央行前晚突然超預(yù)期地宣布降準(zhǔn)，但市場并沒有收獲完全的驚喜。昨日，對期待利好的股市來說，降準(zhǔn)效應(yīng)可謂曇花一現(xiàn)。兩市高開之后，隨之震蕩下行，截至收盤，滬綜指跳水收跌1.18%，振幅超百點。相比股市，樓市則是松了一口氣。受訪機(jī)構(gòu)告訴記者，降準(zhǔn)有望減小開發(fā)商的融資壓力，同時房貸信貸額度也獲得傾斜，有利正徘徊于底部的房地產(chǎn)業(yè)加速復(fù)蘇。對于未來的貨幣政策走勢，多位業(yè)內(nèi)專家對記者表示，整個市場流動性并不是太寬松，2015年至少還有一次降準(zhǔn)空間，而降息也可能會出現(xiàn)。

　　股市 降準(zhǔn)效應(yīng)曇花一現(xiàn)

　　年末錢緊，央行貼心放水，但昨日的降準(zhǔn)卻未能提振A股。

　　兩市昨日高開，隨后卻震蕩下行，漲幅不斷收窄，尾盤跳水，滬指振幅超過百點。非銀金融、房地產(chǎn)、銀行板塊同樣高開低走。截至收盤，滬綜指跌1.18%；深成指跌0.46%；不過創(chuàng)業(yè)板指漲0.94%，再刷新高。

　　從昨日債券市場的反應(yīng)來看，10年國債品種最低下探至3.68之后尾盤反彈到3.76，國債期貨走跌，市場賣壓較重，說明債市的預(yù)期較為充分。

　　下周資金或再度緊張

　　1月下旬以來資金面明顯收緊，央行對沖低于預(yù)期?；鹑耸糠治龇Q，由于未來幾天將迎來IPO資金凍結(jié)，因此在參與時機(jī)上應(yīng)謹(jǐn)慎。

　　從2月9日起，24支新股的密集發(fā)行預(yù)計會對銀行間和交易所的資金面造成一些波動，再加上節(jié)前現(xiàn)金需求旺季以及財政繳款等因素，央行選擇在此時釋放流動性也是較為合適的。

　　本輪IPO擬募集資金138.3億元，預(yù)計凍結(jié)資金2.1萬億-2.3萬億。2月10日、11日是資金最緊張的兩天，累計凍結(jié)資金分別為1.82萬億和2.1萬億，已超過去年12月和今年1月IPO單日最大凍結(jié)量。13日之后雖仍有新股申購，但隨著之前凍結(jié)資金的陸續(xù)解凍，流動性壓力將會明顯緩解。

　　部分投資者高位出貨

　　南方基金首席策略分析師楊德龍表示，大盤高開低走屬于正常走勢，降準(zhǔn)消息出來后大家都認(rèn)為是利好，早盤競合競價階段兩市均漲逾2%，但是近期利空因素較多，如新股發(fā)行大額資金凍結(jié)，前期大盤回調(diào)時存在大量套牢盤，悲觀的投資者會選擇在高位出貨。

　　銀華基金研究部人士對記者表示，此前在央行重祭逆回購工具后，市場對短期降準(zhǔn)的預(yù)期已迅速下降，更多的人認(rèn)為短期不會降準(zhǔn)，年后會先降息。而降準(zhǔn)時點超預(yù)期后，市場對降息預(yù)期會被強(qiáng)化。

　　目前，券商股距離前期高點普遍有30%空間，銀行保險股有20%空間，一次降準(zhǔn)或許不足以突破前期高點，但如果再疊加一次降息，可能性就不低了。南都記者周亮

　　房貸折扣暫不動

　　去年以來央行不斷釋放流動性，從信貸結(jié)構(gòu)調(diào)整上受益明顯的是此前由于資金緊張被壓抑的房貸業(yè)務(wù)。“房貸業(yè)務(wù)一直是各家銀行相對優(yōu)質(zhì)的業(yè)務(wù)?！币晃还煞葜沏y行個金部負(fù)責(zé)人對記者表示，在對公貸款相對謹(jǐn)慎的情況下，房貸額度獲得了相對寬松的支持。

