——2015年中國商業(yè)銀行運(yùn)行格局展望

　　□交通銀行金融研究中心

　　經(jīng)營環(huán)境壓力與機(jī)遇并存

　　2014年，面對(duì)經(jīng)濟(jì)增速下降、房地產(chǎn)市場下行、互聯(lián)網(wǎng)金融快速發(fā)展、存款利率上浮擴(kuò)大等一系列來自經(jīng)營環(huán)境的挑戰(zhàn)，商業(yè)銀行積極搶抓機(jī)遇，努力控制風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)了總體平穩(wěn)發(fā)展。

　　2015年，上述因素仍將對(duì)銀行構(gòu)成較大壓力。但外部環(huán)境也存在一系列積極因素：經(jīng)濟(jì)工作的首要任務(wù)仍然是保持經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長，基建投資仍將發(fā)力，出口有望平穩(wěn)增長，消費(fèi)將會(huì)繼續(xù)穩(wěn)定增長，貨幣金融環(huán)境將發(fā)生有利變化，積極的財(cái)政政策將會(huì)加大力度，商業(yè)銀行仍有不少可以捕捉的業(yè)務(wù)機(jī)會(huì)。

　　ㄒ唬┥桃狄行經(jīng)營發(fā)展面臨多方面壓力

　　2015年，商業(yè)銀行依然面臨較為嚴(yán)峻的外部經(jīng)營環(huán)境。由于經(jīng)濟(jì)增速進(jìn)一步下降，經(jīng)濟(jì)下行壓力仍在，企業(yè)經(jīng)營狀況難以出現(xiàn)顯著的改觀，實(shí)體經(jīng)濟(jì)有效信貸需求難以出現(xiàn)顯著回升，銀行信貸投放不具備大幅擴(kuò)張的條件。在“三期疊加”的影響下，小企業(yè)、部分產(chǎn)能過剩行業(yè)等領(lǐng)域的不良貸款壓力依然較大，銀行仍將面臨較大的資產(chǎn)質(zhì)量下降的壓力。在金融脫煤快速發(fā)展、互聯(lián)網(wǎng)金融持續(xù)沖擊的背景下，存款分流、存款增速放緩的趨勢不會(huì)改變，銀行將在較長一個(gè)時(shí)期內(nèi)面臨較大的存款壓力。

　　盡管流動(dòng)性寬松有利于市場利率下行，但在存款保險(xiǎn)制度行將正式推出、利率市場化推進(jìn)步伐加快，存款利率上浮可能進(jìn)一步擴(kuò)大，銀行負(fù)債成本上升的壓力依舊。此外，若企業(yè)融資成本不見明顯緩解，在銀行業(yè)盈利相對(duì)較好的情況下，不排除再次出臺(tái)非對(duì)稱降息的可能，這將加劇銀行息差收窄。

　　ǘ）外部環(huán)境存在一系列積極因素

　　在2015年，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整帶來大量新增服務(wù)業(yè)金融需求，基建投資繼續(xù)發(fā)力，房地產(chǎn)市場有望企穩(wěn)，出口平穩(wěn)增長，對(duì)外投資快速發(fā)展，國企改革推進(jìn)，積極財(cái)政政策力度加大，貨幣政策保持中性偏松，給商業(yè)銀行帶來不少可捕捉的業(yè)務(wù)機(jī)會(huì)。

　　1. 銀行面臨的實(shí)體經(jīng)濟(jì)環(huán)境有所改善

　　2015年，中國經(jīng)濟(jì)下行壓力依然較大，但也存在一系列積極因素。

　　一是投資將對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展繼續(xù)發(fā)揮關(guān)鍵作用。2014年以來，政府陸續(xù)出臺(tái)了一系列鐵路、機(jī)場、港口碼頭、水利工程等基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目。2015年中央預(yù)算內(nèi)投資近4800億，比2014年增加200億，其中鐵路建設(shè)將保持8000億的投資力度。隨著項(xiàng)目陸續(xù)進(jìn)入實(shí)施階段，基建投資將有所回升，形成較多信貸需求。

