□金證券記者 陳巖

　　2月5日，勁勝精密公告其定向增發(fā)獲得證監(jiān)會(huì)批復(fù)，這是繼湯臣倍健之后第二家獲得再融資批文（非小額快速）的創(chuàng)業(yè)板公司?！督鹱C券》獨(dú)家統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，自去年5月份創(chuàng)業(yè)板再融資政策出臺(tái)以來，已有77家公司陸續(xù)公布了再融資方案，擬融資額近700億元。

　　再融資“趕集”

　　2014年5月，證監(jiān)會(huì)出臺(tái)《創(chuàng)業(yè)板上市公司證券發(fā)行管理暫行辦法》，為創(chuàng)業(yè)板公司股權(quán)再融資打開政策大門。

　　此后，創(chuàng)業(yè)板股權(quán)再融資持續(xù)“井噴”。據(jù)統(tǒng)計(jì)，從2014年6月至今年2月11日，共有77家創(chuàng)業(yè)板公司陸續(xù)公布了再融資方案，擬融資額合計(jì)688億元。其中，碧水源計(jì)劃定增再融資78.86億元，刷新創(chuàng)業(yè)板再融資金額紀(jì)錄；樂視網(wǎng)、華誼兄弟、機(jī)器人等公司再融資額也超過30億元。

　　從再融資進(jìn)程來看，三聚環(huán)保小額快融募集，是目前唯一一單已完成的創(chuàng)業(yè)板股權(quán)再融資；已拿到證監(jiān)會(huì)發(fā)行批文的則有兩單，分別是湯臣倍健和勁勝精密。

　　而證監(jiān)會(huì)最新披露的再融資排隊(duì)信息顯示，已經(jīng)通過發(fā)審會(huì)的5單，包括中盈精密、紅日藥業(yè)、中海達(dá)、長(zhǎng)信科技和光線傳媒；有40單再融資申請(qǐng)?zhí)幱谝逊答仩顟B(tài)；已獲得證監(jiān)會(huì)受理的有11單。此外，還有20余家創(chuàng)業(yè)板公司的股權(quán)再融資方案，處于董事會(huì)通過或股東大會(huì)通過狀態(tài)，尚未向證監(jiān)會(huì)上報(bào)申請(qǐng)材料。

　　“創(chuàng)業(yè)板公司定增的門檻比主板低，這是公司積極再融資的主要原因?！北本┮晃蝗掏缎腥耸扛嬖V《金證券》記者。

　　按照《創(chuàng)業(yè)板上市公司證券發(fā)行管理暫行辦法》規(guī)定，創(chuàng)業(yè)板上市公司必須符合一些資產(chǎn)、盈利指標(biāo)才能進(jìn)行再融資。例如，最近兩年要盈利，且凈利潤(rùn)以扣除非經(jīng)常性損益前后孰低者為計(jì)算依據(jù)；近兩年按照上市公司章程的規(guī)定實(shí)施現(xiàn)金分紅。

　　前述投行人士解釋稱，主板和中小板股權(quán)對(duì)再融資要求“業(yè)務(wù)和盈利來源穩(wěn)定，不存在嚴(yán)重依賴于控股股東、實(shí)際控制人的情形”、“高管和核心技術(shù)人員最近12個(gè)月內(nèi)未發(fā)生重大不利變化”、“最近24個(gè)月內(nèi)曾公開發(fā)行證券的不存在發(fā)行當(dāng)年?duì)I業(yè)利潤(rùn)比上年下降50%以上的情形”等條款，在創(chuàng)業(yè)板再融資中均不再體現(xiàn)，體現(xiàn)了創(chuàng)業(yè)板再融資一般規(guī)定的條件松很多。

　　資金“饑渴癥”

　　創(chuàng)業(yè)板壓抑?jǐn)?shù)年的再融資需求，到底有多強(qiáng)烈？

　　“跟主板、中小板企業(yè)比，處于高速成長(zhǎng)期的創(chuàng)業(yè)板公司，資金需求更加突出?！睖弦晃粰C(jī)構(gòu)研究員則向《金證券》記者直言，“從最早一批創(chuàng)業(yè)板公司自2009年掛牌上市算起，已經(jīng)過去5年時(shí)間，當(dāng)初IPO募集資金也花得差不多了。”