　　一家國有銀行廣東省分行個貸部責(zé)任人對記者表示，從總行層面上看，今年以來，房貸信貸額度確實獲得傾斜，該行房貸額度十分充足。不過，降準(zhǔn)前廣州市場上普遍9.5折的房貸利率已接近各銀行的資金成本底線?！敖禍?zhǔn)后，資金成本是否下行帶動房貸調(diào)整仍需觀望?！痹撠?fù)責(zé)人對記者表示，目前該行暫無調(diào)整房貸利率計劃。南都記者陳穎

　　銀行理財產(chǎn)品

　　短期收益或不會大降

　　銀率金融研究中心主任殷燕敏告訴記者，進(jìn)入2015年后，非結(jié)構(gòu)性人民幣理財產(chǎn)品的周平均預(yù)期收益率再次出現(xiàn)下滑態(tài)勢，但仍維持在5.2%的水平之上。央行降息后，市場資金面保持相對寬松，銀行理財產(chǎn)品的收益率也應(yīng)隨之下行，但在當(dāng)前市場環(huán)境下，銀行理財產(chǎn)品的收益走勢已不再簡單的是資金面松緊可決定的。市場競爭對銀行理財產(chǎn)品的定價影響加大。此外，隨著股市走牛，銀行理財也不再單純依靠非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)資產(chǎn)拉高收益，通過傘型信托等方式進(jìn)入股市，為理財產(chǎn)品的投資端獲得更高收益。

　　殷燕敏表示，從長遠(yuǎn)來看，以固定收益類資產(chǎn)配置為主的銀行理財產(chǎn)品收益依然是以下降為主基調(diào)，預(yù)期收益率超6%的高收益產(chǎn)品也將減少。不過，短期內(nèi)，此次降準(zhǔn)可在一定程度上緩解市場近期的資金緊張壓力，銀行理財產(chǎn)品的平均預(yù)期收益水平可能不會馬上大幅下降，投資者依然可以關(guān)注大型城商行和股份制銀行發(fā)售的高收益理財產(chǎn)品。南都記者陳穎

　　樓市開發(fā)商融資減負(fù)

　　降準(zhǔn)后，地產(chǎn)資金鏈會否得到寬松？記者昨日從業(yè)內(nèi)獲悉，開發(fā)商融資壓力有望減小，但今年總體仍對市場保持謹(jǐn)慎態(tài)度。越秀地產(chǎn)副總經(jīng)理朱晨向記者表示，在沒有大變動的情況下，如果政府政策利好多一些，房地產(chǎn)的曲線會稍微向上。

　　此次降準(zhǔn)是自去年“央四條”、降息松綁信貸政策后，房地產(chǎn)再度迎來的利好政策。昨日，中原地產(chǎn)、同策咨詢等機(jī)構(gòu)向記者表示，降準(zhǔn)利于正徘徊于底部的房地產(chǎn)業(yè)加速復(fù)蘇。

　　“對開發(fā)企業(yè)而言，此次降準(zhǔn)能一定程度緩解資金壓力。”克而瑞機(jī)構(gòu)分析師楊科偉告訴記者，來自銀行信貸融資的難度降低、成本下降，保障企業(yè)投資保持一定規(guī)模，加快項目新開工進(jìn)程，穩(wěn)定未來市場新增供應(yīng)量，保持房地產(chǎn)市場平穩(wěn)發(fā)展。

　　中原地產(chǎn)首席分析師張大偉向記者分析認(rèn)為，信貸政策松綁的通道已開啟，樓市將獲益最大?！耙欢€城市，樓市資金面將明顯好轉(zhuǎn)。房價再跌的可能性接近于0。后續(xù)銀行資金寬裕后，房貸有望繼續(xù)寬松。”

