將釋放七八千億資金，緩解企業(yè)融資難；A股有望重拾升勢(shì)

　　降準(zhǔn)了，這次是真的！

　　昨日晚間，中國(guó)人民銀行官網(wǎng)發(fā)布公告，決定自2月5日起下調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)。同時(shí)，加大對(duì)小微企業(yè)、“三農(nóng)”以及重大水利工程建設(shè)的支持力度，對(duì)小微企業(yè)貸款占比達(dá)到定向降準(zhǔn)標(biāo)準(zhǔn)的城市商業(yè)銀行、非縣域農(nóng)村商業(yè)銀行額外降低人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)，對(duì)中國(guó)農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行額外降低人民幣存款準(zhǔn)備金率4個(gè)百分點(diǎn)。央行表示，將繼續(xù)實(shí)施穩(wěn)健的貨幣政策，保持松緊適度，引導(dǎo)貨幣信貸和社會(huì)融資規(guī)模平穩(wěn)適度增長(zhǎng)，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)健康平穩(wěn)運(yùn)行。

　　 多國(guó)央行集體放水

　　中國(guó)降準(zhǔn)空間較大

　　這輪在全球蔓延的貨幣放水行動(dòng)已經(jīng)愈演愈烈。本周，澳大利亞宣布降息25個(gè)基點(diǎn)，將利率從維持了17個(gè)月的2.5%降至2.25%。這也使澳聯(lián)儲(chǔ)成為繼歐洲央行、加拿大央行、新加坡央行等之后發(fā)布寬松陣營(yíng)中的又一位成員。

　　20國(guó)集團(tuán)中已有不少成員國(guó)縱身躍入“全球降息潮”，其中包括瑞士、加拿大、印度、土耳其、俄羅斯、澳大利亞。而對(duì)市場(chǎng)影響最大的則是萬(wàn)億歐元量化寬松的誕生。

　　世界銀行和國(guó)際貨幣基金組織（IMF）近期下調(diào)了對(duì)非美國(guó)家的2015年增速預(yù)期，暗淡的全球經(jīng)濟(jì)或使這波“寬松潮”不斷蔓延。

　　“央行選擇了降準(zhǔn)而非降息，這一點(diǎn)不意外，有點(diǎn)意外的是，這次的降準(zhǔn)窗口在周三提前打開(kāi)?！?中國(guó)人民大學(xué)重陽(yáng)金融研究院客座研究員董希淼認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不如預(yù)期，PMI等相關(guān)指標(biāo)不理想，是促使央行采取行動(dòng)的主要原因。

　　錢(qián)哥理財(cái)專(zhuān)家、浙江大學(xué)管理學(xué)院教授、會(huì)計(jì)與財(cái)務(wù)管理系主任姚錚表示，此次降準(zhǔn)是繼上次降息之后，進(jìn)一步確認(rèn)央行的貨幣政策已進(jìn)入新一輪的降息、降準(zhǔn)通道，短時(shí)間內(nèi)這種趨勢(shì)不會(huì)改變。由于目前國(guó)內(nèi)增速有繼續(xù)下滑的趨勢(shì)，“2015年，央行降準(zhǔn)、降息的頻率和力度，都會(huì)超過(guò)2014年。目前商業(yè)銀行存款準(zhǔn)備金率高達(dá)20%左右，仍處于歷史高位，降準(zhǔn)的空間較大?！币﹀P說(shuō)。

　　普降和定向降準(zhǔn)相結(jié)合

　　可釋放七八千億資金

　　這是一次普降和定向降準(zhǔn)相結(jié)合的動(dòng)作。

　　據(jù)了解，本次普降存款準(zhǔn)備金率為2012年5月份后首次，最近一年內(nèi)為引導(dǎo)信貸資源支持“三農(nóng)”，已經(jīng)有兩次定向下調(diào)存款準(zhǔn)備金率。

　　浦發(fā)銀行杭州分行財(cái)富管理部暨私人銀行總經(jīng)理郭劍認(rèn)為，央行此舉意在引導(dǎo)資金價(jià)格往下走，從而降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)的融資成本。

　　“下周又有20多只新股要上市，其中一天有17只新股發(fā)行，這對(duì)市場(chǎng)整體影響較大，會(huì)促使資金大規(guī)模搬家；再加上春節(jié)前貨幣投放旺季，市場(chǎng)對(duì)資金需求上升，兩個(gè)因素疊加會(huì)導(dǎo)致短時(shí)間資金價(jià)格飆升，抬高實(shí)體經(jīng)濟(jì)的融資成本，因而央行提前降準(zhǔn)，意在增加市場(chǎng)資金供應(yīng)，平抑資金價(jià)格?！惫鶆Ψ治?，此次降準(zhǔn)0.5個(gè)百分點(diǎn)，可以釋放資金7000～8000億元，短時(shí)間可以在一定程度上滿(mǎn)足市場(chǎng)資金需求，降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)的融資成本。

　　不過(guò)，在董希淼看來(lái)，降準(zhǔn)和降息的重心有所不同。“降息更多地是著眼于融資貴這個(gè)問(wèn)題，而降準(zhǔn)是為了讓銀行有更多的可貸資金，落腳點(diǎn)是為了解決融資難?！?/p>