　　據(jù)悉，除了拋出數(shù)十億再融資計(jì)劃的碧水源、樂視網(wǎng)等公司，另一些創(chuàng)業(yè)板公司則選擇在短時(shí)間內(nèi)力爭(zhēng)“二次融資”。

　　去年8月份，三聚環(huán)保通過小額快融，成功募集資金5000萬元。同年12月公司又公布，擬向海淀國(guó)投等5名特定對(duì)象定向增發(fā)8943萬股，募集資金不超過20億元，用于償還銀行貸款及補(bǔ)充公司流動(dòng)資金。對(duì)此公司解釋稱，小額快速募資金額已不足以滿足未來的發(fā)展需求。

　　無獨(dú)有偶。銀禧科技在去年11月推出小額快速融資方案，計(jì)劃募集4996.26萬元補(bǔ)充流動(dòng)性。兩個(gè)月后，公司決定推倒重來，將募資額度上調(diào)為3.8億元。

　　二級(jí)市場(chǎng)對(duì)新興產(chǎn)業(yè)公司的熱情追捧，為創(chuàng)業(yè)板再融資創(chuàng)造了良好的外部環(huán)境。今年以來，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)從1月5日的1429點(diǎn)快速反彈，目前已漲到1800點(diǎn)左右。

　　滬上一位私募人士坦言看好創(chuàng)業(yè)板定增的投資機(jī)會(huì)，“以前參與創(chuàng)業(yè)板定增，只能通過公司并購(gòu)時(shí)的配套募資拿到籌碼，但數(shù)量很有限?，F(xiàn)在創(chuàng)業(yè)板定增放開的話，拿到籌碼的機(jī)會(huì)增加很多?！睋?jù)了解，像華誼兄弟、光線影視等創(chuàng)業(yè)板明星股推出定增方案時(shí)，認(rèn)購(gòu)者相當(dāng)踴躍。

　　審核把關(guān)謹(jǐn)慎

　　“主板、中小板企業(yè)確定定增價(jià)格，有很大一個(gè)弊端。定價(jià)一般都參考（審議定增方案的）董事會(huì)和股東大會(huì)來確定基準(zhǔn)日的，這個(gè)時(shí)間距離定增方案過會(huì)、最終實(shí)施往往相距半年以上。如果其間股價(jià)出現(xiàn)變動(dòng)，增發(fā)流產(chǎn)白忙一場(chǎng)也是可能的?！鼻笆鏊侥既耸繉?duì)《金證券》記者坦言，現(xiàn)在創(chuàng)業(yè)板定增定價(jià)，是在拿到批文以后準(zhǔn)備啟動(dòng)發(fā)行時(shí)再確定。另外，如果投資者認(rèn)購(gòu)定增時(shí)，發(fā)行價(jià)沒有打九折，甚至可以發(fā)行完后馬上在市場(chǎng)上拋掉，不再需要鎖定一年了，投資周期縮短。

　　不過，從小額快速融資的已有案例來看，監(jiān)管層對(duì)創(chuàng)業(yè)板再融資還是偏謹(jǐn)慎的。

　　前述投行人士向《金證券》記者指出，去年6月以來，共有13家創(chuàng)業(yè)板公司“嘗鮮”小額快融，但聯(lián)創(chuàng)節(jié)能、旋極信息的申請(qǐng)方案接連被否，華伍股份、銀禧科技等公司選擇撤回小額定增申請(qǐng)，成功實(shí)施的僅三聚環(huán)保一例。剩余8單小額快融申請(qǐng)則一直“拖而未決”，沒有新進(jìn)展。

　　《金證券》記者了解到，此前創(chuàng)業(yè)板公司想要通過股權(quán)融資“補(bǔ)血”，只能通過并購(gòu)時(shí)的配套募資。“并購(gòu)重組是走上市部，而再融資是歸發(fā)行部審批?！鼻笆鐾缎腥耸客嘎?，“盡管監(jiān)管層在保代會(huì)議上提過，可以把補(bǔ)充流動(dòng)資金和償還銀行貸款列入融資項(xiàng)目。但私下里，不管是上市部還是發(fā)行部，都曾經(jīng)給過提示，最好能有具體投資項(xiàng)目，單純募資補(bǔ)血很容易被斃掉?！?/p>