1月27日，國家統(tǒng)計局發(fā)布的工業(yè)企業(yè)財務數(shù)據(jù)顯示，2014年全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實現(xiàn)利潤64715.3億元，比上年增長3.3%，增速比上年回落8.9個百分點。其中12月份實現(xiàn)利潤8507.3億元，同比下降8%，降幅比11月份擴大3.8個百分點。

　　在上個月公布2014年前11個月工業(yè)利潤數(shù)據(jù)時，4.2%的同比跌幅已經(jīng)被記錄為“連續(xù)27個月以來的最大跌幅”。業(yè)內(nèi)人士認為，工業(yè)企業(yè)利潤下跌是我國堅持進行產(chǎn)業(yè)結構調(diào)整的必然體現(xiàn)。

　　利潤下降原因多項

　　國家統(tǒng)計局工業(yè)司何平博士認為，2014年12月份工業(yè)利潤降幅擴大的主要原因包括價格走低對利潤下滑的影響加劇，成本費用增長加快擠壓利潤空間，石油、煤炭等行業(yè)利潤下降明顯等。

　　據(jù)國家統(tǒng)計局測算，2014年12月份因出廠價格同比下降3.3%造成了工業(yè)主營業(yè)務收入減少約3650億元；同時，因購進價格下降4%，工業(yè)主營業(yè)務的成本減少了約2740億元。兩者相抵，工業(yè)利潤凈減少約910億元。

　　民生證券宏觀研究團隊對企業(yè)營業(yè)成本的估算則呈現(xiàn)不同結果：2014年12月企業(yè)每百元主營業(yè)務收入中的成本從85.91元下降到了85.64元，主營業(yè)務收入利潤率則從5.69%上升至5.91%。

　　為何利潤率上升，利潤額卻出現(xiàn)負增長？民生宏觀認為原因在于“通縮遭遇緊信用”。

　　“企業(yè)利潤負增長的主要原因是營業(yè)收入下行和融資成本高企?！痹搱F隊稱，經(jīng)濟增長放緩導致銀行風險偏好收縮，貨幣傳導機制受阻，企業(yè)財務費用高企，通縮壓力下銀行降息后實際利率不降反升。

　　產(chǎn)業(yè)結構調(diào)整“進入中場”

　　早在2014年11月份，華泰證券宏觀團隊就針對明顯下滑的工業(yè)利潤指出，通縮之下大宗商品價格的下跌對中上游部門景氣影響“超乎想象”，中上游部門經(jīng)歷的量價齊跌的噩夢在延續(xù)。同時，下游新興制造業(yè)表現(xiàn)表明，在短期經(jīng)濟下行壓力增大的同時，“長期的產(chǎn)業(yè)結構調(diào)整正在進行”。

　　盡管12月份利潤降幅擴大，但從2014年全年數(shù)據(jù)看，我國工業(yè)利潤仍保持增長態(tài)勢。2014年全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實現(xiàn)利潤總額64715.3億元，比上年增長3.3%；全年主營業(yè)務收入利潤率為5.91%，基本穩(wěn)定。

　　何平指出，從年度數(shù)據(jù)來看，我國工業(yè)利潤的增長動力正在發(fā)生變化。采礦業(yè)全年利潤下降23%，原材料行業(yè)利潤下降1.4%，而消費品制造業(yè)利潤增長5%，“這表明增長動力由投資驅動轉向消費拉動”。

　　此外，轉型升級促進經(jīng)濟增長提質(zhì)增效。裝備制造業(yè)利潤增長12.4%，高技術制造業(yè)增長15.5%，增速比全部制造業(yè)分別高5.9和9個百分點?！爸袊漠a(chǎn)業(yè)結構調(diào)整已經(jīng)進行到了中場。一部分競爭力較弱的企業(yè)被淘汰將不可避免，但同時整體增長的質(zhì)量將得到提升?！币晃荒涿耸烤痛嗽u論道。

　　值得注意的是，自2014年四季度以來，國家發(fā)改委密集批復大批基建項目。國信證券分析認為，近期基建項目的頻發(fā)加碼，應該有助于工業(yè)企業(yè)利潤在今年一季度企穩(wěn)回升。但社科院經(jīng)濟研究所副研究員劉學良在接受國際商報記者采訪時指出，在當前企業(yè)債務負擔沉重的背景下，是否會及時投資開始項目也未可知。“企業(yè)本身盈利狀況不好，但是工人工資還要繼續(xù)付，銀行貸款利息還要繼續(xù)還，開始新項目的積極性未必會足，拿到批文后再等待市場行情好轉也很容易理解。”劉學良說。