　　不過，克而瑞認(rèn)為，對于中國房地產(chǎn)市場7.6萬億元規(guī)模、單月6000多億元的銷售額來說，降準(zhǔn)最終會收到多少實際成效很難說。南都記者陳琳琳

　　匯率降準(zhǔn)推動人民幣貶值？

　　此番央行降準(zhǔn)，除了國內(nèi)經(jīng)濟(jì)面臨的壓力外，也面臨國際范圍內(nèi)多國央行放水的局勢。昨日，人民幣匯率中間價為6.1366，較之前一個交易日下降48BP。不過，即期匯率當(dāng)日上漲39BP。

　　興業(yè)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委表示，降準(zhǔn)也意味著中國對全球競相的寬松做出反應(yīng)，降準(zhǔn)的寬松，也將成為人民幣貶值的推手，意味著人民幣匯率進(jìn)入貶值通道。

　　民生證券研究院執(zhí)行院長管清友則認(rèn)為，人民幣升值的趨勢沒有變。管清友認(rèn)為，中國的無風(fēng)險資產(chǎn)收益率與主要發(fā)達(dá)國家相比還是有明顯的利差空間，在政府經(jīng)濟(jì)底線思維之下，人民幣資產(chǎn)仍然是全球范圍內(nèi)的“安全資產(chǎn)”，所以人民幣升值趨勢沒有改變。

　　招商銀行金融市場部高級分析師劉東亮對記者表示，昨日央行下調(diào)人民幣匯率中間價，主要是應(yīng)對國際市場上美元上漲。不過，劉東亮認(rèn)為人民幣即期匯率的波動并非此次降準(zhǔn)的影響?！瓣P(guān)鍵看后續(xù)央行中間價的制定，仍認(rèn)為央行無意大幅貶值人民幣，維持區(qū)間波動的判斷，但考慮到境內(nèi)人民幣與美元利差有望收窄，境內(nèi)美元遠(yuǎn)期升水有望出現(xiàn)一定幅度回落?！蹦隙加浾邨钌?/p>

　　觀察降準(zhǔn)降息未來還有

　　昨日，繼降準(zhǔn)之后，央行又在公開市場上展開操作，實施300億元28天期逆回購操作。加上本周二的逆回購，本周央行通過公開市場操作向市場凈投放900億元。在這樣的市場形勢下，央行后續(xù)還會有降準(zhǔn)措施嗎？接受記者采訪的大多數(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)家對此持有肯定看法。

　　民生證券研究院執(zhí)行院長管清友對記者表示，目前銀行業(yè)準(zhǔn)備金率過高，主要是為了對沖外匯占款流入。如今，外匯占款收縮，維持現(xiàn)有準(zhǔn)備金率必要性就下降，這意味著降準(zhǔn)不會只出現(xiàn)一次。招商銀行金融市場部高級分析師劉東亮也表示，相對于外匯占款下降帶來的流動性收縮，此次降準(zhǔn)的流動性投放從數(shù)量上還不足以對沖。因此，整個市場流動性并不是那么寬松。劉東亮預(yù)測，2015年至少還有一次降準(zhǔn)空間。

　　摩根大通首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家朱海斌此前曾表示，2015年預(yù)計將會有兩次降準(zhǔn)，因為外匯儲備積累減緩，并且下調(diào)準(zhǔn)備金率對保持M2穩(wěn)定增長十分必要。美銀美林則稱，預(yù)計2015年將有三次降準(zhǔn)。

　　此外，多位經(jīng)濟(jì)學(xué)家還認(rèn)為，除了降準(zhǔn)外，降息也將會出現(xiàn)。至于降息的次數(shù)，興業(yè)銀行研究報告顯示，2015年將有1次降息，摩根士丹利預(yù)計還有2次。南都記者楊森