　　二是房地產(chǎn)行業(yè)下行有望觸底企穩(wěn)。在信貸、稅收、取消限購和降息等政策的綜合刺激下，房地產(chǎn)市場有望在2015年上半年觸底之后企穩(wěn)，住房按揭貸款需求、開發(fā)貸款需求都將有所回升。

　　三是未來美元繼續(xù)走強(qiáng)，不利于以美元計(jì)價(jià)的能源、工業(yè)商品、農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格，國際原油價(jià)格將處于下行通道。生產(chǎn)成本和流通費(fèi)用的降低有利于緩解企業(yè)經(jīng)營壓力，提高利潤水平，同時(shí)有助于促進(jìn)燃油及汽車相關(guān)領(lǐng)域消費(fèi)，帶動(dòng)消費(fèi)增長。

　　2. 國際環(huán)境改善，銀行跨境金融業(yè)務(wù)發(fā)展空間廣闊

　　一方面，美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)程雖有波動(dòng)，但仍是主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體中相對(duì)表現(xiàn)最好的。美國經(jīng)濟(jì)自2014年二季度開始強(qiáng)勢反彈，GDP環(huán)比折年增速達(dá)4.6%，三季度經(jīng)修正后達(dá)到3.5%。2015年，全球經(jīng)濟(jì)仍可能繼續(xù)在復(fù)蘇的通道上，出口貿(mào)易持續(xù)平穩(wěn)增長。這會(huì)對(duì)銀行貿(mào)易結(jié)算、融資等業(yè)務(wù)產(chǎn)生相應(yīng)的需求。

　　另一方面，最近幾年，中國對(duì)外直接投資（ODI）發(fā)展迅速，從2007年的265億美元上升至2013年的1080億美元。未來在我國“一帶一路”戰(zhàn)略推進(jìn)實(shí)施、加大對(duì)外基礎(chǔ)建設(shè)投資的帶動(dòng)下，我國將進(jìn)入對(duì)外直接投資的快速發(fā)展階段，預(yù)計(jì)2015年我國對(duì)外直接投資有望達(dá)到1400-1500 億美元。對(duì)外投資加速和企業(yè)“走出去”加快會(huì)派生大量的結(jié)算、投融資、現(xiàn)金管理等跨境金融服務(wù)需求。

　　3. 區(qū)域戰(zhàn)略實(shí)施和重點(diǎn)改革推進(jìn)，銀行相關(guān)業(yè)務(wù)有發(fā)展機(jī)會(huì)

　　首先，點(diǎn)區(qū)域發(fā)展戰(zhàn)略將加快實(shí)施。京津冀協(xié)同發(fā)展、長江經(jīng)濟(jì)帶是中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議確定的2015年重點(diǎn)實(shí)施戰(zhàn)略。隨著大規(guī)?；A(chǔ)設(shè)施建設(shè)、資源能源開發(fā)利用，包括建筑、鐵路、港口在內(nèi)的多個(gè)行業(yè)都將受益，并催生出大量融資需求。

　　其次，出臺(tái)國有企業(yè)改革和國有資產(chǎn)管理體制改革頂層設(shè)計(jì)方案的時(shí)機(jī)逐漸成熟。通過資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓、證券化和PPP等方式，將逐步消化國企20萬億元人民幣資產(chǎn)。商業(yè)銀行將獲得大量從傳統(tǒng)的融資到并購咨詢、財(cái)務(wù)顧問等新型投資銀行業(yè)務(wù)的發(fā)展機(jī)會(huì)。

　　第三，地方政府債務(wù)管理體制重大變革將逐步落實(shí)，有助于降低違約風(fēng)險(xiǎn)。未來發(fā)債是地方政府的主要融資渠道，銀行地方政府債券承銷業(yè)務(wù)存在長足的發(fā)展機(jī)會(huì)。

