全國將加快建設(shè)重大水利工程

　　據(jù)新華社報(bào)道，今年我國將推進(jìn)重大水利工程建設(shè)。在國家部署的172項(xiàng)重大水利工程中，東北三江治理等40項(xiàng)在建工程加快實(shí)施；西江大藤峽等17項(xiàng)工程全面開工；今年計(jì)劃開工的27項(xiàng)工程全部立項(xiàng)；“十三五”擬開工的88項(xiàng)工程前期工作加快推進(jìn)。據(jù)了解，2014年我國水利建設(shè)投資達(dá)到4881億元，其中中央投資1627億元，分別較上年增長11%、15.6%，社會(huì)資本不斷投入重大水利工程建設(shè)，金融機(jī)構(gòu)加大支持力度。

　　【個(gè)股解析】

　　安徽水利:資產(chǎn)注入獲首次公開承諾，預(yù)計(jì)2015h2正式啟動(dòng)

　　研究機(jī)構(gòu)：光大證券 分析師：杜市偉 撰寫日期：2015-02-16

　　事件:近日公司收到安徽建工出具的《關(guān)于避免和解決同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)、保持上市公司獨(dú)立性承諾函》，承諾將安徽水利作為整合集團(tuán)下屬建筑業(yè)、房地產(chǎn)業(yè)唯一上市平臺(tái)，在定增完成后3年內(nèi)完成整體上市。

　　首次承諾資產(chǎn)注入，我們預(yù)計(jì)2015h2啟動(dòng)。

　　為解決同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)，安徽建工做出了3年內(nèi)完成資產(chǎn)注入的承諾，該承諾是對(duì)上市公司監(jiān)管條款的回應(yīng)，也是對(duì)自身國企改革進(jìn)程的闡述。從節(jié)奏上看，“3年”的表述慢于我們預(yù)期，其原因可能有:集團(tuán)資產(chǎn)較為復(fù)雜導(dǎo)致重組難度較高、安徽省國企改革細(xì)則尚未明確等。但考慮資產(chǎn)注入實(shí)施過程需要一年左右時(shí)間、安徽省國企改革進(jìn)度全國范圍內(nèi)較快等因素，我們認(rèn)為安徽建工整體上市有望在2015年下半年啟動(dòng)。

　　集團(tuán)資源支持力度有望加大，主業(yè)增長動(dòng)力更足。

　　“支持安徽水利做大做強(qiáng)主營業(yè)務(wù)”是一亮點(diǎn)，該承諾提出安徽建工集團(tuán)將持續(xù)在建筑業(yè)、房地產(chǎn)業(yè)、水電業(yè)、資本運(yùn)作、資產(chǎn)并購等方面優(yōu)先支持安徽水利?！皡f(xié)同效應(yīng)”是我們看好公司資產(chǎn)注入的主要原因之一，而此次承諾有望加快效應(yīng)釋放:1)公司金寨新型城鎮(zhèn)化開發(fā)模式有望在全省內(nèi)進(jìn)行復(fù)制擴(kuò)張;2)土地資源獲取優(yōu)勢(shì)和資金優(yōu)勢(shì)有望強(qiáng)化;3)在資本運(yùn)作和資產(chǎn)并購方面有望有所斬獲。

　　“引江濟(jì)淮”預(yù)計(jì)6月份啟動(dòng)，700億元投資盛宴帶動(dòng)水利業(yè)務(wù)加速安徽省發(fā)布“關(guān)于引江濟(jì)淮工程前期工作推進(jìn)情況的通報(bào)”，引江濟(jì)淮工程預(yù)計(jì)6月底前動(dòng)工，總投資超過700億元。安徽水利作為省內(nèi)水利工程建設(shè)龍頭，省內(nèi)市場(chǎng)份額超過30%。過去3年公司年均水利水電工程訂單在20-30億元，引江濟(jì)淮工程工程開始后，其水利業(yè)務(wù)有望明顯加速。

　　維持“買入“評(píng)級(jí)。

　　預(yù)計(jì)本次非公開增發(fā)在2015年4月份完成，我們預(yù)計(jì)公司2014-2016年EPS分別為0.47/0.54/0.70元，目前股價(jià)對(duì)應(yīng)2015年P(guān)E為21倍，在行業(yè)中屬于合理水平，但考慮國企改革、水利水電行業(yè)景氣回升等因素，我們維持公司“買入”評(píng)級(jí)。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示:地產(chǎn)下滑風(fēng)險(xiǎn)、定增進(jìn)度和資產(chǎn)注入進(jìn)度慢于預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)。

