中國(guó)上市公司市值管理研究中心發(fā)布2014年Ａ股市值年度報(bào)告

　　新華網(wǎng)消息 2015年1月23日，中國(guó)上市公司市值管理研究中心發(fā)布《2014年Ａ股市值年度報(bào)告》，報(bào)告顯示，2014年A股市場(chǎng)出現(xiàn)轉(zhuǎn)折性巨變。報(bào)告中認(rèn)為，微觀層面企業(yè)努力、宏觀層面政策給力、市場(chǎng)層面大市發(fā)力，“三力齊發(fā)”共筑A股市場(chǎng)牛氣漸生，伴隨“大象”起舞，春風(fēng)勁吹，卷走彌漫多年的熊氣，迎來(lái)雄冠全球的牛勁。滬深兩市A股市值總規(guī)模成功突破37萬(wàn)億元，創(chuàng)造歷史最高紀(jì)錄。

　　統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)表明，截至2014年末，中國(guó)資本市場(chǎng)2592家上市公司A股市值總規(guī)模首次突破35萬(wàn)億元，達(dá)到37.11萬(wàn)億元，書寫A股市場(chǎng)有史以來(lái)的最高紀(jì)錄，比2007年大牛市中留下的32.26萬(wàn)億元記錄，還高出4.85萬(wàn)億元，高出幅度達(dá)15%之多，二度進(jìn)入“30時(shí)代”。

　　另?yè)?jù)最新統(tǒng)計(jì)顯示，2014年中國(guó)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）達(dá)到63.65萬(wàn)億元，以37.11萬(wàn)億元的A股股票市值計(jì)算，中國(guó)的證券化率為58.3%；而 2013年國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值為59.26萬(wàn)億元，A股股票市值為23.79萬(wàn)億元，證券化率僅為40.1%。僅僅一年，中國(guó)的證券化率提高了18.2個(gè)百分點(diǎn)。換言之，由于A股市值的超高速增長(zhǎng)，證券化率的提高速度遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度。

　　報(bào)告說(shuō)，A股市值規(guī)模的長(zhǎng)足增長(zhǎng)標(biāo)志著中國(guó)證券市場(chǎng)經(jīng)過(guò)多年蓄勢(shì)，終于成功躍出“20萬(wàn)億陷阱”。繼2007年實(shí)現(xiàn)從不到9萬(wàn)億元到30多萬(wàn)億元的跨越式增長(zhǎng)后，A股市場(chǎng)長(zhǎng)期沉陷于低迷之中，市值規(guī)模一直在20萬(wàn)億上下徘徊不前。2014年，特別是下半年，A股市場(chǎng)由熊轉(zhuǎn)牛，A股市值規(guī)模扶搖直上，先后突破30萬(wàn)億、35萬(wàn)億等整數(shù)關(guān)口，漲幅更高達(dá)55.99%，破除“七年之癢”，最后登上一個(gè)全新的規(guī)模臺(tái)階，擊敗日本，成為僅次于美國(guó)的全球第二大證券市場(chǎng)。

　　報(bào)告指出，大盤藍(lán)籌股崛起（俗稱為“大象起舞”）是2014年A股市值增長(zhǎng)的突出特點(diǎn)。進(jìn)一步分析可以發(fā)現(xiàn)，2014年A股市值增長(zhǎng)與上市公司的市值規(guī)模有密切關(guān)系，規(guī)模越大增長(zhǎng)越多，規(guī)模越小增長(zhǎng)越少。例如，3 家A股市值在萬(wàn)億元以上的超特大型公司平均每家市值增量超過(guò)4000億元，達(dá)到4019億元，是A股公司平均市值增量51.4億元的78倍；A股市值規(guī)模在1000億到10000億元之間的特大型公司平均每家市值增量達(dá)到1021億元，其平均增量雖然次于超特大型公司，但遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)其它規(guī)模級(jí)別公司。

　　報(bào)告顯示，2014年的A股市值增長(zhǎng)大戶中，增幅超過(guò)100%的上市公司多達(dá)350家，其中，從事無(wú)線通信技術(shù)、產(chǎn)品和服務(wù)的信威集團(tuán)增長(zhǎng)了4359%，在一年時(shí)間里從28億躍增到1267億，成為A股市值漲幅之最。

　　“大象” 的精彩表現(xiàn)為A股市值總規(guī)模向上突破起到了決定性作用。統(tǒng)計(jì)表明，A股市值規(guī)模500億元以上的大型（500億至1000億元）、特大型（1000億至10000億元）和超特大型公司（10000億元以上），雖然它們數(shù)量不多，只有103家，只占到A股上市公司總數(shù)的3.97%，但它們?cè)?014年共實(shí)現(xiàn)A股市值增量71366.6億元，占增量總額的53.58%；相反，100億以下的中小型（40億至100億元）、小型（20億至40億元）和特小型公司（20億元以下），雖然它們數(shù)量多達(dá)1930家，占A股上市公司總數(shù)的74.46%，但它們創(chuàng)造的A股市值增量只有27418.4億元，僅占增量總額的20.58%。

　　報(bào)告指出，量的迅速增長(zhǎng)必然帶來(lái)質(zhì)的變化。主要變化有三個(gè)：一是中國(guó)上市公司平均市值規(guī)模增長(zhǎng)近五成，“體魄”比以前強(qiáng)壯。二是A股上市公司結(jié)構(gòu)在優(yōu)化，小市值公司在減少，大市值公司在增加。三是A股估值水平有所修復(fù)，且增長(zhǎng)潛力巨大。截止2014年末，滬深兩市A股公司平均市盈率上調(diào)到16.75倍，遠(yuǎn)高于2013末的12.09倍。

