近期隨著股指震蕩加劇，A股市場風(fēng)格變換頻繁，兩融資金也深感將“雞蛋放在同一個籃子里”風(fēng)險正在升高。部分融資客遂兵分兩路，在隨行就市、快進(jìn)快出操作藍(lán)籌股的同時，也不忘加大資金力度介入中小盤成長股。因此，近期兩融市場也呈現(xiàn)“大象”與“老鼠”共舞的和諧局面。

　　分析人士預(yù)計，滬綜指3400點(diǎn)是個重要的心理關(guān)卡，新年以來市場已經(jīng)兩次觸及卻未能有效突破，這表明風(fēng)格市大概率還將延續(xù)，期間伴隨年報因素發(fā)酵，預(yù)計那些估值合理、基本面良好，以及前期遭到資金錯殺的主力藍(lán)籌和中小成長股將因此獲得兩融資金更多青睞。

　　 加倉！兩融市場回暖

　　進(jìn)入2015年后，兩融余額增速明顯放慢，1月19日和20日受大盤巨震拖累，市場融資凈買入額還曾出現(xiàn)負(fù)值，但上周大盤重拾升勢，圍繞在兩融市場上的陰霾也漸漸散去，兩融資金布局意愿快速升溫。

　　最新數(shù)據(jù)顯示，1月23日市場融資買入額為1171.00億元，較前一交易日大幅增加近70億元，與此同時，融資償還額也從前一日的1000.61億元攀升至1109.92億元。兩項數(shù)值環(huán)比均出現(xiàn)明顯增長，表明市場心態(tài)趨穩(wěn)，資金參與度正在加速好轉(zhuǎn)。值得注意的是，當(dāng)天市場融券償還力度也再上臺階，從123.51億元擴(kuò)展至160.38億元，與158.54億元融券賣出金額對比，市場再度出現(xiàn)融券凈償還，這從另一個側(cè)面印證了兩融投資者對后市行情預(yù)期看好。

　　分行業(yè)來看，當(dāng)天融資凈買入額居前的板塊分別是非銀金融、計算機(jī)、國防軍工、電氣設(shè)備以及傳媒，具體金額分別為20.49億元、8.47億元、6.05億元、4.99億元和4.80億元；與之相對，當(dāng)天市場有9個板塊出現(xiàn)融資凈償還，環(huán)比增加一個，其中銀行、公用事業(yè)、房地產(chǎn)、機(jī)械設(shè)備金額居前，各自達(dá)到7.37億元、3.24億元、2.97億元和1.46億元。不過一個有趣的現(xiàn)象是，雖然銀行等板塊當(dāng)天錄得融資凈流出，但無論是融資買入額還是融資償還額，亦同步放量明顯。

　　兩主線“大小通吃”

　　今年以來大盤基本表現(xiàn)為先抑后揚(yáng)的“V”型走勢，因此經(jīng)歷過“雙降”之后，近日權(quán)重板塊重新受到兩融資金關(guān)注，融資買入額和融資償還額雙雙回升，但與前期此兩項指標(biāo)雙雙居行業(yè)前列的強(qiáng)勁走勢不同，權(quán)重板塊內(nèi)部出現(xiàn)分化，一方面由于這些板塊當(dāng)前估值水平增長明顯，安全邊際隨之收窄；另一方面，年報窗口的到來使得基本面因素成為左右投資者布局的關(guān)鍵，因此房地產(chǎn)、建筑裝飾、建筑材料等行業(yè)景氣度預(yù)期較低的行業(yè)板塊融資償還力度繼續(xù)高漲，而券商行業(yè)則憑借盈利向好而為融資客廣泛看好。

　　從數(shù)據(jù)來看，非銀金融板塊在重返融資買入額第一“寶座”后，其額度連續(xù)飆高，上周五達(dá)到262.69億元，較上周四200.24億元增加31.19%，這也是該板塊在當(dāng)天融資償還額激增至242.20億元之后，其融資凈買入額仍能攀升至20.49億元的重要原因。同期融資資金從房地產(chǎn)、建筑裝飾、建筑材料板塊流出跡象明顯，分別為2.97億元、0.49億元和0.40億元。而且當(dāng)天融資凈買入額靠后的板塊中，權(quán)重板塊也占據(jù)絕大多數(shù)。

　　另一邊，計算機(jī)、傳媒、電子板塊則持續(xù)獲得融資資金青睞，上周五融資凈買入額金額在行業(yè)排位分別上升至第二、第五和第七，此外通信、醫(yī)藥生物、商業(yè)貿(mào)易等板塊也表現(xiàn)不俗，而此類板塊恰恰中小盤成長股云集。需要注意的是，近期市場風(fēng)格反復(fù)在大小盤之間來回切換，其中個別交易日“蹺蹺板”行情還表現(xiàn)為均衡化特征，這一方面凸顯出當(dāng)前A股正從“快牛”切換至“慢?！?，市場方向上依然維持向上；另外，在前期藍(lán)籌股主導(dǎo)指數(shù)大漲的過程中，中小盤股調(diào)整幅度較大，其中優(yōu)質(zhì)品種更遭到投資者錯殺，隨著牛市第一階段臨近尾聲，估值修復(fù)需求也一觸即發(fā)，短期交易性機(jī)會正在放大。