銀行傘形信托的降杠桿壓力余波尚在，查券商兩融的風聲又起。雖有牛市撐腰，但近期的一系列去杠桿舉動，讓權(quán)重藍籌股的行情越走越軟。上證綜指昨險守3300點。倒是中信證券靚麗的年報亮相，令投資者對業(yè)績好、高送轉(zhuǎn)等相關(guān)概念生出幾分憧憬。

　　■ 深圳特區(qū)報記者 王欣

　　“杠桿牛市”遭政策監(jiān)管

　　周二有消息稱，光大銀行已要求降低傘形信托的杠桿比例。該趨勢進而蔓延至銀行大面積收緊傘形信托。由于本輪牛市在很大程度上建立在場外資金通過融資加杠桿的基礎(chǔ)上，該消息對市場形成直接的“抽水”效應。

　　由此帶來的權(quán)重藍籌股“去杠桿”效應，從周二盤中的金融板塊全面下跌，到昨天進一步演繹為權(quán)重板塊跳水，前期一度走強的保險、大飛機、京津冀、軍工等板塊全面回調(diào)。受此拖累，滬市綜指全天低位震蕩，午后雖有券商板塊反彈也無力帶動股指，滬指收市前一度跌破3300點，最后收于3305.74點。

　　昨日盤后又有消息指，中國證監(jiān)會將于近日再次啟動對券商融資融券業(yè)務(wù)的檢查。多家銀行接監(jiān)管層通知要求加強信貸管理，嚴控流向股市。本次查檢的重點將是銀行的傘形信托。消息傳出后，仍在交易的新加坡新華富時A50指數(shù)盤中暴跌5%，再現(xiàn)了兩周前證監(jiān)會處罰兩融違規(guī)券商后的情景，投資者對下一步A股市場的反應心生警惕。

　　貨幣政策保持謹慎

　　對市場短期影響較大的另一因素，是貨幣政策的撲朔迷離。

　　隨著歐洲版量化寬松政策出臺，全球金融市場引發(fā)新一輪洗牌，人民幣匯率近期大跌。繼本周一人民幣即期匯率貶值一度超過250個基點之后，昨天，人民幣匯率再次逼近2%的“跌停線”。人民幣的貶值壓力加大，無疑對證券資產(chǎn)形成利空，并同時影響到中國央行的貨幣政策走向。

　　昨天，央行在公開市場進行300億元7天期逆回購操作、300億元28天期逆回購操作。申萬宏源的分析師李筱璇認為，短期降準降息預期恐要降溫，短期暫無強刺激因素。市場中期向上趨勢依然未變。但近期幾度沖高至 3400點上方回落，且量能尚未達到前期水平，顯示 2009 年 3478 點高點周圍阻力較大，有效突破需一段時間的整固蓄勢。

　　券商股整體業(yè)績不俗

　　盡管大盤走勢低迷，但許多投資者注意到，作為市場的龍頭板塊，券商股昨日有企穩(wěn)走強之意，午后甚至一度嘗試上攻。

　　實際上，這與券商龍頭股中信證券昨天發(fā)出的一份亮麗的業(yè)績快報不無關(guān)系。公司公告稱，2014年凈利潤112.95億元、同比增長115%，顯著超出市場一致預期。

　　中信證券的業(yè)績可能并非孤例。中國證券業(yè)協(xié)會上周發(fā)布的2014年證券業(yè)經(jīng)營數(shù)據(jù)顯示，120家券商全年實現(xiàn)營業(yè)收入2，602.84億元，同比增長63.45%；凈利潤965.54億元，同比增長119.34%。其中，去年下半年兩融業(yè)務(wù)爆發(fā)式增長，推動全年利息收入增長141.71%，是行業(yè)收入增速最快的板塊。

　　中銀國際證券預測，2015年券商收入和利潤增速有望達到48%和80%。分析師郭曉露認為，對券商板塊業(yè)績增長和投資機會的預期樂觀。近期因兩融整頓事件觸發(fā)板塊大幅回調(diào)，也為未來新一輪上漲騰挪了空間。

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　　“高送轉(zhuǎn)”熱炒引監(jiān)管層警覺

　　據(jù)新華社北京1月28日電 以“高送轉(zhuǎn)”推高上市公司股價，進而掩護上市公司股東大幅進行減持，并且可能涉及內(nèi)幕交易，上市公司一些“反常”高送轉(zhuǎn)行為已經(jīng)引起監(jiān)管部門的高度關(guān)注。

　　證監(jiān)會對于上市公司高送轉(zhuǎn)已有每單必查內(nèi)幕交易的要求，并從信披規(guī)范性、內(nèi)幕交易核查等多角度多管齊下，嚴防操縱股價和內(nèi)幕交易等違法行為。上交所還提醒投資者對此類炒作保持高度警惕。

　　近期，滬深股市公司頻頻高調(diào)推出“高送轉(zhuǎn)”預案，刺激股價強勢上漲。統(tǒng)計顯示，截至2015年1月10日，滬深兩市共有41家上市公司披露了類似的股東提議。不過，值得注意的是，此前多家公司大股東在推出高送轉(zhuǎn)前后通常伴隨著大手筆減持，已經(jīng)引起了市場詬病，并被指涉嫌內(nèi)幕交易。

　　有專家表示，此類大股東提議高送轉(zhuǎn)方案的頻繁出現(xiàn)，存在諸多不規(guī)范之處?！芭豆蓶|提議的公司絕大部分是深交所中小板和創(chuàng)業(yè)板公司，且以民營公司為主?！币晃皇袌鋈耸恐赋?，民營老板對于股價很敏感，市值管理的意識很強，他們有推高股價的沖動。

　　權(quán)威專家指出，透過上交所的問詢函，不難看出這樣的內(nèi)在監(jiān)管邏輯：一方面，股東作為“高送轉(zhuǎn)”預案的提議人，應當承諾在股東大會審議相關(guān)議案時投贊成票；應披露股東大會前是否有減持股票的計劃。如有減持意向，還應說明具體的減持計劃；另一方面，上市公司應披露股東提議前后六個月內(nèi)，已經(jīng)發(fā)生和將要進行的特定事項，包括限售股解禁、股東減持、股份質(zhì)押、重組或非公開發(fā)行等。通過對公司重大事項的全面披露，提醒中小投資者關(guān)注“高送轉(zhuǎn)”提前披露背后的動機。

　　上投摩根看好銀行地產(chǎn)板塊

　　深圳特區(qū)報訊（記者 王欣）上投摩根基金“穩(wěn)進2015——上投摩根投資策略全國巡講”南京站近日舉行。對于2015年的投資機會，華泰證券首席金融分析師、董事總經(jīng)理羅毅提出，由于注冊制的推出，今年選股難度會加大，投資者不要在指數(shù)上盲目相信2015年能上6千點、1萬點。

　　羅毅認為，牛市剛剛開始，未來將有30萬億資金進入股市。首先，房地產(chǎn)投資目前回報率較低，如北上深只有2%-3%的租金回報率，從存款和房地產(chǎn)資金配置中轉(zhuǎn)移進來的約為16萬億；其次，銀行理財產(chǎn)品打破剛性兌付，理財資金預估轉(zhuǎn)移9萬億左右；再者，國際資金有望流入5萬億左右。目前，A股市場流通市值為16萬億。

　　對于2015年的投資主線，上投摩根雙核平衡基金經(jīng)理盧揚認為，今年是國家安全大發(fā)展年。上投摩根在一線藍籌當中看好銀行和地產(chǎn)；二線藍籌看好家電、汽車等白馬成長股。