　　4. 財(cái)政和貨幣政策發(fā)力，監(jiān)管政策調(diào)整，銀行面臨的政策環(huán)境有所改善

　　財(cái)政政策方面，積極的財(cái)政政策將會(huì)加大力度，財(cái)政支持的重點(diǎn)仍將是三農(nóng)、社保等薄弱方面，為經(jīng)濟(jì)增長提供支撐。中央政府預(yù)算赤字將從2014年占GDP的2.1%提高到2.3%，赤字總規(guī)模將擴(kuò)大到1.6萬億，與政府相關(guān)的銀行業(yè)務(wù)應(yīng)該會(huì)有不錯(cuò)的發(fā)展空間。

　　貨幣政策方面，央行將繼續(xù)通過SLF、MLF和PSL等工具加大資金投放，保持貨幣市場流動(dòng)性寬裕，利率維持在較低水平。預(yù)計(jì)2015年M2增速可能達(dá)到12至13%，新增貸款11萬億左右，社會(huì)融資總規(guī)?？赡苓_(dá)18萬億左右。存貸款基準(zhǔn)利率存在再次小幅不對(duì)稱下調(diào)的可能，但多次、大幅下調(diào)的可能性不大。為應(yīng)對(duì)資本流出帶來的緊縮壓力，準(zhǔn)備金率可能適度下調(diào)。貨幣市場利率趨于下行的態(tài)勢在2015年將延續(xù)，有利于緩解存款分流壓力。

　　監(jiān)管政策方面，存款統(tǒng)計(jì)口徑已經(jīng)調(diào)整（將非銀行金融機(jī)構(gòu)的同業(yè)存放計(jì)入存款，準(zhǔn)備金率暫定為零）有利于緩解銀行存款壓力。存貸比監(jiān)管有較大可能列入修法程序，存貸比監(jiān)管方式向監(jiān)測指標(biāo)方向調(diào)整。此舉將明顯緩解存款市場競爭，減輕銀行壓力?；ヂ?lián)網(wǎng)金融監(jiān)管加強(qiáng)，也將在一定程度減緩其“野蠻發(fā)展”對(duì)金融系統(tǒng)和商業(yè)銀行傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的沖擊，有利于創(chuàng)造更加規(guī)范的競爭環(huán)境。

　　ㄈ）商業(yè)銀行有一系列業(yè)務(wù)發(fā)展機(jī)會(huì)

　　盡管面臨諸多挑戰(zhàn)，但商業(yè)銀行在2015年有不少新生的業(yè)務(wù)發(fā)展機(jī)會(huì)。

　　一是在流動(dòng)性寬松、市場利率下行、監(jiān)管政策調(diào)整的情況下，存款偏離度管理的實(shí)施對(duì)不計(jì)成本的存款惡性競爭構(gòu)成約束，銀行將積極拓展低成本核心負(fù)債，穩(wěn)定負(fù)債業(yè)務(wù)發(fā)展。

　　二是系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)化解態(tài)勢良好，商業(yè)銀行可在房地產(chǎn)、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、地方政府等領(lǐng)域適度增加信貸投放。特別是緊跟鐵路、機(jī)場、碼頭、水利工程等重大基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目的批復(fù)和實(shí)施情況，及時(shí)增強(qiáng)信貸支持。

　　三是目前政府正在從制度、機(jī)構(gòu)、項(xiàng)目和能力建設(shè)等多方面著手推動(dòng)政府性債務(wù)的改革，地方政府創(chuàng)新性和全方位融資需求增加，包括投行、保險(xiǎn)、融資租賃、債券等在內(nèi)的多元化金融服務(wù)機(jī)會(huì)增多。

　　四是國企混合所有制改革推進(jìn)，為解決國企并購、引入戰(zhàn)略投資者、境內(nèi)外上市、兼并收購等更多元的金融需求，銀團(tuán)貸款、債券市場、并購基金、信托資金等多樣化的融資業(yè)務(wù)也將較快發(fā)展。

　　五是對(duì)外開放步調(diào)較快，國際業(yè)務(wù)面臨跨越式發(fā)展機(jī)遇。貿(mào)易融資業(yè)務(wù)，對(duì)外投資業(yè)務(wù)，特別是跨境人民幣業(yè)務(wù)增長機(jī)遇明確，商業(yè)銀行可結(jié)合企業(yè)在對(duì)外工程承包、海外項(xiàng)目開發(fā)、開展跨境投資等多種對(duì)外經(jīng)濟(jì)行為的需求，加大對(duì)“走出去”企業(yè)的支持力度。

