日本央行深知，頻繁出招實(shí)施“量寬”，其效果只能遞減。分析人士認(rèn)為，近期日本央行不會(huì)追加新的量寬政策，各種因素的作用和效果還需要等待數(shù)月才能顯現(xiàn)。新的量寬政策估計(jì)要在今年夏末秋初才能出臺。

　　歐洲央行推出量化寬松政策后，日本國內(nèi)圍繞日本金融政策的走向議論紛紛，對日本央行何時(shí)推出新對策的分析和猜測不絕于耳。目前，日本政策當(dāng)局密切關(guān)注歐洲央行量寬政策對國際經(jīng)濟(jì)和日本金融形勢的影響和沖擊。目前，這一影響尚不明顯。但是受歐洲量寬政策影響，一路下滑的日元匯率開始反彈，日元對歐元匯率強(qiáng)勁上揚(yáng)，從137日元兌1歐元升至134日元兌1歐元。同時(shí)，東京股市小幅震蕩，日經(jīng)指數(shù)升高。分析認(rèn)為，歐洲央行此次推出的量寬政策幅度很大，出乎市場意料，而且還可能有進(jìn)一步動(dòng)作。因此，未來國際金融市場形勢將出現(xiàn)難以預(yù)料的變化。由于日歐與美國的金融政策背道而馳，同時(shí)新興經(jīng)濟(jì)體國家也在緊鑼密鼓地調(diào)整利率，加之國際油價(jià)持續(xù)疲軟，未來國際匯市、股市和利率市場將動(dòng)蕩不安，從而使全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇更加撲朔迷離。

　　在歐洲央行推出量寬政策的前一天，日本央行剛剛結(jié)束金融對策會(huì)議。會(huì)議決定，鑒于國際油價(jià)跌勢不止、消費(fèi)稅增稅的“后遺癥”持續(xù)發(fā)酵，不得不下調(diào)2015年的通脹目標(biāo)，將原定1.7%的物價(jià)漲幅降至1%。這表明，日本央行2013年4月宣布的兩年內(nèi)實(shí)現(xiàn)2%通脹目標(biāo)的計(jì)劃終于告敗。眾所周知，黑田東彥就任日本央行總裁后，一直將2%的通脹指標(biāo)作為重要目標(biāo)，甚至放言說：“為擺脫通縮，實(shí)現(xiàn)通脹目標(biāo)，不惜動(dòng)用一切可以動(dòng)用的手段?！眱赡陙恚毡狙胄胁活欇浾撡|(zhì)疑，堅(jiān)持推行史無前例的大規(guī)模量化寬松政策，向市場投放海量資金。尤其在日本政府提高消費(fèi)稅后，經(jīng)濟(jì)跌入低谷，日本央行于去年10月31日再次追加量寬措施，擴(kuò)大增購國債的規(guī)模。但是，“人算不如天算”，至今日本的通脹水平依舊很低。最新統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，扣除消費(fèi)稅增稅的因素，日本的消費(fèi)物價(jià)增幅目前僅為1%。在國際油價(jià)短期回升無望的情況下，試圖在半年內(nèi)使物價(jià)增幅達(dá)到2%的水平幾乎是天方夜譚。為此，日本的量寬政策已經(jīng)到了山窮水盡的地步。

　　盡管如此，為實(shí)現(xiàn)通脹目標(biāo)，日本央行當(dāng)前除了繼續(xù)推行和擴(kuò)大量寬政策外似乎別無選擇。日本央行總裁黑田東彥最近面對媒體時(shí)，對何時(shí)追加新的量寬政策閃爍其詞，反映了其難下決斷的心態(tài)。多數(shù)經(jīng)濟(jì)專家和媒體分析認(rèn)為，日本央行當(dāng)前正在觀測和分析形勢的發(fā)展，一是看此次歐洲量寬政策對日本經(jīng)濟(jì)的影響，特別是日元未來的走勢和國際資金流向。二是看國際油價(jià)下跌能在多大程度上推動(dòng)日本經(jīng)濟(jì)回升。日本央行認(rèn)為，盡管油價(jià)下跌短期內(nèi)不利于通脹目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)，但長期看有利于日本經(jīng)濟(jì)的恢復(fù)，反而會(huì)刺激國內(nèi)物價(jià)上漲。三是看近期勞資談判后的工資上漲情況。在日本政府和經(jīng)濟(jì)組織的共同壓力下，多數(shù)大企業(yè)將不得不給職工加薪，估計(jì)今年的漲薪水平在2%左右，這對刺激消費(fèi)，提升物價(jià)十分有利。四是看上一次追加量寬措施后的效果和日本政府新年后的財(cái)政投入，及其對經(jīng)濟(jì)的拉動(dòng)作用。日本央行深知，頻繁出招實(shí)施“量寬”，其效果只能遞減。

　　綜合上述分析，一般認(rèn)為，近期日本央行不會(huì)追加新的量寬政策，各種因素的作用和效果還需要等待數(shù)月才能顯現(xiàn)。所以，新的量寬政策估計(jì)要在今年夏末秋初才能出臺。