)估后，24日發(fā)表聲明表示同意對(duì)希臘的救助協(xié)議延長(zhǎng)四個(gè)月。

　　希臘和歐元區(qū)財(cái)長(zhǎng)們達(dá)成的協(xié)議雖然比希臘向歐元區(qū)申請(qǐng)的六個(gè)月時(shí)間短了兩個(gè)月，并且?guī)в幸欢ǖ臈l件，但是這項(xiàng)協(xié)議使得希臘能夠躲過(guò)短期內(nèi)的違約風(fēng)險(xiǎn) ，是希臘和債權(quán)人經(jīng)過(guò)艱苦的爭(zhēng)取得到的。

　　希臘現(xiàn)有貸款將于本月28日到期，如果本次不能獲得救助延期，希臘政府可能于數(shù)周內(nèi)耗盡資金，這意味著希臘政府將無(wú)力支撐公共服務(wù)業(yè)，無(wú)法在春季還債給國(guó)際貨幣基金組織，希臘也面臨退出歐元區(qū)的風(fēng)險(xiǎn)。而四個(gè)月的援助，盡管不能覆蓋7月和8月應(yīng)償還給歐洲央行的70億歐元左右的款項(xiàng)，卻使希臘能在今年春天償還國(guó)際貨幣基金組織的款項(xiàng)。

　　希臘與歐元區(qū)達(dá)成救助協(xié)議過(guò)程坎坷，跌宕起伏。有媒體報(bào)道稱，歐洲央行為希臘退出歐元區(qū)做準(zhǔn)備，正進(jìn)行內(nèi)部模擬測(cè)試。在希臘，儲(chǔ)戶擔(dān)心希臘政府可能于近日實(shí)行資本管制，恐慌情緒升溫，希臘銀行存款加速外逃，僅在上周的兩天里，希臘銀行業(yè)存款外流就超過(guò)10億歐元，給希臘新政府造成了巨大壓力。而市場(chǎng)上對(duì)于希臘退歐的擔(dān)心也與日俱增。

　　上周五在長(zhǎng)達(dá)11個(gè)小時(shí)的談判中消息頻出。據(jù)彭博社報(bào)道，當(dāng)天早些時(shí)候，希臘官員稱已與歐元集團(tuán)達(dá)成共識(shí)。不過(guò)此后僅8分鐘，希臘政府發(fā)言人就否認(rèn)了這一消息。幾個(gè)小時(shí)后，奧地利財(cái)長(zhǎng)才證實(shí)了達(dá)成協(xié)議的消息，稱希臘在滿足一定條件后，可將債務(wù)延長(zhǎng)四個(gè)月。更有媒體稱，雙方在談判期間差點(diǎn)大打出手。法國(guó)《自由報(bào)》報(bào)道稱，在歐元區(qū)財(cái)長(zhǎng)關(guān)于希臘債務(wù)談判的會(huì)議上，希臘財(cái)長(zhǎng)雅尼斯·瓦魯法克斯與歐元集團(tuán)主席迪塞爾布羅姆產(chǎn)生了激烈的對(duì)抗情緒。德國(guó)財(cái)長(zhǎng)沃爾夫?qū)に芬敛祭站芙^與瓦魯法克斯繼續(xù)對(duì)話。

　　希臘遞交的改革措施符合歐元區(qū)財(cái)長(zhǎng)要求的消息使希臘股市24日開(kāi)盤大漲，漲幅近8%，創(chuàng)去年12月9日以來(lái)最高。希臘銀行股指數(shù)大漲14%。希臘三年期和五年期國(guó)債收益率紛紛下跌。

　　等待細(xì)節(jié)

　　媒體報(bào)道稱，92歲的歐洲議會(huì)成員、希臘左翼政黨Syriza最資深最活躍的政客馬諾利斯·格萊佐斯在改革措施提交后為參與制造這場(chǎng)“幻覺(jué)”向希臘人民道歉。他對(duì)英國(guó)《金融時(shí)報(bào)》表示，把“三駕馬車”重新命名為機(jī)構(gòu)，把備忘錄稱為協(xié)議以及把債權(quán)人稱為合伙人，這些都沒(méi)能改變希臘此前的狀況，希臘政府僅僅只是在玩文字游戲，他還呼吁民眾要求政府給出合理解釋。

