歐洲央行終于祭出萬(wàn)億QE（量化寬松）大旗，多國(guó)央行也紛紛以降息作為回應(yīng)。歐版QE比美版QE更為復(fù)雜，這一招能否拯救歐洲？疊加美國(guó)加息預(yù)期將對(duì)全球造成怎樣沖擊？又會(huì)如何影響人民幣匯率？

　　歐版QE對(duì)比美版QE

　　歐洲央行日前宣布，將自今年3月至明年9月，每月購(gòu)買(mǎi)600億歐元債券，總額超過(guò)1萬(wàn)億歐元，政策力度超出市場(chǎng)預(yù)期。

　　所謂QE是指央行在實(shí)行低利率或零利率政策后，通過(guò)購(gòu)買(mǎi)國(guó)債等中長(zhǎng)期債券，增加基礎(chǔ)貨幣供給，向市場(chǎng)注入大量流動(dòng)性資金，也被簡(jiǎn)化地形容為間接增印鈔票。

　　歐洲央行此舉的意圖在于提升歐元區(qū)的通貨膨脹率，以求振興區(qū)域經(jīng)濟(jì)。不過(guò)中國(guó)銀行交易員陳瀚華認(rèn)為，這種行為易對(duì)其他國(guó)家的貨幣穩(wěn)定造成沖擊，之前美聯(lián)儲(chǔ)的幾輪QE就飽受詬病，被視為以鄰為壑。

　　比較歐版和美版的量化寬松有何不同時(shí)，國(guó)泰君安董事總經(jīng)理任澤平分析稱，美國(guó)的體量和決心遠(yuǎn)超歐元區(qū)。從規(guī)模上而言，美國(guó)QE1為1.7萬(wàn)億美元，之后又陸續(xù)推出0.6萬(wàn)億美元的QE2和1.6萬(wàn)億美元的QE3，可見(jiàn)美聯(lián)儲(chǔ)拯救經(jīng)濟(jì)的決心。而歐元區(qū)受制于各國(guó)利益的博弈，QE推出的難度較大，因此歐版的效果可能會(huì)打些折扣。

　　多國(guó)央行紛紛出招“自?！?/p>

　　歐洲央行如此巨額的量化寬松政策，使得歐元兌美元匯率大幅下跌，并有投行預(yù)計(jì)，歐元兌美元未來(lái)可能跌至平價(jià)水平。

　　在全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不景氣的情況下，歐洲央行很可能掀起一輪“匯率貶值戰(zhàn)”。實(shí)際上，在歐洲央行宣布量化寬松前的一周，包括瑞士、丹麥、土耳其、印度、加拿大以及秘魯?shù)葒?guó)央行已紛紛出招自保，競(jìng)相采取擴(kuò)張性的貨幣政策。身為全球避險(xiǎn)貨幣國(guó)家的瑞士決定與歐元脫鉤，貨幣與歐元掛鉤的丹麥被迫降息，加拿大央行也意外宣布降息。雖然各國(guó)央行做法不盡相同，但抵御歐元區(qū)貨幣政策沖擊的思路是一致的。

　　目前，歐洲央行量寬的靴子已經(jīng)落地，美聯(lián)儲(chǔ)加息這只靴子還未落地。安邦咨詢首席研究員陳功分析認(rèn)為，當(dāng)前全球經(jīng)濟(jì)面臨通縮威脅，美聯(lián)儲(chǔ)加息很可能推遲，這意味著美國(guó)流動(dòng)性寬松的環(huán)境仍會(huì)維持，國(guó)際資本流動(dòng)波動(dòng)性和不確定性將進(jìn)一步上升。一旦美國(guó)真正走上加息之路，部分新興國(guó)家可能會(huì)面臨貨幣貶值、外儲(chǔ)減少、經(jīng)濟(jì)減速等問(wèn)題。

　　人民幣避風(fēng)港效應(yīng)或增強(qiáng)

　　歐版QE上馬疊加美聯(lián)儲(chǔ)的加息預(yù)期，不斷推動(dòng)美元匯率走強(qiáng)，也對(duì)人民幣匯率形成向下壓力。上周，人民幣對(duì)美元中間價(jià)貶值154個(gè)基點(diǎn)，即期匯率貶值222個(gè)基點(diǎn)。26日，人民幣對(duì)美元中間價(jià)報(bào)6.1384，創(chuàng)2015年以來(lái)最低。在離岸市場(chǎng)，人民幣顯示出加速貶值跡象，對(duì)美元走低至6.2580。

　　市場(chǎng)交易員普遍認(rèn)為，在人民幣國(guó)際化的大背景下，人民幣匯率將相對(duì)穩(wěn)定，成為僅次于美元的貨幣，并有望成為避險(xiǎn)資產(chǎn)之一。高盛／高華中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)家宋宇判斷，人民幣對(duì)美元匯率將維持基本穩(wěn)定，央行或在必要時(shí)干預(yù)以支撐人民幣匯價(jià)，從而避免資本快速外流的風(fēng)險(xiǎn)加劇。宋宇預(yù)計(jì)，人民幣對(duì)美元的中間價(jià)在一季度將小幅貶值到6.16，到今年年底或貶至6.2左右。

　　2014年，中國(guó)已經(jīng)成為資本凈輸出國(guó)，歐洲是重要的目的地之一。在匯率貶值情況下，歐元區(qū)的資產(chǎn)對(duì)于中國(guó)企業(yè)而言更加誘人。在招商證券研究發(fā)展中心宏觀研究主管謝亞軒看來(lái)，歐洲QE引發(fā)的歐元貶值給國(guó)內(nèi)企業(yè)也帶來(lái)了機(jī)遇。首先，應(yīng)抓住機(jī)會(huì)多進(jìn)口有技術(shù)含量的歐洲產(chǎn)品，這也有利于促進(jìn)我國(guó)國(guó)內(nèi)的產(chǎn)業(yè)升級(jí)；其次，對(duì)于國(guó)內(nèi)企業(yè)來(lái)說(shuō)，這也是個(gè)走出去的好機(jī)會(huì)，有利于“一帶一路”建設(shè)，中國(guó)企業(yè)可借機(jī)擴(kuò)大在歐洲的直接投資。

　　任澤平并稱，歐盟作為我國(guó)的主要貿(mào)易往來(lái)國(guó)，歐元貶值疊加原油價(jià)格下跌導(dǎo)致輸入性通縮壓力加大，令我國(guó)央行進(jìn)一步寬松的可能性加大。