　　報(bào)告分析了中國(guó)股市的市場(chǎng)結(jié)構(gòu)變化。2014年主板市場(chǎng)市值增幅明顯，滬深兩市主板市值增幅超5成，其中，滬市主板市值增幅為61.58%，深市主板市值增幅為56.65%。相比之下，中小板（市值增幅37.25%）和創(chuàng)業(yè)板（市值增幅44.78%）市值增幅明顯低于主板市場(chǎng)。報(bào)告說(shuō)，主板市值增量占A股總市值增量8成以上。 2014年，A股市值增量總額達(dá)13.32萬(wàn)億。其中，滬市主板規(guī)模從2013年年底的15.06萬(wàn)億增至2014年的24.34萬(wàn)億，年市值增量達(dá)9.28萬(wàn)億。深市主板規(guī)模從2013年年底的3.49萬(wàn)億增至2014年底的5.48萬(wàn)億，年市值增量達(dá)1.98萬(wàn)億。滬深兩市主板市值合計(jì)增長(zhǎng)11.26萬(wàn)億，占A股市值增量總額的84.52%。

　　報(bào)告分析了中國(guó)股市的所有制結(jié)構(gòu)變化。2014年，在各種所有制的市值表現(xiàn)中，央企表現(xiàn)分外奪目。2014年，央企上市公司市值市值出現(xiàn)了明顯增長(zhǎng)，市值總量從2013年末的92575.52億元增至2014年末的151643.60億元，市值增長(zhǎng)59068.08億元。同期，地方國(guó)有企業(yè)的市值表現(xiàn)也非常驚人，市值總量達(dá)到99714.30億元，創(chuàng)了近10年市值總量新高點(diǎn)。報(bào)告特別指出，央企市值增幅位居各所有制榜首，2014年市值增幅63.81%，其次是地方國(guó)企，市值增幅達(dá)到56.67%。而民營(yíng)企業(yè)市值增幅僅為46.49%，落后于央企和地方國(guó)有企業(yè)，可見2014年國(guó)有企業(yè)改革的破冰，為央企、地方國(guó)有上市公司增添了新的活力。

　　報(bào)告用“冷門不冷，熱門不熱”來(lái)形容A股市值行業(yè)變化。2014年以前普遍不被市場(chǎng)看好的行業(yè)，如金融（特別是銀行）、房地產(chǎn)、與房地產(chǎn)相關(guān)的建筑業(yè)、金屬工業(yè)、非金屬礦業(yè)等“冷門”行業(yè)市值都有了較大幅度的增加，而過(guò)去被認(rèn)為抵御經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)能力強(qiáng)而受追捧的醫(yī)藥、食品、文娛等“熱門”行業(yè)，市值增長(zhǎng)在2014年相對(duì)較為低迷。報(bào)告特別提到，2014年“金融業(yè)大翻身”，尤其是過(guò)去大量銀行股一直被低估，許多已經(jīng)跌破凈資產(chǎn)，2014年終于迎來(lái)了估值回歸。該行業(yè)市值大增近八成，為A股市場(chǎng)市值增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)超過(guò)了四萬(wàn)億。

　　2014年，資本市場(chǎng)改革方興未艾，區(qū)域政策成為炒作熱點(diǎn)，其中“一帶一路”、京津冀和自貿(mào)區(qū)概念是當(dāng)之無(wú)愧的投資主線?？v觀全年，市值漲幅為50%以上的區(qū)域達(dá)18個(gè)，且“一帶一路”題材頗具代表性，以陜西、新疆為代表的西北區(qū)域整體漲幅令人驚喜。此外，從估值來(lái)看，寧夏、云南、陜西等“一帶一路”區(qū)域也領(lǐng)先于全國(guó)，而京津冀一體化和加強(qiáng)自由貿(mào)易區(qū)的區(qū)域政策已上升為國(guó)家戰(zhàn)略并吹響投資號(hào)角，市值和估值水平仍有巨大的提升潛力。

　　報(bào)告認(rèn)為，黨中央和國(guó)務(wù)院從戰(zhàn)略高度提出了 “一帶一路”的發(fā)展思路，利好相關(guān)區(qū)域上市公司，成為A股市值區(qū)域變化中的最大亮點(diǎn)。包括陜西、甘肅、青海、寧夏、新疆西北5省區(qū)，重慶、四川、云南、廣西等西南4省市區(qū)，還有江蘇、浙江、廣東、福建、海南東部5省被納入“一帶一路”規(guī)劃范疇，相關(guān)地區(qū)上市公司不斷受到市場(chǎng)熱捧。陜西作為絲綢之路的重要起點(diǎn)，文化旅游、基礎(chǔ)交運(yùn)設(shè)施建設(shè)成為重點(diǎn)投資標(biāo)的，除陜西煤業(yè)貢獻(xiàn)近700億市值外，陜西省全年以116.02%的市值增幅成績(jī)位居全國(guó)第一；而新疆作為絲綢之路的中國(guó)對(duì)外出口區(qū)域，相關(guān)企業(yè)如天山股份、國(guó)統(tǒng)股份、西部建設(shè)、新疆城建直接受益，市值猛增；新疆則以全年69.39%的市值增幅位居全國(guó)第三。其他如貴州、廣西、四川、海南等與“一帶一路”政策密切相關(guān)的省區(qū)，也在市值增幅方面居于全國(guó)各省區(qū)前列。