　　盡管格萊佐斯的評(píng)價(jià)說(shuō)明希臘左翼黨派內(nèi)部對(duì)遵守歐元集團(tuán)的協(xié)議存在分歧，但這份改革措施的意義對(duì)于希臘而言仍不可否認(rèn)。和當(dāng)年推出的援助計(jì)劃不同，這不是國(guó)際債權(quán)人向希臘政府提交的必須強(qiáng)制執(zhí)行的文件，而是由希臘人自己提出的、并試圖借此走出困境的一份方案。

　　希臘的改革已歷經(jīng)多年，在經(jīng)過(guò)了國(guó)際社會(huì)給它開(kāi)的藥方之后，希臘的情況不僅沒(méi)有好轉(zhuǎn)，而且變得更糟。改革后，希臘經(jīng)濟(jì)連續(xù)六年衰退，國(guó)債占GDP的比例升至171%，遠(yuǎn)高于危機(jī)爆發(fā)時(shí)的110%多。這顯然引起希臘民眾的極大不滿。為了實(shí)施財(cái)政緊縮，政府還從老百姓兜里面去摳錢，如降低最低工資，裁減公務(wù)員，降低養(yǎng)老金等。

　　在此次希臘提交的改革措施清單中，除了同意實(shí)現(xiàn)適當(dāng)?shù)幕绢A(yù)算盈余，以保證債務(wù)可持續(xù)，重申及時(shí)償還所有債務(wù)的承諾外，還涉及打擊貪腐、偷稅漏稅與走私，以及建立公正的稅收體系的政策。希臘政府還承諾減輕官僚主義、刺激實(shí)體經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。此外，希臘政府表示將根據(jù)競(jìng)選承諾，解決希臘家庭和企業(yè)的到期債務(wù)，并撥出19億歐元解決“人道主義危機(jī)”。政府還計(jì)劃提高對(duì)富人的征稅比例，同時(shí)減輕底層窮人的負(fù)擔(dān)，并承諾將繼續(xù)推進(jìn)國(guó)有企業(yè)的私有化進(jìn)程，不會(huì)取消已經(jīng)完成的私有化交易。對(duì)于正在進(jìn)行的私有化，希臘政府可以依據(jù)法律調(diào)整部分條款，以及檢查其合法性。改革措施還包括了總理齊普拉斯在競(jìng)選時(shí)的其他反緊縮改革承諾。

　　由于涉及內(nèi)容廣泛，歐元區(qū)財(cái)長(zhǎng)表示，無(wú)論是歐委會(huì)、歐洲央行還是國(guó)際貨幣基金組織都對(duì)這份改革清單表示滿意，認(rèn)為清單涉及的內(nèi)容全面詳盡，為成功改革奠定了良好的基礎(chǔ)。因此，歐元區(qū)各成員國(guó)一致同意將啟動(dòng)國(guó)內(nèi)審批程序。

　　歐元集團(tuán)主席迪塞爾布羅姆表示，這份清單只是闡明了希臘接下來(lái)希望推進(jìn)的改革措施，有一些延續(xù)了從前的改革方案，另外一些是新舉措，因此還需要時(shí)間來(lái)討論細(xì)節(jié)，并且制定一份新的合同或者協(xié)議，來(lái)確保希臘獲得4個(gè)月的救助延期。

　　《金融時(shí)報(bào)》也援引一位希臘政府官員稱，這份改革方案僅僅只是一個(gè)框架，不會(huì)包含詳細(xì)計(jì)劃。因此，此后四個(gè)月內(nèi)，希臘政府將必須就改革措施制定更多細(xì)節(jié)與援助方談判。

　　風(fēng)險(xiǎn)猶存

　　希臘的改革清單被接受無(wú)疑是一個(gè)重要的起點(diǎn)，改革清單上的措施邁出了執(zhí)行“過(guò)渡協(xié)議”的重要一步。不過(guò)，這并非意味著風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)消失。

　　在這個(gè)盛產(chǎn)神話故事和神話英雄人物的國(guó)度，歷史上發(fā)生的違約事件也不少。在歐元區(qū)重債國(guó)中，對(duì)于希臘退歐風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)憂也并非從今年才開(kāi)始，歐債危機(jī)中就曾經(jīng)歷希臘可能退出歐元區(qū)的擔(dān)憂。來(lái)自美銀美林的統(tǒng)計(jì)顯示，在過(guò)去兩個(gè)世紀(jì)中，希臘共發(fā)生了六起主權(quán)債務(wù)違約事件。在過(guò)去的192年中，希臘有90年在違約或者進(jìn)行債務(wù)重組。

