國(guó)際糖市低迷已久，但市場(chǎng)曙光已然初現(xiàn)。業(yè)內(nèi)人士分析稱(chēng)，當(dāng)前全球的蔗糖平衡僅能用緊平衡來(lái)形容，2014/15榨季供需基本持平，后期印度的出口政策以及泰國(guó)的種植積極性尚需進(jìn)一步觀察。油價(jià)階段性震蕩，巴西剛宣布提高征收汽油稅，提振國(guó)際糖價(jià)。從國(guó)際原糖的價(jià)格走勢(shì)來(lái)看，與原糖的總體表現(xiàn)一致。有分析人士預(yù)測(cè)，國(guó)際糖價(jià)迎來(lái)反彈有望。

　　主要生產(chǎn)國(guó)供需緊平衡

　　白糖市場(chǎng)低迷了3年半，從2011年至今，糖市一直處于供給過(guò)剩狀態(tài)，糖企更是大批的減產(chǎn)停產(chǎn)，糖市的春天何時(shí)到來(lái)無(wú)人知曉。但從日前市場(chǎng)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)看，糖市的供需緊平衡狀態(tài)似乎已經(jīng)悄然到來(lái)。主要表現(xiàn)為巴西、中國(guó)、泰國(guó)出現(xiàn)了減產(chǎn)，而歐盟和印度白糖有小幅度的提高。甘蔗甘蔗協(xié)會(huì)Unica日前表示，1月上半月巴西中南部主產(chǎn)區(qū)產(chǎn)糖2.8萬(wàn)噸，遠(yuǎn)低于12月下半月的11.8萬(wàn)噸。該地區(qū)已經(jīng)進(jìn)入青黃不接時(shí)期，由于缺乏成熟的甘蔗壓榨且雨季天氣潮濕，糖廠已經(jīng)關(guān)閉進(jìn)行維修。目前壓榨季基本結(jié)束，直到4月下榨季開(kāi)始前產(chǎn)量才會(huì)再度回升。

　　眾所周知，印度是全球第二大糖生產(chǎn)國(guó)，如果印度糖出口量下滑，則國(guó)際糖價(jià)將獲得支撐，也會(huì)推動(dòng)巴西和泰國(guó)的糖出口量增加。預(yù)計(jì)2014/15年度印度糖市將連續(xù)第五年供應(yīng)過(guò)剩，令糖廠面臨壓力，價(jià)格下跌、糖廠負(fù)債率增加，農(nóng)民種植積極性的變化以及糖業(yè)出口補(bǔ)貼政策等值得關(guān)注。

　　銀河期貨分析認(rèn)為，國(guó)際原糖的價(jià)格走勢(shì)與原糖總體表現(xiàn)的較為一致，去年配額內(nèi)進(jìn)口原糖的利潤(rùn)大多時(shí)候有500元~1000元/噸的利潤(rùn)，配額外進(jìn)口少數(shù)情況下存有利潤(rùn)。不少貿(mào)易商或糖廠在內(nèi)外有較大的價(jià)差時(shí)從配額外進(jìn)口，一方面可以獲取融資帶來(lái)的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)套息；另一方面他們會(huì)在期貨或者柳州電子盤(pán)上建立相應(yīng)的空頭頭寸以降低風(fēng)險(xiǎn)。

　　回暖有望

　　自2014年6月開(kāi)始，美元持續(xù)走強(qiáng)和巴西雷亞爾的不斷走弱對(duì)國(guó)際糖價(jià)形成了嚴(yán)重壓制，再加上一路跳水的國(guó)際原油價(jià)格使得大宗商品承受巨大壓力，國(guó)際糖價(jià)在2014年年末出現(xiàn)大幅跳水。但業(yè)內(nèi)人士稱(chēng)，超乎預(yù)料的大跌往往伴隨著強(qiáng)力反彈。2015年1月，市場(chǎng)人士用天氣題材對(duì)糖市進(jìn)行了炒作，巴西連續(xù)半個(gè)月的干燥天氣不利于甘蔗生長(zhǎng)，1月5日~21日漲幅達(dá)到了11.2%，21日?qǐng)?bào)收16.08美分。其中1月6日指數(shù)基金調(diào)倉(cāng)，增持白糖頭寸徹底引爆反彈行情，單日漲幅達(dá)到3.92%。

　　2014年，由于糖市對(duì)主產(chǎn)國(guó)巴西偏重化石燃料的能源政策表示擔(dān)憂(yōu)，引發(fā)糖價(jià)大跌，但2015年巴西征收燃油稅可以說(shuō)是在能源方面一掃陰霾，助推糖價(jià)達(dá)兩個(gè)月以來(lái)的新高。

　　主產(chǎn)國(guó)印度也傳出了增產(chǎn)的聲音，前有分析機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)，2014/15年度印度糖產(chǎn)量或?yàn)?600萬(wàn)噸，高于此前預(yù)估量。印度糖加工商協(xié)會(huì)(ISMA)主席AVellayan表示，馬哈拉施特拉邦西部和卡納塔克邦南部增產(chǎn)令整體產(chǎn)量上調(diào)。該協(xié)會(huì)此前預(yù)估為2500萬(wàn)~2550萬(wàn)噸。2014年10月1日新榨季伊始，印度國(guó)內(nèi)食糖庫(kù)存量在750萬(wàn)噸左右，處于歷史相對(duì)較高的水平，目前食糖出廠價(jià)格處于三年來(lái)的最低水平。據(jù)悉，為了幫助糖廠消化處于高位的庫(kù)存，印度政府決定在2013/14年度為糖廠每生產(chǎn)1噸出口原糖提供2277~3371盧比的補(bǔ)貼，該政策決定了印度出口的積極性以及種植的積極性。