上周市場走勢出人意料。

　　周一，集宏觀數(shù)據(jù)不佳和金融機構(gòu)高管被帶走等利空因素，有分析人士判斷股指會出現(xiàn)百點長陰。其時，滬指下跌2.56%，民生銀行也未一字跌停，此其一；周二，上半時股指走勢依舊疲弱，午后在非銀等板塊的帶動下，股指拔地而起，滬指全天收漲2.45%，此其二；周四，股指置央行全面結(jié)合定向降準利好于不顧，高開后一路走低，雖然午后反彈，但臨近收市一頭向下，收出陰線，令人錯愕，此其三。

　　出人意料也是意料之中。

　　對于周二的上漲，有市場人士晚間研判說，統(tǒng)計了當日換手率，達到3%的公司只有634家，而1月19日大盤下跌，達到這個換手率的公司有937家，由此判斷市場活躍度降低，反彈難以為繼。同樣，央行周三晚間宣布降準，新加坡A50指數(shù)、黃金價格瞬時沖高，但石油價格下跌，道瓊斯指數(shù)僅微漲，反映出這次降準的影響力道和范圍有限，是內(nèi)生經(jīng)濟運行使然，不宜過度解讀。

　　出人意料，是人們的心理預(yù)期與市場運行軌跡偏離的反應(yīng)。周一遇利空而沒大跌，堅定了多方的信心，所以有了周二的上漲，周四挾利好卻下跌，人們反復(fù)聽到的一個詞就是“羸弱”。那個曾經(jīng)牛氣沖天、領(lǐng)冠全球的股市，怎么就羸弱了呢？

　　市場之所以給人們羸弱的印象，內(nèi)因來自于直觀的宏觀數(shù)據(jù)，2014年CPI年度漲幅創(chuàng)出自2009年以來的新低，2014年12月的PPI同比增速自2012年3月連續(xù)34個月回落，2015年1月PMI自2012年10月以來首次跌穿榮枯線，這些數(shù)據(jù)的聚合，影響顯然不能小覷。外因則是國際金融市場持續(xù)動蕩，面對通縮的恐懼，各國央行輪番降息，丹麥更是三周四降，被“小伙伴”們調(diào)侃為“任性”。央行因此調(diào)整人民幣對美元匯率中間價，加重了對人民幣貶值的猜想和未來外貿(mào)數(shù)據(jù)的擔(dān)憂。

　　本周一以上證50ETF為標的的股票期權(quán)上市交易，周二起將有24只新股發(fā)行，對市場的“抽血效應(yīng)”，以及之前股指期貨上市后對市場產(chǎn)生的做空動能，助推了對羸弱的判斷。

　　上周還有一場討論，股市是誰的晴雨表？討論者一方是傳統(tǒng)論道，“股市是經(jīng)濟的晴雨表”；另一方是應(yīng)時說理，“股市是改革的晴雨表”。雙方都有道理，難以辯倒對方。但是如果將股市的長期走勢與經(jīng)濟發(fā)展的脈絡(luò)合并看，短暫的羸弱與堅挺其實并不重要，股市是預(yù)期的晴雨表。

　　受惠于對新常態(tài)全面深化改革的預(yù)期，借助了兩融等金融工具的創(chuàng)新，得益于相對寬松的流動性以及滬港通等“天外之水”，是這輪股市上漲的原因。當兩融和滬港通等即時性因素作用發(fā)揮到極致后，政策性長效利好尚未顯現(xiàn)時，讓市場慢下來，緩一緩，等一等宏觀經(jīng)濟的腳步，應(yīng)該是情理中的事。就像上周一，“一號文件”帶動農(nóng)業(yè)種植養(yǎng)殖、農(nóng)業(yè)服務(wù)、電商農(nóng)業(yè)等板塊高開，卻并未持續(xù)走強一樣，政策引領(lǐng)的結(jié)構(gòu)調(diào)整、商業(yè)轉(zhuǎn)型，需要時間，需要過程，更需要信心和耐心。

　　截至上周五，A股共有1166家上市公司年報業(yè)績預(yù)喜，占比64.21%。其中，預(yù)喜排名靠前的行業(yè)板塊為非銀金融、醫(yī)藥生物、計算機、電子，這些是羸弱市場的支撐。也是上周五，股指期貨合約IF1502至A股收盤時，跌幅逾3%。但在收盤前15分鐘內(nèi)，迅速回升約1.5個百分點，持倉減倉9791手，跌幅收窄至1.62%。難道又要有神來之筆？