　　摩根斯坦利分析師丹尼爾·安托尼奇和艾爾加·巴奇表示，盡管希臘與歐元集團(tuán)達(dá)成了一項(xiàng)協(xié)議，但希臘退出歐元區(qū)的可能性并沒(méi)有因此降低。這兩位分析師認(rèn)為，希臘退歐的幾率并未有任何變動(dòng)，而風(fēng)險(xiǎn)卻越來(lái)越高。

　　兩位分析師認(rèn)為，由于政策出現(xiàn)差錯(cuò)導(dǎo)致希臘退出歐元區(qū)的可能性依然存在。在希臘和債權(quán)人達(dá)成協(xié)議后的三到六個(gè)月內(nèi)，希臘退歐還存在25%的可能性，至少在短期內(nèi)這種風(fēng)險(xiǎn)越來(lái)越高。由于缺乏一個(gè)切實(shí)可行的解決方案，希臘還有無(wú)數(shù)障礙需要克服。

　　德意志銀行在最新發(fā)布的一份報(bào)告中也描繪了希臘問(wèn)題的漫漫長(zhǎng)路。德銀認(rèn)為，延長(zhǎng)救助計(jì)劃只是解決希臘危機(jī)的第一步。徹底結(jié)束救助計(jì)劃、擬定新的改革內(nèi)容才是最難逾越的門檻。 在獲得短期延長(zhǎng)救助后，希臘還需就結(jié)束現(xiàn)存的救助計(jì)劃進(jìn)行談判，并得到希臘議會(huì)的同意和批準(zhǔn)。然后希臘和其它國(guó)家債權(quán)人將就新計(jì)劃進(jìn)行談判，并由各國(guó)批準(zhǔn)。只有完成以上環(huán)節(jié)，希臘才可能避免被踢出歐元區(qū)。

　　《經(jīng)濟(jì)學(xué)人》雜志的智庫(kù)部門24日同樣發(fā)布了一份比較悲觀的報(bào)告稱，盡管短期內(nèi)達(dá)成的協(xié)議緩解了因左派Syriza政府的上臺(tái)而帶來(lái)的脫歐風(fēng)險(xiǎn)，但預(yù)計(jì)希臘仍有40%的幾率離開(kāi)歐洲。這份雜志還呼吁相關(guān)人士應(yīng)集中精力控制希臘脫歐威脅的影響，以防止這種情緒擴(kuò)散到歐元區(qū)其它國(guó)家。

　　根據(jù)協(xié)議，在延長(zhǎng)救助計(jì)劃的四個(gè)月里，希臘不得采取加重財(cái)政負(fù)擔(dān)的措施。這對(duì)財(cái)政困難而又對(duì)國(guó)內(nèi)民眾有諸多承諾的希臘政府來(lái)說(shuō)并非易事。而一旦違反承諾，作為債權(quán)人的歐元區(qū)各國(guó)就可能翻臉。施泰因邁爾就表示，現(xiàn)在“球”在希臘政府這一邊，希臘政府可以在某些具體方面做出變革，但如果變革導(dǎo)致開(kāi)支增加，那么他們需要減少其它方面的開(kāi)支或者增加財(cái)政收入。

　　歐元集團(tuán)主席迪塞爾布羅姆對(duì)希臘政府“表現(xiàn)出了誠(chéng)意”表示贊許，不過(guò)他同時(shí)表示，這只是第一步。雖然歐元集團(tuán)的聲明不再使用“三駕馬車”一詞，但援助的監(jiān)管方和實(shí)施方還是歐盟、歐洲央行和國(guó)際貨幣基金組織。其中兩家對(duì)希臘的計(jì)劃仍持強(qiáng)烈的保留態(tài)度。

　　國(guó)際貨幣基金組織和歐洲央行就抱怨說(shuō)，該清單未能像希臘政府此前承諾的那樣，嚴(yán)格遵守目前的紓困計(jì)劃行事。國(guó)際貨幣基金組織執(zhí)行總裁拉加德堅(jiān)持說(shuō)，希臘必須經(jīng)歷非常深刻、甚至非常困難的改革，必須沖破利益集團(tuán)的阻撓，在多個(gè)市場(chǎng)實(shí)施改革。

