受央行降準消息的刺激，昨日滬深兩市股指大幅高開，但隨后出現(xiàn)震蕩回落走勢。上證綜指最終以當日最低點報收；創(chuàng)業(yè)板指低開高走，創(chuàng)出歷史新高1809.72點后，受主板走弱的拖累也大幅回落。

　　各行業(yè)板塊昨日漲少跌多，大盤藍籌板塊大多沖高回落。券商板塊昨日逆勢飄紅；銀行股和保險股則高開低走。作為本輪行情主線的金融板塊出現(xiàn)分化，預示多空雙方分歧加大。受降準利好刺激的銀行股和地產(chǎn)股出現(xiàn)高開低走，暗示短期大盤難以企穩(wěn)。石油、鋼鐵、煤炭等強周期板塊跌幅居前，大宗商品的大幅波動及各國貨幣政策的博弈為傳統(tǒng)行業(yè)增添了更多不確定性。文化傳媒、互聯(lián)網(wǎng)金融、國產(chǎn)軟件、大數(shù)據(jù)、電子信息等中小盤股的題材性炒作繼續(xù)發(fā)酵，但在尾盤也出現(xiàn)不同程度的回落，說明獲利回吐意愿有所強化。綜合來看，權(quán)重板塊暫時沒有調(diào)整結(jié)束的跡象，以互聯(lián)網(wǎng)為代表的新興產(chǎn)業(yè)在連續(xù)拉升后上漲乏力，后市大盤仍存在進一步探底的要求。

　　短期市場博弈的主要焦點在于資金面的變化。首先，最新數(shù)據(jù)顯示，上周證券市場交易結(jié)算資金凈流出415億元，這已是連續(xù)第二周資金凈流出。其次，監(jiān)管層的“去杠桿”政策效果顯現(xiàn)，過去兩周融資融券余額日均增量大幅降至20.4億元，較去年11月21日宣布降息至1月19日公布兩融違規(guī)事件前的日均增量89.0億元，大幅減少77%。第三，去年第四季度，中國資本賬戶出現(xiàn)1998年以來的最大規(guī)模赤字，加上近期人民幣匯率不斷暴跌，資本加速外流也令股市承壓。第四，下周有24只新股集中申購，為短期資金面帶來較大壓力。第五，期權(quán)交易將于下周一開啟，在目前大盤調(diào)整的環(huán)境下，期權(quán)的套保功能具有一定的沽空效應，50ETF對應的大盤權(quán)重股將對指數(shù)形成一定的打壓。

　　從技術(shù)上看，昨日上證綜指高開低走，基本以當日最高點開盤，以當日最低點報收，兩市全天成交6320億元，呈現(xiàn)“價跌量增”的局面。KDJ繼續(xù)向下發(fā)散，MACD綠柱逐漸加長，意味著技術(shù)性回調(diào)壓力猶存。日K線顯示，5日、10日、20日均線開始走跌，18日均線開始向下拐頭，說明股市調(diào)整仍未完結(jié)。昨日期指擊穿小平臺支撐，預示后市大盤仍有進一步探底的要求。不過，30日、60日及120日均線目前仍呈多頭排列，預示中長期上漲趨勢仍未改變?？傮w來看，滬深主板市場短期調(diào)整壓力猶存，上證綜指將以時間換空間方式，圍繞3100點反復震蕩。

　　民族證券 李泓灝