除了基本養(yǎng)老金，職業(yè)年金將是影響機(jī)關(guān)事業(yè)單位職工退休后領(lǐng)取養(yǎng)老金的重要因素。對(duì)于這部分將進(jìn)入市場(chǎng)化運(yùn)作的資金，如何讓它在未來(lái)養(yǎng)老中發(fā)揮出最大收益？《經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào)》記者進(jìn)行了調(diào)查——

　　根據(jù)《機(jī)關(guān)事業(yè)單位工作人員養(yǎng)老保險(xiǎn)制度改革的決定》，按照“老人老辦法，新人新辦法”的原則，不同類型的人群，共有的基本養(yǎng)老保險(xiǎn)金為體現(xiàn)公平，同等條件的個(gè)人賬戶養(yǎng)老金一般不會(huì)出現(xiàn)太大差異。真正能夠體現(xiàn)職工貢獻(xiàn)和養(yǎng)老金數(shù)目差異，很大程度上取決于職業(yè)年金、過(guò)渡性資金等補(bǔ)充部分。機(jī)關(guān)事業(yè)單位如何才能管理好與職工利益息息相關(guān)的職業(yè)年金？

　　選擇誰(shuí)來(lái)管理

　　目前，我國(guó)企業(yè)職工每年繳納的企業(yè)年金投資管理規(guī)模約為7000億元。根據(jù)估算，未來(lái)機(jī)關(guān)事業(yè)單位職工繳納的職業(yè)年金每年增加部分將超過(guò)2000億元。

　　“基本養(yǎng)老+職業(yè)年金”的雙層設(shè)計(jì)是機(jī)關(guān)事業(yè)單位養(yǎng)老保險(xiǎn)制度改革的基本原則之一?！奥殬I(yè)年金的出現(xiàn)意味著機(jī)關(guān)事業(yè)單位人員的養(yǎng)老將告別‘免繳費(fèi)’時(shí)代，這對(duì)各類資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)來(lái)說(shuō)是絕好的機(jī)會(huì)?！?a href="http://app.www.zhonghuixigou.com/fund/company.php?id=00000022" target="_blank" title="富國(guó)基金 00000022">富國(guó)基金年金投資總監(jiān)黃興說(shuō)。

　　截至去年三季度末，我國(guó)共有事業(yè)編制人員超過(guò)3100萬(wàn)人，其中建立職業(yè)年金的人數(shù)很少。據(jù)估算，未來(lái)企事業(yè)單位職工繳納職業(yè)年金每年增加部分將超過(guò)2000億元。目前，我國(guó)企業(yè)職工繳納的企業(yè)年金投資管理規(guī)模約為7000億元。

　　職業(yè)年金和企業(yè)年金能否用來(lái)投資理財(cái)？海富通基金機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)管理部總經(jīng)理禮雁冰介紹，目前，我國(guó)具備養(yǎng)老金性質(zhì)的資金可分為4類。一是全國(guó)社會(huì)保障基金。這部分資金委托投資管理機(jī)構(gòu)絕大多數(shù)是公募基金公司，基金管理養(yǎng)老金的參與度較高。二是企業(yè)年金（職業(yè)年金）?？捎赏顿Y管理機(jī)構(gòu)代為管理，目前，我國(guó)有20家投資管理公司，其中有10余家是基金公司。三是基本養(yǎng)老金。除廣東、山東等地委托全國(guó)社保基金理事會(huì)代為管理1000億元外，其他地區(qū)基本都將這筆錢放在銀行做定存或買國(guó)債，未進(jìn)行市場(chǎng)化運(yùn)作。四是個(gè)人儲(chǔ)蓄養(yǎng)老資金，目前還很難跟蹤判斷銀行存錢的目的是不是養(yǎng)老。

　　這四類資金成為養(yǎng)老金的四根支柱，共同支撐起我國(guó)的養(yǎng)老金體系，作為“第二支柱”的職業(yè)年金則具備標(biāo)準(zhǔn)化程度高、資金穩(wěn)定性高等企業(yè)年金沒(méi)有的特點(diǎn)。

　　然而，職業(yè)年金發(fā)展依然面臨挑戰(zhàn)。機(jī)關(guān)事業(yè)單位的人員老齡化問(wèn)題較之企業(yè)更為嚴(yán)重，對(duì)資金的絕對(duì)收益指標(biāo)要求更高。因此，要保持長(zhǎng)時(shí)間多賺錢、不賠錢的狀態(tài)，對(duì)于任何資管機(jī)構(gòu)來(lái)說(shuō)都并非易事。

　　博時(shí)基金養(yǎng)老業(yè)務(wù)部總經(jīng)理耿紅認(rèn)為，從國(guó)內(nèi)外養(yǎng)老金管理經(jīng)驗(yàn)看，推進(jìn)養(yǎng)老金市場(chǎng)化改革，個(gè)人養(yǎng)老金自主選擇投資是大勢(shì)所趨。無(wú)論是企業(yè)年金、職業(yè)年金，還是基本養(yǎng)老金，如果能夠通過(guò)市場(chǎng)選出合適的資管機(jī)構(gòu)進(jìn)行必要的投資保值增值，實(shí)際上是幫助各類單位擺脫了包袱，讓專業(yè)的資管機(jī)構(gòu)“代勞”理財(cái)事務(wù)的多贏之舉。

　　基金公司怎么管

　　公募基金已經(jīng)推出不少養(yǎng)老產(chǎn)品，以契合“無(wú)風(fēng)險(xiǎn)”和“高收益”的養(yǎng)老投資需求。在年金管理上，“追求風(fēng)險(xiǎn)可控的穩(wěn)定收益”是所有舉措的出發(fā)點(diǎn)。

