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權(quán)益產(chǎn)品止“縮”企穩(wěn) 低估值藍籌被看好

  • 發(fā)布時間:2015-01-23 01:00:34  來源:經(jīng)濟參考報  作者:佚名  責任編輯:羅伯特

  截止到2015年1月22日,90余家基金公司旗下基金四季報已全部披露完畢。在A股基礎(chǔ)市場向好的大背景下,四季度權(quán)益產(chǎn)品規(guī)模止“縮”企穩(wěn)。而對于未來市場,基金也普遍看好以金融股為代表的低估值藍籌股以及有業(yè)績支撐的成長股,并強調(diào)藍籌、成長均衡配置。

  金融增配顯著 低估值藍籌被持續(xù)看好

  截止到四季度末,偏股型基金倉位為77.01%,較上季度末微降了0.02%,較二季度仍有所上升。其中,股票型、混合型基金四季末倉位分別為85.81%和67.04%,較二季度均有微幅下降,但仍高于二季度倉位水平。在股票型和混合型基金持倉中,“金融業(yè)”、“房地產(chǎn)業(yè)”和“綜合”增倉幅度較大,倉位分別上升292.27%、151.18%和108.58%;“教育”、“農(nóng)、林、牧、漁業(yè)”和“文化、體育和娛樂業(yè)”減倉幅度較大,倉位分別下降61.35%、51.48%和39.02%。四季度股票型、混合型基金增減持個股中,銀行地產(chǎn)板塊個股增持較多,其中保利地產(chǎn)、中國銀行民生銀行四季度分別增持97498.41萬股、76013.42萬股和73760.83萬股,位居前三。

  興全商業(yè)模式股票基金認為,雖然股票市場已出現(xiàn)較大幅度上漲,目前藍籌股的估值水平仍沒有特別大的泡沫,以金融為代表的藍籌股未來仍將是新流入資金的主要配置資產(chǎn),不過需要對2015年全市場的收益率目標進行適當下調(diào)。未來該基金將重點關(guān)注藍籌股估值修復,同時關(guān)注在本輪調(diào)整過程中業(yè)績有保障的上市公司的長期投資機會。

  易方達滬深300非銀金融ETF基金經(jīng)理則認為,2015年券商行業(yè)基本面有望發(fā)生質(zhì)變,究其原因,首先,行業(yè)加杠桿望持續(xù),帶動行業(yè)業(yè)績持續(xù)提升;其次,大投行業(yè)務(wù)發(fā)展,券商核心競爭力轉(zhuǎn)移。保險行業(yè)在2015年將極大受益于健康險和養(yǎng)老險政策,行業(yè)高成長屬性明顯;同時在大類資產(chǎn)重構(gòu)過程中,保險股的權(quán)益彈性將回歸,投資價值明顯。

  新華基金認為,以大盤藍籌為代表的權(quán)重股雖然經(jīng)歷了大幅的估值修復,但也只是初步走出泥潭而已,估值仍處于歷史較低位置,加上2015年上半年經(jīng)濟的底部企穩(wěn),以滬深300為主的主板市場指數(shù)仍有可能繼續(xù)上行,2015年市場或主要以結(jié)構(gòu)牛市為主?;谏鲜雠袛?,對2015年一季度及以后的操作,新華基金仍將保持原有的高倉位和藍籌價值風格,同時精選優(yōu)質(zhì)成長股,兼顧配置的均衡。

  公募基金規(guī)模擴容 權(quán)益產(chǎn)品止“縮”企穩(wěn)

  自去年8月8日公募基金實施注冊制以來,受制于基金經(jīng)理“奔私”的影響,業(yè)內(nèi)產(chǎn)品的發(fā)行速度并沒有明顯的改觀。統(tǒng)計數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn),2014年一季度新增基金數(shù)量為69只,二季度新增基金數(shù)量為91只,三季度新增數(shù)量為88只,四季度新增數(shù)量也僅為94只。

  從基金公司的管理規(guī)模情況來看,截止到四季末,天弘基金、華夏基金和工銀瑞信管理規(guī)模較大,總規(guī)模分別為5897.97億元、3109.69億元和2540.67億元;華宸未來、中原英石和紅塔紅土等新基金公司管理規(guī)模較小,總規(guī)模分別為0.62億元、0.76億元和0.97億元。而從四季度規(guī)模變化率的情況來看,中融基金、德邦基金和圓信永豐規(guī)模增幅較大,增幅分別為3561.72%、532.20%和477.85%;中原英石、紅塔紅土和東吳基金規(guī)模降幅較大,降幅分別為86.67%、35.22%和20.66%。