　　為了捍衛(wèi)歐洲央行，行長(zhǎng)德拉吉此前曾作出了“暫停希臘債券作為抵押品時(shí)可享有的信用評(píng)級(jí)豁免權(quán)”的決定。這讓希臘銀行業(yè)融資變得愈益困難，希臘只能通過(guò)緊急流動(dòng)性資金項(xiàng)目借款，銀行被迫自希臘央行取得更高昂且限量的緊急資金以維持營(yíng)運(yùn)。不過(guò)，在歐元區(qū)財(cái)長(zhǎng)們接受了希臘提交的改革措施后，德拉吉表示，如未來(lái)歐洲央行管委會(huì)評(píng)估希臘能履行承諾進(jìn)行改革，屆時(shí)將恢復(fù)希臘債券作為抵押品時(shí)可享有的信用評(píng)級(jí)豁免權(quán)。雖然德拉吉做出了這番表態(tài)，但路透社分析稱，歐洲央行不會(huì)迅速恢復(fù)希臘的信用評(píng)級(jí)豁免權(quán)。

　　挑戰(zhàn)艱巨

　　對(duì)于希臘而言，除了提交一份書面的改革框架外，在未來(lái)幾個(gè)月內(nèi)還需要擬定更多的細(xì)節(jié)，以應(yīng)對(duì)國(guó)際債權(quán)人的審查，爭(zhēng)取計(jì)劃的通過(guò)。此外，四個(gè)月的時(shí)間給希臘在財(cái)政目標(biāo)上贏得一些回旋余地，但是有分析認(rèn)為，現(xiàn)實(shí)并不如意，鑒于稅收大幅下降，希臘今年可能很難完成盈余目標(biāo)。此外，雖然希臘的國(guó)債收益率有所下降，不過(guò)償還債務(wù)仍是一個(gè)棘手的問(wèn)題。由于沒(méi)有爭(zhēng)取到六個(gè)月的時(shí)間，延長(zhǎng)計(jì)劃將到今年6月底截止。因此，希臘必須在今年7月和8月償還歐洲央行70億歐元左右的到期債務(wù)。只有成功完成這項(xiàng)計(jì)劃，希臘才能收到余下的72億歐元救援資金。分析認(rèn)為，這是一個(gè)硬的到期償還期限，希臘可以爭(zhēng)取更長(zhǎng)期限談判的時(shí)間很有限。等到6月底，希臘和國(guó)際債權(quán)人很可能會(huì)重新回到與現(xiàn)在相似的處境。當(dāng)然，希臘還可以爭(zhēng)取預(yù)防性信貸額度，或者在四個(gè)月的延長(zhǎng)期結(jié)束后推出第三個(gè)救助計(jì)劃。

　　希臘財(cái)長(zhǎng)瓦魯法克斯25日也談到了這一點(diǎn)，他表示，希臘國(guó)內(nèi)流動(dòng)性沒(méi)有問(wèn)題，然而，問(wèn)題在于今年夏季償還國(guó)際貸款?！拔覀兊墓膊块T將不會(huì)出現(xiàn)流動(dòng)性問(wèn)題。但我們現(xiàn)在償還國(guó)際貨幣基金組織的貸款以及7月償還歐洲央行貸款肯定會(huì)存在困難?！彼€表示將立即開(kāi)始討論債務(wù)重組，債務(wù)互換將減少債務(wù)。而實(shí)現(xiàn)初步預(yù)算盈余和債務(wù)減記是希臘重回市場(chǎng)的先決條件。希臘政府將不會(huì)廢除已經(jīng)完成的國(guó)有資產(chǎn)出售項(xiàng)目。他還重申希臘將繼續(xù)與歐盟、歐洲央行和國(guó)際貨幣基金組織合作。

　　評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)惠譽(yù)在一份聲明中表示，“希臘幾乎不可能在夏季前重返市場(chǎng)，這意味著在6月底的新期限到期前，可能需要有一項(xiàng)替代計(jì)劃”。

　　分析人士認(rèn)為，希臘政府必須邁過(guò)兩道難關(guān)。一是，改革方案必須得到國(guó)際貨幣基金組織、歐洲央行和歐盟委員會(huì)“三駕馬車”的批準(zhǔn)。二是總理齊普拉斯必須頂住左翼政府的反對(duì)壓力。即便國(guó)際債權(quán)人對(duì)希臘的改革方案“放行”，希臘仍需面對(duì)來(lái)自其左翼政府的反對(duì)壓力。