　　六是資本市場繼續(xù)向好，投資交易活躍，銀行相關(guān)理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行以及基金代銷、托管等相關(guān)中間業(yè)務(wù)有較好發(fā)展機(jī)會(huì)。

　　盈利增速緩中趨穩(wěn)

　　由于資產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)張速度略有放緩，凈息差面臨較大縮窄壓力，資產(chǎn)質(zhì)量壓力較大，減值損失準(zhǔn)備增加，利率市場化程度加深，監(jiān)管規(guī)范增強(qiáng)，同業(yè)跨業(yè)競爭加劇等負(fù)面因素，2015年銀行業(yè)運(yùn)行景氣度將總體繼續(xù)下行，不過銀行中間業(yè)務(wù)收入仍將較快增長、成本收入比仍有一定調(diào)節(jié)空間。

　　綜合性代理與管理業(yè)務(wù)、咨詢顧問業(yè)務(wù)將較快發(fā)展，資產(chǎn)證券化、優(yōu)先股等新型資產(chǎn)負(fù)債管理形式逐漸成熟，有助于銀行獲得新的營業(yè)收入增長點(diǎn)，增強(qiáng)銀行資產(chǎn)負(fù)債運(yùn)用能力，促進(jìn)商業(yè)銀行向資本節(jié)約型成長模式邁進(jìn)。

　　ㄒ唬┮行業(yè)利潤增速將進(jìn)一步放緩

　　2015年中國商業(yè)銀行營業(yè)收入增速將會(huì)較2014年進(jìn)一步下降，凈利息收入明顯放緩，利潤增速將有較明顯的下行。商業(yè)銀行營業(yè)收入增速將放緩至9.1%左右，凈利潤增速（銀監(jiān)會(huì)口徑）將同步下降至9.0%左右（上市銀行利潤增速將在7.4%左右），較2013年年末及2014年第三季度末14.5%和12.7%的水平有進(jìn)一步的下降。

　　為適應(yīng)行業(yè)格局變化、應(yīng)對(duì)規(guī)模擴(kuò)張放緩和凈息差收窄帶來的壓力，銀行將進(jìn)一步大力發(fā)展各類中間業(yè)務(wù)（手續(xù)費(fèi)及傭金業(yè)務(wù)），尤其是其中的代理與管理類業(yè)務(wù)（各類理財(cái)、資產(chǎn)托管、收付委托等）以及咨詢顧問業(yè)務(wù)（投資銀行業(yè)務(wù)等），并采取一系列盈余管理措施，包括壓縮營業(yè)業(yè)務(wù)及管理費(fèi)用、合理調(diào)節(jié)減值損失準(zhǔn)備等，以穩(wěn)定和降低經(jīng)營費(fèi)用開支比重。不過，由于行業(yè)凈利息收入占比仍將在70%以上，凈利息收入放緩對(duì)行業(yè)營業(yè)收入放緩的影響較為明顯。

　　ǘ）生息資產(chǎn)增速較為穩(wěn)定

　　2015年商業(yè)銀行生息資產(chǎn)增速將總體穩(wěn)定。雖然我國經(jīng)濟(jì)總量增長將略有放緩，工業(yè)制造業(yè)和一些高風(fēng)險(xiǎn)領(lǐng)域融資需求將總體疲弱，但經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整釋放出大量的服務(wù)業(yè)融資需求，基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目較快推出、PPP融資模式的探索也將對(duì)部分部門融資需求放緩形成對(duì)沖。商業(yè)銀行表內(nèi)貸款類資金投放增速將基本穩(wěn)定，投資及交易類投資將保持較快水平，銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)負(fù)債表溫和增長，生息資產(chǎn)規(guī)模增速將持穩(wěn)或略有下降。