  數(shù)米基金研究中心發(fā)現(xiàn),截至四季報數(shù)據(jù),1896只公募基金總計資產(chǎn)凈值為45421.44億元,較三季度增長6397.21億元,環(huán)比增速大幅增加8.44個百分點。具體來看,股票型基金資產(chǎn)凈值增長2380億元,貢獻率37.20%;混合型基金資產(chǎn)凈值增長229億元,貢獻率為3.58%;債券型基金資產(chǎn)凈值增長624億元,貢獻率為9.75%;貨幣型基金資產(chǎn)凈值增長3288億元,貢獻率為51.4%;其他基金資產(chǎn)凈值減少約45億元,貢獻率為-0.7%。

  股混基金在A股基礎(chǔ)市場向好的大背景下,四季度規(guī)模較此前出現(xiàn)顯著的增長,極大程度上緩解了公募權(quán)益類產(chǎn)品縮水的危機。固定收益類基金同樣也是“越做越大”?;久嫦蛳潞拓泿艑捤傻慕M合,成為去年全年債市走牛的主要邏輯,債基規(guī)模迅速擴張不足為奇;以余額寶為首的互聯(lián)網(wǎng)“寶寶”余威仍存,“存款搬家”的故事還在不斷上演,貨基規(guī)模呈現(xiàn)溫和增長態(tài)勢,其霸主地位暫時還未被撼動。保本基金和QDII基金四季度持續(xù)縮水,主因是產(chǎn)品設(shè)計限制或傳導鏈條過長,導致基金操作并不靈活;而且牛市提升風險偏好,該類產(chǎn)品吸引力大減。

  余額寶進入平穩(wěn)發(fā)展期 貨基穩(wěn)定公司排名

  備受關(guān)注的余額寶(天弘增利寶貨幣基金)也在本周披露了四季報。從2014年季報數(shù)據(jù)來看,余額寶規(guī)模均保持在5000億元以上,已進入平穩(wěn)發(fā)展期。四季度余額寶平穩(wěn)度過了“雙十一”、“雙十二”大促、年末等關(guān)鍵時點,規(guī)模依然能保持穩(wěn)增態(tài)勢,年末穩(wěn)增至5789億元,相對于三季末規(guī)模增加了8%。

  根據(jù)數(shù)米基金研究中心數(shù)據(jù),從基金公司整體規(guī)模看,四季度總資產(chǎn)凈值排名前十的公司,相較三季度變動不大。具體來說,老牌大公司底蘊深厚,天弘、華夏、工銀瑞信和嘉實依然穩(wěn)坐前四位,而且座次都沒有改變。其中,工銀旗下的工銀信息產(chǎn)業(yè)和工銀金融地產(chǎn)均位列年度排名前三,四季度以來規(guī)模出現(xiàn)爆發(fā)式增長,形成了較好的基金公司品牌效應。

  業(yè)績決定規(guī)模,這一直是基金公司立足長久發(fā)展的根本。嘉實基金在本輪牛市中,也依靠旗下的嘉實研究精選、嘉實周期優(yōu)選等明星基金保住了口碑,同時致力于發(fā)行嘉實元和此類型參與“國企混改”的創(chuàng)新型基金,以開拓新增利潤點。相較而言,天弘基金和華夏基金在四季度并沒有大動作,前者貨基的“基因”過于根深蒂固,非貨基規(guī)模四季度反而縮水;后者的“互聯(lián)網(wǎng)寶寶”競爭力不夠,在貨基縮水、股基平平的背景下,四季度規(guī)模不進則退,資產(chǎn)凈值減少156億元。

  從基金公司規(guī)模變化絕對值看,資產(chǎn)凈值增長最多的前十位公司中,出現(xiàn)了如天弘基金的巨型基金公司,也出現(xiàn)了嘉實和工銀瑞信等二梯隊老牌公司,更出現(xiàn)了如申萬菱信、招商基金等中小型公司。

  數(shù)米基金研究中心指出,這表明,一部分大型基金公司的“馬太效應”依然有效,多年的口碑沉淀和優(yōu)秀的管理水平使其可以保住江湖地位;另一部分信奉“精耕細作”戰(zhàn)略的中小型基金公司,在本輪漲指數(shù)不漲個股的極端行情中,狠狠地“咬了一口”,如申萬菱信的申萬證券、招商基金的招商大盤藍籌等。值得一提的是,前十坐席中,銀行系基金公司占比40%,分別為招商基金、建信基金、中銀基金和工銀瑞信,除工銀瑞信以外,其余三家公司的貨基規(guī)模增量貢獻率極大,可見銀行背景基金公司管理貨幣類產(chǎn)品的天然優(yōu)勢。資產(chǎn)凈值減少最多的十家公司中,除華夏和廣發(fā)以外,其余均為中小型公司。其中,興業(yè)全球和廣發(fā)基金屬于典型的“押錯了寶”,“大象飛舞”與它們關(guān)聯(lián)不大。

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