　　基金公司將如何管理職業(yè)年金？“所有的舉措，出發(fā)點(diǎn)都是為了符合職業(yè)年金‘追求風(fēng)險(xiǎn)可控的穩(wěn)定收益’這一資金性質(zhì)而制定?！惫⒓t認(rèn)為，傳統(tǒng)公募基金業(yè)務(wù)更重視相對(duì)排名，只要跑贏大盤(pán)指數(shù)、證明基金經(jīng)理的能力就好，而職業(yè)年金管理顯然更追求絕對(duì)收益。

　　禮雁冰認(rèn)為，在風(fēng)險(xiǎn)偏好上，年金投資對(duì)部分高風(fēng)險(xiǎn)投資標(biāo)的，一般不會(huì)考慮收益情況，會(huì)早早作出必要規(guī)避。在資產(chǎn)配置上，年金投資應(yīng)貫徹“以配置為主，以交易為輔”的方法，通過(guò)波段選股操作等增加收益，這類方法與傳統(tǒng)公募基金操作有較大區(qū)別。

　　由于年金客戶的需求差異大，一般都實(shí)行單一賬戶管理，這就給銷售服務(wù)帶來(lái)難度。以博時(shí)基金為例，該基金制定出“完善服務(wù)+客戶導(dǎo)向”戰(zhàn)略，通過(guò)中臺(tái)管理系統(tǒng)，讓各個(gè)崗位的信息通過(guò)系統(tǒng)順暢流轉(zhuǎn)，以對(duì)不同客戶的銷售服務(wù)提供支持。

　　非公募資產(chǎn)規(guī)模占比超過(guò)50%的海富通基金，針對(duì)以年金為代表的機(jī)構(gòu)投資者作了有針對(duì)性的部門(mén)配置。

　　在養(yǎng)老產(chǎn)品設(shè)計(jì)上，公募基金推出了不少創(chuàng)新產(chǎn)品，以契合“無(wú)風(fēng)險(xiǎn)”和“高收益”的養(yǎng)老投資需求。比如，海富通養(yǎng)老收益、天弘安康養(yǎng)老、嘉實(shí)絕對(duì)收益、上投分紅添利等產(chǎn)品，有的直接投資養(yǎng)老主題股票，有的屬于絕對(duì)收益基金，有的規(guī)定“保本+定期分紅”……這些產(chǎn)品都從不同程度兼具了養(yǎng)老金“不虧損”的特性。

　　基金管理年金的業(yè)績(jī)?nèi)绾?？北京展恒基金研究中心研究員任連潔介紹，2014年第三季度公布的39只社?；鸬闹貍}(cāng)流通股平均收益率達(dá)45.5%；中國(guó)社?；鹄硎聲?huì)副理事長(zhǎng)王忠民介紹，2014年我國(guó)社?；饘?shí)現(xiàn)權(quán)益投資收益率超過(guò)11%，可見(jiàn)公募基金的貢獻(xiàn)不小。

　　在企業(yè)年金方面，2014年前3季度全國(guó)企業(yè)年金基金全部計(jì)劃加權(quán)平均收益率分別為5.88%、5.52%以及5.95%。如博時(shí)基金，目前這家公司2014年養(yǎng)老金委托投資規(guī)模超過(guò)1100億元，企業(yè)年金規(guī)模超過(guò)300億元，年金組合年均收益約10%。

　　投資渠道亟待拓寬

　　個(gè)人養(yǎng)老資金自主投資是今后的大勢(shì)趨，而我國(guó)目前還停留在單位或企業(yè)“代職工作出投資決策”的狀態(tài)，個(gè)人無(wú)法介入投資風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避或承擔(dān)的決策中去。

　　如果說(shuō)個(gè)人養(yǎng)老資金進(jìn)行自主投資是今后改革的大勢(shì)趨，那么，無(wú)論是企業(yè)年金還是職業(yè)年金投資，在各方作出自主選擇的同時(shí)，相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)教育必不可少。說(shuō)白了，“天下沒(méi)有穩(wěn)賺不賠的投資”，個(gè)人、企業(yè)、機(jī)關(guān)事業(yè)單位，在市場(chǎng)化選擇資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)時(shí)，都應(yīng)清楚投資責(zé)任和投資風(fēng)險(xiǎn)。

　　事實(shí)上，盡管年金管理是一片前景廣闊的投資“藍(lán)?！?，但從目前已有的企業(yè)年金和職業(yè)年金投資看，仍然存在發(fā)展制約。一方面，目前這類資金與社?；鹣啾?，投資范圍限制較多。社?；鹂赏顿Y二級(jí)市場(chǎng)和股權(quán)投資等領(lǐng)域，而年金目前仍在摸索中，尚未完全放開(kāi)。加上部分發(fā)行主體上有嚴(yán)格的規(guī)定，日常運(yùn)作方式上，年金投資可選擇的產(chǎn)品較少。

　　從目前年金投資環(huán)境看，受宏觀上分業(yè)監(jiān)管格局影響，公募基金、券商和保險(xiǎn)3大類機(jī)構(gòu)，各自投資領(lǐng)域和投資專長(zhǎng)都不一樣，“各有跑道各自飛”的狀態(tài)相較于國(guó)外混業(yè)經(jīng)營(yíng)的狀態(tài)，投資操作渠道受到一定程度的限制。

　　從產(chǎn)品本身發(fā)展看，目前國(guó)外已經(jīng)出現(xiàn)很多生命周期型的基金，個(gè)人投資者可根據(jù)自身特點(diǎn)和年齡結(jié)構(gòu)進(jìn)行投資，而我國(guó)目前還停留在單位或企業(yè)“代職工作出投資決策”的狀態(tài)，其投資風(fēng)險(xiǎn)控制效果如何，還需要未來(lái)市場(chǎng)作出回答。