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1月制造業(yè)PMI位于榮枯線下 連續(xù)收縮預(yù)示經(jīng)濟下行壓力仍大

  • 發(fā)布時間:2015-01-26 07:30:33  來源:經(jīng)濟參考報  作者:佚名  責任編輯:羅伯特

  最新公布的1月匯豐中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)(PMI)初值為49.8,盡管高于此前市場預(yù)期的49.5,也高于去年12月的終值49.6,但仍然連續(xù)第二個月處于收縮區(qū)間。多方分析認為,制造業(yè)PMI持續(xù)位于榮枯線以下運行,說明年初經(jīng)濟下行壓力較大。

  國泰君安證券董事總經(jīng)理任澤點評稱,匯豐PMI初值再次低于榮枯線下,顯示經(jīng)濟仍然弱勢;但比預(yù)期高0.3,比前值高0.2,顯示經(jīng)濟可能在筑底。主導(dǎo)去年12月和今年1月PMI變動的主要是新訂單指數(shù)。2014年12月的匯豐PMI中,新訂單指數(shù)大跌拖累PMI滑落榮枯線;而2015年1月的新訂單指數(shù)為50.8,比2014年12月的49.7回升1.1,成為拉高1月PMI的主力。這可能跟政府托底加碼有關(guān)。去年12月到今年1月基建項目審批和貸款投放明顯加快,政策效果將逐步顯現(xiàn)。但是,2014年12月房地產(chǎn)投資數(shù)據(jù)和2015年1月房地產(chǎn)銷售數(shù)據(jù)大幅下滑增加了未來變數(shù)。預(yù)計一季度國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)同比增速為7.1%。

  從目前來看,今年經(jīng)濟下行壓力大于去年,而且這種壓力很可能在一季度就顯現(xiàn)出來。海通證券宏觀債券首席分析師姜超表示,2014年第四季度以來,需求整體低迷,各行業(yè)庫存普遍偏高,導(dǎo)致企業(yè)生產(chǎn)意愿走弱,而貨幣脫實向虛則令企業(yè)融資成本居高不下。兩方面因素疊加,產(chǎn)出料將收縮,經(jīng)濟繼續(xù)下行概率仍大。產(chǎn)能去化是一個漫長的過程,而供需狀況較差的局面短期內(nèi)也難以改變。種種跡象表明,通貨緊縮將是2015年主要風險。

  制造業(yè)面臨的壓力尤其偏大?!澳壳?,工業(yè)經(jīng)濟正處于經(jīng)濟增速換檔期、經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整陣痛期、前期刺激政策消化期的‘三期疊加’影響之下。進入2015年以后,這些影響會更加集中地表現(xiàn)出來,一是工業(yè)經(jīng)濟將加速換擋,2015年工業(yè)經(jīng)濟增長將面臨傳統(tǒng)動力減弱的壓力,戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)等高技術(shù)產(chǎn)業(yè)對經(jīng)濟的支持能力還有待進一步提升。二是‘以改革促調(diào)整’將進入關(guān)鍵期,價格改革、混合所有制改革、金融改革、財稅體制改革等各方面改革措施可能會密集推出和實施。三是前期刺激政策有待進一步消化,地方債風險、房地產(chǎn)風險、金融風險等需要高度戒備?!敝袊鐣茖W院工業(yè)經(jīng)濟研究所所長黃群慧對《經(jīng)濟參考報》記者說。

  當然,也不應(yīng)過分夸大經(jīng)濟增長所面臨的下行壓力。北京大學經(jīng)濟研究所常務(wù)副所長蘇劍對《經(jīng)濟參考報》記者表示,現(xiàn)在大家在分析短期宏觀經(jīng)濟形勢的時候,往往只關(guān)注需求不關(guān)注供給。但是,在短期宏觀經(jīng)濟分析里面,如果考慮到供給的話,中國2015年的經(jīng)濟形勢可能沒有那么悲觀。因為2015年雖然需求可能會萎縮,但是供給面臨兩個良性對沖:一是十八屆三中全會以來,中國開啟了多項改革,改革措施帶來的紅利會在2015年慢慢地發(fā)揮功效;二是2014年6月以來,國際油價大跌,這個對中國企業(yè)來說是利好消息,測算發(fā)現(xiàn),油價下跌40%的話,總的生產(chǎn)成本會降低1個百分點。

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