　　具體來看，銀行表內(nèi)信貸投放規(guī)模將比2014年多增約1 – 1.5萬億，余額增速在13.5%左右。同業(yè)產(chǎn)品、同業(yè)市場向著規(guī)范化、標(biāo)準(zhǔn)化方向發(fā)展，監(jiān)管套利空間將進(jìn)一步收窄，銀行同業(yè)往來資產(chǎn)增長或略慢于貸款余額增速。不過，為有效把握利率下行的市場機(jī)遇、靈活資金運(yùn)用、優(yōu)化資本配置，銀行投資類業(yè)務(wù)將穩(wěn)定增長。銀行在2015年標(biāo)準(zhǔn)化證券配置的動(dòng)力較強(qiáng)，債券投資等金融資產(chǎn)余額增長將保持較高水平。

　　綜合來看，2015年銀行業(yè)生息資產(chǎn)余額增速（基于上市銀行數(shù)據(jù)）將在13.5%左右，較2014年全年13.6%的水平略有下降，但對(duì)利潤增長的貢獻(xiàn)仍在11.9%的較高水平。

　　ㄈ）凈息差面臨較大壓力

　　2015年，銀行凈息差面臨較大的結(jié)構(gòu)性壓力。

　　一是2014年年末非對(duì)稱降息的重定價(jià)過程在2015年將對(duì)銀行存量存貸款息差形成顯著影響。

　　二是新增貸款利率總體略有下行的可能性較大。在略趨寬松的貨幣政策和積極財(cái)政政策的引導(dǎo)下，2015年市場中長期利率水平將總體下行，直接融資市場的發(fā)展也將在一定程度上增強(qiáng)大中型企業(yè)的貸款議價(jià)能力，雖然商業(yè)銀行可通過下沉信貸結(jié)構(gòu)、增加中小企業(yè)貸款的方式對(duì)沖掉部分貸款利率下行的壓力，但在信用風(fēng)險(xiǎn)較高，實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資需求較疲弱環(huán)境下，銀行風(fēng)險(xiǎn)偏好總體難以明顯提高。

　　三是我國利率市場化進(jìn)程持續(xù)推進(jìn)，在金融產(chǎn)品多元化和投資便利化的過程中，低成本存款負(fù)債增速總體較緩，銀行負(fù)債成本有持續(xù)的上升壓力。

　　四是2015年存款利率浮動(dòng)區(qū)間有進(jìn)一步放松的可能性，存貸款基準(zhǔn)利率也有經(jīng)歷再次下調(diào)的可能性。

　　綜合以上多重因素，2015年銀行業(yè)凈息差收窄幅度要明顯大于2014年，實(shí)際收窄幅度可能在15 - 30個(gè)基點(diǎn)。按上市銀行數(shù)據(jù)測算，這將拉低商業(yè)銀行凈利潤增速約8.16個(gè)百分點(diǎn)（按20個(gè)基點(diǎn)測算，參見表2）。

　　此外，民營銀行業(yè)務(wù)的經(jīng)營模式和發(fā)展速度是影響2015年銀行凈息差收窄幅度的不確定因素。以拓展市場份額為目的的過度競爭，會(huì)對(duì)行業(yè)凈利差水平形成一定沖擊。

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　　2015年，商業(yè)銀行中間業(yè)務(wù)收入將保持20%以上的同比增速，其中，代理與管理類業(yè)務(wù)（各類理財(cái)、資產(chǎn)托管、收付委托等）以及咨詢顧問業(yè)務(wù)（投資銀行業(yè)務(wù)等）是主要的收入增長點(diǎn)。

　　一是隨著社會(huì)財(cái)富的增加，居民和企業(yè)部門資金管理和金融交易的需求較快擴(kuò)張，衍生出較多手續(xù)費(fèi)和傭金相關(guān)業(yè)務(wù)需求。

　　二是隨著金融體制逐步完善，融資模式和層次日益多元化，銀行非信貸業(yè)務(wù)發(fā)展總體快于傳統(tǒng)信貸業(yè)務(wù)，銀行表外類信貸業(yè)務(wù)，財(cái)務(wù)咨詢業(yè)務(wù)、理財(cái)托管業(yè)務(wù)高速增長。對(duì)商業(yè)銀行而言，相應(yīng)的收入主要通過中間業(yè)務(wù)形式，而非息差形式實(shí)現(xiàn)。

