原標(biāo)題：中國(guó)需求躺著中槍 運(yùn)力過剩才是BDI“跳崖”主因

　　2月5日，波羅的海綜合運(yùn)價(jià)指數(shù)(BDI)定位在564點(diǎn)，再次創(chuàng)下30年來(lái)的新低，跟2008年5月的歷史最高點(diǎn)11793比起來(lái)，其下降幅度已經(jīng)超過了95%。

　　BDI一直被認(rèn)為是全球經(jīng)濟(jì)的晴雨表，這次指數(shù)的連續(xù)創(chuàng)新低誰(shuí)是罪魁禍?zhǔn)?？市?chǎng)普遍將原因歸咎于中國(guó)對(duì)資源需求的減少。不過，這種說(shuō)法可能站不住腳，根據(jù)海關(guān)總署發(fā)布的數(shù)據(jù)，2014年我國(guó)進(jìn)口的鐵礦石、煤炭等干散貨在總量上是增加的。

　　“BDI下滑的主要原因是國(guó)際航運(yùn)能力的過剩?！变撀?lián)資訊總監(jiān)徐向春告訴《華夏時(shí)報(bào)》記者，過去幾年里國(guó)際航運(yùn)能力大大增加，而全球?qū)竭\(yùn)運(yùn)力的需求卻增加有限，從而導(dǎo)致航運(yùn)價(jià)格大幅下滑。

　　雖然中國(guó)因素并不是這次BDI暴跌的主要原因，但卻可能在未來(lái)制約BDI的大幅上漲。上海國(guó)際航運(yùn)研究中心分析師韓軍認(rèn)為，春節(jié)之后，BDI指數(shù)將會(huì)因?yàn)橹袊?guó)需求的季節(jié)性恢復(fù)而迎來(lái)反彈，不過其反彈的幅度可能有限，畢竟中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速正在降低，對(duì)鐵礦石等資源品的需求已經(jīng)接近飽和。

　　中國(guó)需求沒那么差

　　BDI的前身是由波羅的海航交所于1985年發(fā)布的日運(yùn)價(jià)指數(shù)BFI，該指數(shù)最初被設(shè)定為1000點(diǎn)。1999年，BDI取代BFI成為衡量全球航運(yùn)費(fèi)用的主要指標(biāo)。

　　自2014年11月份以來(lái)，BDI連續(xù)下跌，接連刷新20年新低、25年新低、30年新低，不僅低于2008年全球金融危機(jī)肆虐時(shí)的最低點(diǎn)663點(diǎn)，距離1986年7月31日史上最低的554點(diǎn)也只有一步之遙，刷新這個(gè)紀(jì)錄或許只是朝夕的事。

　　市場(chǎng)將BDI指數(shù)的暴跌同中國(guó)的需求聯(lián)系起來(lái)是有原因的。

　　在2001年加入世貿(mào)組織前，中國(guó)一直是國(guó)際航運(yùn)市場(chǎng)上的看客，BDI及其前身BFI在這一段時(shí)間也一直在2000點(diǎn)上下起伏，波動(dòng)幅度不大。但隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)的迅猛發(fā)展，中國(guó)對(duì)鐵礦石、煤炭、原油等資源品的“胃口”越來(lái)越大。

　　2003年，中國(guó)GDP增速在時(shí)隔6年之后重新達(dá)到兩位數(shù)。也正是在這一年，中國(guó)取代日本成為全球鐵礦石進(jìn)口的最大國(guó)，而鐵礦石正是國(guó)際海運(yùn)干散貨市場(chǎng)中占比最大的品種。

　　自此以后，BDI開始看中國(guó)的“臉色”行事。隨后幾年，中國(guó)GDP一直保持著兩位數(shù)的增長(zhǎng)，BDI也劇烈波動(dòng)起來(lái)，曾一度上探到6000點(diǎn)以上。2008年，BDI最高摸到了11793點(diǎn)歷史高點(diǎn)，但隨著國(guó)際金融危機(jī)來(lái)襲，中國(guó)需求萎縮，BDI直線跳水。但當(dāng)中國(guó)政府推出四萬(wàn)億刺激計(jì)劃后，中國(guó)需求回升，BDI則立刻應(yīng)聲反彈。

　　可以這樣說(shuō)，自從2003年以后，中國(guó)需求一直是BDI起伏的決定性因素。但這次可能還真不是。

　　據(jù)海關(guān)總署發(fā)布的最新數(shù)據(jù)，我國(guó)2014年進(jìn)口鐵礦石達(dá)到了創(chuàng)紀(jì)錄的9.325億噸，比2013年多出了1.134億噸，增長(zhǎng)幅度接近14%，其他煤炭、原油等品種的進(jìn)口量也都有一定程度的增長(zhǎng)。“中國(guó)需求下降這一說(shuō)法根本不成立。”徐向春稱。

　　運(yùn)力嚴(yán)重過剩

　　韓軍認(rèn)為，BDI跌至目前的點(diǎn)位，是多種因素疊加的結(jié)果，除了中國(guó)的春節(jié)因素外，還有美元升值、油價(jià)下跌、航運(yùn)能力過剩等等因素。