　　姚錚表示，從理論上講，降息直接降低企業(yè)的融資成本，企業(yè)的融資需求擴(kuò)張，能間接增加市場(chǎng)的貨幣供應(yīng)量；降準(zhǔn)能直接增加貨幣供應(yīng)量，間接拉低融資成本。但實(shí)際上，上次降息后，許多企業(yè)的實(shí)際融資成本并沒(méi)有下降，因?yàn)殡S著貸款利率的市場(chǎng)化，銀行放貸比較謹(jǐn)慎，對(duì)一些風(fēng)險(xiǎn)比較高的企業(yè)，融資成本仍然比較高，也就是說(shuō)降息并沒(méi)有起到理想的效果。

　　“降準(zhǔn)則直接增加了貨幣供應(yīng)量，使實(shí)體經(jīng)濟(jì)能獲得更多的資金，對(duì)刺激經(jīng)濟(jì)反而能起到立竿見(jiàn)影的效果；而且因?yàn)橘Y金面寬松，在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中，會(huì)帶動(dòng)銀行的放貸成本下降?！币﹀P說(shuō)。

　　 低估值大盤(pán)藍(lán)籌股最受益

　　A股有望重拾升勢(shì)

　　“其實(shí)前幾天市場(chǎng)就已經(jīng)在等待政策落地，上周末市場(chǎng)就在傳言央行可能降息?！卞X(qián)哥理財(cái)專(zhuān)家、中信證券（浙江）首席投資顧問(wèn)錢(qián)向勁表示，此次降準(zhǔn)已在市場(chǎng)預(yù)料中。至于對(duì)股市的影響，錢(qián)向勁表示肯定是利好，尤其是金融、地產(chǎn)股，“降準(zhǔn)意味著市場(chǎng)資金供應(yīng)量的增加，對(duì)大盤(pán)藍(lán)籌股的利好影響會(huì)更明顯些?！辈贿^(guò)由于前段時(shí)間大盤(pán)股處于調(diào)整中，這次降準(zhǔn)能不能刺激大盤(pán)藍(lán)籌股持續(xù)上漲仍有待觀(guān)察，不排除大盤(pán)股上沖后又陷入調(diào)整的可能。

　　“大盤(pán)本次調(diào)整，主要就是證監(jiān)會(huì)查融資融券違規(guī)情況造成的。從短期看，查兩融、降低杠桿對(duì)股市資金面帶來(lái)負(fù)面影響，但從長(zhǎng)期看，則有利于股市更健康的發(fā)展，避免股市因杠桿過(guò)高而透支，對(duì)后市帶來(lái)不利影響?！?a href="http://www.zhonghuixigou.com/stock/quote/sh601901/" target="_blank" title="方正證券 601901">方正證券財(cái)富管理中心（杭州）高級(jí)投資顧問(wèn)楊慶華表示，央行時(shí)隔32個(gè)月之后首次普遍降準(zhǔn)，重新帶來(lái)資金面的寬松，對(duì)大盤(pán)尤其是低估值的大盤(pán)藍(lán)籌股利好影響更大。

　　“其實(shí)，大盤(pán)一直在等這個(gè)消息落地。此次大盤(pán)調(diào)整是在牛市過(guò)程中一次喘息的機(jī)會(huì)，我覺(jué)得從時(shí)間上來(lái)說(shuō)，調(diào)整已經(jīng)差不多了。降準(zhǔn)消息落地后，大盤(pán)筑雙底的可能性很大。”楊慶華對(duì)后市比較樂(lè)觀(guān)。

　　理財(cái)產(chǎn)品收益會(huì)下降

　　選擇中長(zhǎng)期產(chǎn)品鎖定收益

　　無(wú)論降息還是降準(zhǔn)，對(duì)普通市民來(lái)說(shuō)，最關(guān)心的是理財(cái)產(chǎn)品的收益會(huì)不會(huì)跟著下調(diào)，“一般來(lái)說(shuō)，降息后，銀行會(huì)及時(shí)下調(diào)理財(cái)產(chǎn)品的收益，而降準(zhǔn)對(duì)理財(cái)產(chǎn)品的收益影響不會(huì)那么明顯，它有個(gè)滯后過(guò)程?！惫鶆Ρ硎?，但從市場(chǎng)預(yù)測(cè)看，今年可能會(huì)有多次降準(zhǔn)和降息過(guò)程，市場(chǎng)資金供應(yīng)較往年會(huì)有增加，理財(cái)收益逐步下調(diào)是趨勢(shì)。

　　與每年12月的行情類(lèi)似，農(nóng)歷春節(jié)前夕往往也是銀行理財(cái)產(chǎn)品收益率抬升的時(shí)期，而今年的這波“翹尾”行情，則在上周開(kāi)始出現(xiàn)異動(dòng)。

　　據(jù)銀率網(wǎng)數(shù)據(jù)庫(kù)統(tǒng)計(jì)，1月的最后一周市場(chǎng)上共有775款人民幣非結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品發(fā)售，平均預(yù)期收益為5.21%，其中有31款產(chǎn)品的預(yù)期收益率超過(guò)6%（包含），占人民幣非結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品總量的4.08%。

　　事實(shí)上，進(jìn)入2月份以后，一些中小銀行為節(jié)前的資金來(lái)源未雨綢繆的跡象更為明顯，最顯而易見(jiàn)的便是不少銀行開(kāi)始抬升理財(cái)產(chǎn)品的預(yù)期收益率，目前一年期理財(cái)產(chǎn)品超過(guò)6%以上收益不在少數(shù)。“春節(jié)前夕，是理財(cái)產(chǎn)品收益高企時(shí)點(diǎn)，投資者選擇理財(cái)產(chǎn)品時(shí)，可以選擇一兩年期以上產(chǎn)品，以提前鎖定收益。”郭劍建議。(記者 俞萍麗 王燕平)