　　三是隨著進(jìn)口總額持續(xù)增長、“一帶一路”戰(zhàn)略的推進(jìn)、自貿(mào)區(qū)在全國多省市開設(shè)，國際結(jié)算及融資業(yè)務(wù)將明顯擴(kuò)張，相關(guān)手續(xù)費(fèi)業(yè)務(wù)也將實(shí)現(xiàn)快速增長。

　　此外，從銀行內(nèi)部制定經(jīng)營策略的角度來看，大部分銀行在凈息差收入增長放緩期將中間業(yè)務(wù)作為支撐利潤增長的重點(diǎn)，這也是形成銀行中間業(yè)務(wù)收入高速增長的內(nèi)生性驅(qū)動(dòng)因素。

　　以上市銀行為例，2015年中間業(yè)務(wù)收入同比增速將保持在21%的高位，絕對(duì)額多增可能達(dá)到1700億元左右，將首次高于凈利息收入同比多增規(guī)模（約1000億元）。中間業(yè)務(wù)收入對(duì)利潤增長的貢獻(xiàn)度將從2014年5.98%，上升至2015年6.23%，超過凈利息收入3.75%的貢獻(xiàn)度。銀行業(yè)營業(yè)收入結(jié)構(gòu)將呈現(xiàn)較大變化，非息收入占比將提升至28%左右。

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　　2015年，銀行業(yè)費(fèi)用支出管理仍將對(duì)利潤形成一定貢獻(xiàn)。業(yè)務(wù)及管理費(fèi)支出增速將略慢于營業(yè)收入，但其他附加支出相對(duì)比重將有所上升?？偟膩砜?，我國銀行業(yè)對(duì)費(fèi)用支出的管理能力較強(qiáng)。

　　以上市銀行為例，費(fèi)用收入比在近年有持續(xù)下降的趨勢，2015年這一比例將趨于30%，這將為行業(yè)利潤貢獻(xiàn)約1.1個(gè)百分點(diǎn)的利潤增速。員工績效、經(jīng)營效率持續(xù)提升是形成這一現(xiàn)象的技術(shù)改進(jìn)型因素。各家銀行在面對(duì)市場化競爭壓力時(shí)主動(dòng)降低費(fèi)用開支、主動(dòng)調(diào)整人資薪酬制度、增強(qiáng)創(chuàng)收能力是形成這一現(xiàn)象的管理改進(jìn)型特征。

　　不過，在中長期，中國銀行業(yè)費(fèi)用收入比有溫和上升的壓力。這是由于中國銀行業(yè)的主營業(yè)務(wù)對(duì)象正在從成本費(fèi)用節(jié)約型的大中型企業(yè)貸款業(yè)務(wù)向理財(cái)、資管、投資銀行、小企業(yè)貸款等高成本費(fèi)用、高智力密集度的業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)移。其附加費(fèi)用支出雖然絕對(duì)規(guī)模仍較小，但同比擴(kuò)張非?？?。其增長態(tài)勢總體與業(yè)務(wù)及管理費(fèi)支出呈較穩(wěn)定的比例關(guān)系。不過，這一比例總體逐年上升，從2010年3%的水平逐步上升至2013年5.8%的水平。這一科目總體上可視為銀行的未歸類綜合經(jīng)營成本，在行業(yè)競爭加劇的環(huán)境下，其相對(duì)業(yè)務(wù)及管理費(fèi)的比重仍有上升的可能。鑒于其絕對(duì)變化仍較小，粗略估計(jì)其比重在2015年上升至業(yè)務(wù)和管理費(fèi)用8%的水平，其在2015年對(duì)利潤的負(fù)面貢獻(xiàn)在0.6個(gè)百分點(diǎn)，略低于前兩年的水平。