　　自2014年下半年以來(lái)，美元重回強(qiáng)勢(shì)大幅升值。同全球大宗商品一樣，國(guó)際海運(yùn)價(jià)格也是以美元定價(jià)，美元升值意味著航運(yùn)價(jià)格在數(shù)值上的下降。至于油價(jià)下跌，其對(duì)航運(yùn)價(jià)格的影響更直接，因?yàn)槿加统杀疽话阏嫉酱\(yùn)公司總成本的40%。國(guó)際油價(jià)從每桶100美元跌到50美元，也就意味著船運(yùn)公司的總成本憑空下降了20%。

　　這也是為什么國(guó)際航運(yùn)市場(chǎng)低迷，但我國(guó)招商輪船、中海集運(yùn)等上市公司卻紛紛扭虧為盈的主要原因。而船運(yùn)公司成本的下降，也使得其能夠接受和消化更低的運(yùn)價(jià)。

　　雖然導(dǎo)致BDI下跌的因素有很多，但在徐向春看來(lái)，最主要的因素還是航運(yùn)市場(chǎng)上貨船的運(yùn)輸能力過剩。他指出，國(guó)際航運(yùn)能力多年來(lái)其實(shí)一直在高速增長(zhǎng)，只不過由于中國(guó)經(jīng)濟(jì)此前的快速發(fā)展，導(dǎo)致全球?qū)\(yùn)力需求的增長(zhǎng)更快，所以能夠推動(dòng)BDI到高位。

　　在2008年之前航運(yùn)市場(chǎng)行情火爆的時(shí)候，眾多船運(yùn)公司紛紛加強(qiáng)自己的運(yùn)力，各造船廠紛紛開足馬力生產(chǎn)，很多造船廠的訂單都排到了幾年之后。而除了排單期以外，船舶的制造周期本身就在18-24個(gè)月之間，這就導(dǎo)致當(dāng)國(guó)際航運(yùn)市場(chǎng)行情開始走低的時(shí)候，仍有大量的貨船源源不斷地進(jìn)入市場(chǎng)。根據(jù)上海國(guó)際航運(yùn)研究中心提供的數(shù)據(jù)，即使是在市場(chǎng)極度低迷的2014年，還是有將近400艘運(yùn)輸船舶被投入使用。

　　BDI為30年來(lái)最低，但很難說(shuō)現(xiàn)在的全球經(jīng)濟(jì)是30年來(lái)最差的，至少不會(huì)比2008年國(guó)際金融危機(jī)席卷全球時(shí)還差。不過，目前國(guó)際航運(yùn)市場(chǎng)上的運(yùn)力過剩，卻有可能是30年來(lái)最嚴(yán)重的。

　　有反彈無(wú)大漲

　　國(guó)際航運(yùn)市場(chǎng)運(yùn)力的增加似乎正接近尾聲。

　　“這幾年的造船業(yè)不景氣，已經(jīng)出現(xiàn)了不少船東悔單的現(xiàn)象?！毙煜虼罕硎尽４送?，國(guó)際油價(jià)近期出現(xiàn)了連續(xù)反彈，似乎拐點(diǎn)將至?？偟目磥?lái)，一些此前推動(dòng)BDI下行的因素正在消失。

　　徐向春認(rèn)為，春節(jié)之后，BDI將會(huì)迎來(lái)一輪反彈，因?yàn)橹袊?guó)的需求將會(huì)在春節(jié)之后迎來(lái)季節(jié)性的恢復(fù)。

　　一直以來(lái)，我國(guó)的鋼鐵企業(yè)都有“冬儲(chǔ)”的習(xí)慣，即在年末淡季價(jià)格較低時(shí)大量收儲(chǔ)鐵礦石。但在2014年年末，鋼鐵企業(yè)進(jìn)行“冬儲(chǔ)”的意愿并不是很強(qiáng)，一來(lái)鋼鐵企業(yè)普遍經(jīng)營(yíng)困難，資金緊張；二來(lái)目前市場(chǎng)上的原料供應(yīng)充足，企業(yè)不愁買不到貨。但在春節(jié)之后，隨著生產(chǎn)的恢復(fù)，企業(yè)必須要加大原料的采購(gòu)力度來(lái)“補(bǔ)貨”。

　　“過了這段時(shí)間，情況會(huì)好一點(diǎn)，但也不會(huì)太好?！表n軍表示，中國(guó)經(jīng)濟(jì)正處在艱難的轉(zhuǎn)型過程中，對(duì)鐵礦石等資源品的需求已經(jīng)接近飽和，未來(lái)難以繼續(xù)大幅增長(zhǎng)。

　　全球最大的船運(yùn)經(jīng)紀(jì)公司Clarkson表示，中國(guó)今年的鐵礦石和煤炭的進(jìn)口量將增長(zhǎng)6%，要低于2014年的水平。上海國(guó)際航運(yùn)研究中心發(fā)布的《國(guó)際航運(yùn)市場(chǎng)2014年回顧與2015年展望》報(bào)告也指出，2015-2016年市場(chǎng)供應(yīng)過剩壓力繼續(xù)增大，市場(chǎng)波動(dòng)性將更加明顯，由于需求端的不穩(wěn)定和燃油成本下降，運(yùn)費(fèi)向下波動(dòng)概率加大，預(yù)計(jì)全年BDI均值運(yùn)行區(qū)間在800-1000點(diǎn)。

　　“經(jīng)濟(jì)是有周期的?！毙煜虼赫J(rèn)為，中國(guó)的鋼鐵等產(chǎn)業(yè)和國(guó)際航運(yùn)市場(chǎng)一樣處于調(diào)整期，在下一個(gè)經(jīng)濟(jì)周期來(lái)臨之前，BDI很難大漲。