　　大禹節(jié)水

　　公司是一家集節(jié)水灌溉材料的研發(fā)、制造、銷售與節(jié)水灌溉工程的設(shè)計(jì)、施工、服務(wù)為一體的專業(yè)化節(jié)水灌溉工程系統(tǒng)供應(yīng)商。在國內(nèi)最早引進(jìn)內(nèi)鑲貼片式滴灌帶生產(chǎn)技術(shù)并實(shí)現(xiàn)國產(chǎn)化，主導(dǎo)產(chǎn)品之一的內(nèi)鑲貼片式滴灌帶正在代替單翼迷宮邊縫式滴灌帶成為滴灌市場(chǎng)的主流產(chǎn)品。“大禹”牌注冊(cè)商標(biāo)2008年被甘肅省工商行政管理局評(píng)為甘肅省著名商標(biāo)，以滴灌帶為代表的節(jié)水灌溉材料和設(shè)備已經(jīng)出口到韓國、泰國、澳大利亞等，節(jié)水灌溉行業(yè)的民族品牌。內(nèi)鑲貼片式地下滴灌管、內(nèi)鑲貼片式紊流壓力補(bǔ)償?shù)晤^及滴灌管為國家重點(diǎn)新產(chǎn)品。

　　錢江水利

　　公司是浙江省水利系統(tǒng)龍頭企業(yè)，以城市供水和水力發(fā)電為主營業(yè)務(wù)，兼顧房地產(chǎn)開發(fā)，形成了水務(wù)投資運(yùn)營、房地產(chǎn)開發(fā)、創(chuàng)業(yè)投資等業(yè)務(wù)體系，涉及水務(wù)產(chǎn)業(yè)鏈從原水、制水、配水到污水處理。多年來，公司積極拓寬水務(wù)主業(yè)發(fā)展思路，加快水務(wù)主業(yè)發(fā)展步伐，扎實(shí)推進(jìn)重大項(xiàng)目建設(shè)管理，努力提升公司水務(wù)主業(yè)的規(guī)模及管理水平，加強(qiáng)房地產(chǎn)和創(chuàng)投業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)管理，同時(shí)深化內(nèi)部管理工作，促進(jìn)公司穩(wěn)步規(guī)范發(fā)展。未來，公司將積極與地方政府溝通，通過多方面進(jìn)行項(xiàng)目儲(chǔ)備、協(xié)調(diào)水價(jià)調(diào)整工作和加強(qiáng)對(duì)水廠的技術(shù)整改、節(jié)能降耗。同時(shí)加強(qiáng)房地產(chǎn)營銷管理，整合營銷渠道，加快銷售進(jìn)度，并積極拓寬融資渠道，合理調(diào)整融資結(jié)構(gòu)，推動(dòng)項(xiàng)目的發(fā)展。

　　三峽水利

　　公司為重慶市首家電力上市公司。公司主要從事發(fā)、供電業(yè)務(wù)，是一家集電力開發(fā)、多種經(jīng)營為一體的企業(yè)集團(tuán)。公司擁有魚背山、雙河、趕場(chǎng)、長灘、瀼渡以及在建的楊東河等水力發(fā)電站和沱口火電廠等直屬電站，并控股向家嘴水電站、奉節(jié)康樂發(fā)電廠。公司以“立足萬州、面向全國，電為主業(yè)、多元發(fā)展”為總體發(fā)展戰(zhàn)略，努力將企業(yè)打造為以電力為主業(yè)的“能源型、資源型”企業(yè)集團(tuán)。

　　蒙草抗旱

　　公司是我國干旱半干旱地區(qū)生態(tài)環(huán)境建設(shè)的領(lǐng)先者，主要從事自然生態(tài)環(huán)境建設(shè)工程與城市園林景觀建設(shè)工程施工。公司擁有蒙草研發(fā)--苗木種植--工程設(shè)計(jì)及施工的完整產(chǎn)業(yè)鏈，形成了獨(dú)具特色的“蒙草抗旱低碳綠化”節(jié)約型生態(tài)環(huán)境建設(shè)的發(fā)展模式。公司擁有城市園林綠化、風(fēng)景園林設(shè)計(jì)、地質(zhì)災(zāi)害治理、市政公用工程施工總承包等行業(yè)資質(zhì)。公司獲得“2011年度全國十佳花木種植企業(yè)”、“2011年度內(nèi)蒙古百強(qiáng)民營企業(yè)”、中美企業(yè)峰會(huì)“知名中國品牌特別獎(jiǎng)”、“中國西部最具影響力景觀公司”、“內(nèi)蒙古自治區(qū)成立六十周年突出貢獻(xiàn)獎(jiǎng)”等榮譽(yù)。