■ 一家之言

　　打造誠信市場與法治市場，需要上市公司及相關方奉守契約精神。如果自己作出的承諾都無法履行，空口說白話，那又如何能夠取信于投資者，取信于市場。

　　日前，中國證監(jiān)會披露了對上市公司大股東“白條”承諾的專項治理情況。截至2014年12月31日，絕大部分不規(guī)范或者超期未履行承諾已得到整改，但仍存在超期未履行承諾事項23項、不規(guī)范承諾事項12項。通過一年時間的專項治理，居然還有23項承諾未履行，也彰顯出A股市場契約精神的缺失。

　　2013年底，中國證監(jiān)會發(fā)布《上市公司監(jiān)管指引第4號——上市公司實際控制人、股東、關聯(lián)方、收購人以及上市公司承諾及履行》，并啟動了對上市公司及相關方的承諾及履行行為專項治理活動。而來自監(jiān)管部門的通報顯示，截至2013年底，上市公司存在超期未履行承諾事項122項，另存在不規(guī)范承諾事項218項。數(shù)據(jù)表明，專項治理取得了一定的成果，但不履行承諾的“釘子戶”同樣大有人在。

　　上市公司及相關方承諾的類型各不相同，有為解決同業(yè)競爭及關聯(lián)交易的，有為解決產(chǎn)權瑕疵的，還有的涉及資產(chǎn)注入問題。上市公司承諾存在的另一主要問題為有的沒有明確的履約期限，有的使用模糊語言，有的承諾內(nèi)容不具體或違約的制約措施約束力不足等。另外，有的上市公司作出承諾最早出現(xiàn)于當年的股改，七八年之后仍然是一紙“白條”。

　　在眾多未履行的承諾中，中體產(chǎn)業(yè)的承諾堪稱“奇葩”。2006年中體產(chǎn)業(yè)進行股權分置改革時，大股東基金管理中心曾承諾，在未來適當?shù)臅r機，將可提供的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)盡可能優(yōu)先注入中體產(chǎn)業(yè)。但實際上，其時基金管理中心并沒有可注入上市公司的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。這也表明，其當年的承諾，完全是一種欺詐行為，這也是導致大股東時隔八年之后仍然無法履行承諾，并尋求轉讓股份讓第三方代為履行承諾的根本原因。

　　打造誠信市場與法治市場，需要上市公司及相關方奉守契約精神。如果自己作出的承諾都無法履行，空口說白話，那又如何能夠取信于投資者，取信于市場。事實上，上市公司履行承諾，往往成就多贏的格局。一來不會影響到上市公司聲譽，履行承諾還為其誠信度加分，二來大股東與投資者都將從中獲益，三來有利提升上市公司的質(zhì)地與投資價值，四是在當前的市場環(huán)境下，還將有利于上市公司的市值管理。

　　如去年10月份，華銀電力大股東大唐集團履行其2006年股改時作出的26億元資產(chǎn)注入的承諾，從10月27日至31日，華銀電力連續(xù)五個交易日漲停。在這一案例中，投資者獲得實實在在的利益，上市公司實現(xiàn)了做大做強，無論是總市值還是流通市值，也都被提升到新的高度。

　　對于未履行或未整改的承諾，盡管監(jiān)管部門對其采取責令公開說明或下發(fā)警示函的監(jiān)管措施，但這顯然是遠遠不夠的。上市公司及相關方既然能將監(jiān)管部門的專項治理不當回事，既然視監(jiān)管部門發(fā)布的規(guī)章制度如無物，那么監(jiān)管部門也沒有必要對其“客客氣氣”。對上市公司及相關方不履行承諾或?qū)Σ灰?guī)范承諾不進行整改的，除了采取上述措施外，筆者建議取消這些上市公司再融資的資格，同時禁止其實施資產(chǎn)重組。

　　打造“公平、公正、公開”的資本市場，無論是監(jiān)管者、上市公司、中介機構以及其他參與者，都需要有契約精神。只有各方都奉守契約精神，我們的市場才會不斷進步，并逐步走向強大。如果我們市場的契約精神不缺失，上市公司履行承諾又算得了什么？

　　□曹中銘（財經(jīng)評論人）