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藍(lán)籌股估值修復(fù)第一階段完成

  • 發(fā)布時(shí)間：2015-01-23 15:31:41  來(lái)源：新民晚報(bào)  作者：佚名  責(zé)任編輯：羅伯特

　　本周初A股出現(xiàn)過(guò)山車(chē)行情，“7年單日最大跌幅”和“5年單日最大漲幅”在三個(gè)交易日之內(nèi)連續(xù)上演，A股2015的“新常態(tài)”不可謂不刺激。

　　從大邏輯來(lái)看，本輪A股長(zhǎng)期走牛的基礎(chǔ)與以往不同，是由居民資產(chǎn)配置結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)移、微觀企業(yè)ROE提升預(yù)期、人民幣全球化等長(zhǎng)期因素共同驅(qū)動(dòng)的，短期上升速度過(guò)快后的調(diào)整在所難免?；久娑?，去年4季度以來(lái)基建、資源、金融等藍(lán)籌股的主升浪與盈利改善并無(wú)關(guān)聯(lián)，更多是由情緒和資金的共振所致，是針對(duì)過(guò)去7年藍(lán)籌股極度悲觀預(yù)期的修正。

　　而短期來(lái)看，以藍(lán)籌股估值修復(fù)的第一階段已基本完成，以本波漲幅最大的券商板塊龍頭為例，其整體PE已超過(guò)50倍，PB也近約3.5倍，接近歷史高位，其中的龍頭中信證券AH溢價(jià)已超過(guò)20%。我們認(rèn)為當(dāng)樂(lè)觀情緒集中釋放后，近期管理層對(duì)于市場(chǎng)資金高杠桿率的調(diào)控意圖將逐步體現(xiàn)其效果。

　　盤(pán)面上來(lái)看，雖然周一大幅下跌后大盤(pán)仍不屈不撓，但由于量能較峰值時(shí)萎縮較明顯，風(fēng)格轉(zhuǎn)換頻繁且較快，配置上最好是均衡配置，大小都?jí)?。具體而言，在選擇品種上，重點(diǎn)關(guān)注2014年漲幅有限且缺乏核心利空的品種，比如醫(yī)藥、食品等弱周期品種。

　　東方證券·東方贏家 劉晨超

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