　　六）撥備壓力有所上升

　　2015年，我國銀行業(yè)面臨的不良貸款壓力仍然較大，是運(yùn)營成本的主要壓力來源。預(yù)計(jì)關(guān)注類和逾期貸款的較快上升的趨勢將慣性延續(xù)，不良貸款新增額將進(jìn)一步增加。由于實(shí)際信用成本上升，銀行業(yè)資產(chǎn)撥備比例有必要進(jìn)一步增加，這一過程將對(duì)銀行利潤增長產(chǎn)生較明顯的負(fù)面影響。按2015年資產(chǎn)減值損失準(zhǔn)備比例較2014年微幅提高至0.29%計(jì)算，撥備計(jì)提一項(xiàng)即會(huì)對(duì)行業(yè)利潤增長（基于上市銀行數(shù)據(jù)）形成約3.1個(gè)百分點(diǎn)的負(fù)面影響，較2014年負(fù)2.1個(gè)百分點(diǎn)、2013年負(fù)1.7個(gè)百分點(diǎn)的水平進(jìn)一步擴(kuò)大。

　　資產(chǎn)質(zhì)量依然存在下行壓力

　　受中國經(jīng)濟(jì)增速持續(xù)放緩的影響，商業(yè)銀行不良貸款余額和占比延續(xù)近年來的上升態(tài)勢，且幅度有所擴(kuò)大。2015年，宏觀經(jīng)濟(jì)繼續(xù)在“新常態(tài)”下運(yùn)行，以小微企業(yè)為代表的實(shí)體經(jīng)濟(jì)企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)狀況仍難有明顯改善，銀行業(yè)不良貸款慣性增長的趨勢可能延續(xù)到2015年下半年。不過，政策支持和銀行自身定價(jià)能力的提升有利于貸款發(fā)放平穩(wěn)運(yùn)行，并使資產(chǎn)質(zhì)量處于可控范圍。預(yù)計(jì)2015年全年不良貸款余額增長與2014年持平，不良貸款率可能上升0.2-0.3個(gè)百分點(diǎn)，至1.5%-1.6%的水平。

　　ㄒ唬┢笠底什質(zhì)量波動(dòng)仍將主導(dǎo)銀行不良貸款運(yùn)行

　　2015年，工業(yè)產(chǎn)品價(jià)格整體低位運(yùn)行、PPI負(fù)增長和工業(yè)領(lǐng)域通縮態(tài)勢難以在短期內(nèi)逆轉(zhuǎn)，微觀主體經(jīng)營狀況和盈利能力改善的余地不大，企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)暴露仍是商業(yè)銀行不良貸款增長的主因。

　　一是內(nèi)外需不足對(duì)小微企業(yè)的影響持續(xù)發(fā)酵。2014年下半年已經(jīng)出現(xiàn)小微企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)由長三角、珠三角向環(huán)渤海和一些內(nèi)陸省份擴(kuò)散的趨勢，未來小微企業(yè)貸款風(fēng)險(xiǎn)所涉及的范圍可能進(jìn)一步擴(kuò)大。而在風(fēng)險(xiǎn)隔斷機(jī)制缺失的情況下，關(guān)聯(lián)企業(yè)的聯(lián)?；ケＰ袨闃O易造成連鎖反應(yīng)，對(duì)單個(gè)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)形成放大效應(yīng)。

　　二是產(chǎn)能過剩行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)向上下游產(chǎn)業(yè)蔓延。隨著產(chǎn)能過剩行業(yè)經(jīng)營環(huán)境的不斷變化，處于產(chǎn)業(yè)鏈上下游的企業(yè)也將受到波及，尤其是受到大宗商品價(jià)格下跌的影響，本來就受制于產(chǎn)能過剩而業(yè)績下滑的資源型和貿(mào)易流通型企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)將繼續(xù)顯現(xiàn)。

　　三是房地產(chǎn)貸款質(zhì)量走勢存在不確定性。房地產(chǎn)市場在經(jīng)歷了2014年價(jià)平量減的走勢后，未來不同地區(qū)分化的趨勢將更加明顯，特別是三、四線城市的市場波動(dòng)可能加劇。雖然較低的抵押率保證了按揭貸款質(zhì)量的總體穩(wěn)定，但部分中小型開發(fā)商因資金回籠放緩而發(fā)生違約的可能性則有所提高。

　　四是地方政府性債務(wù)質(zhì)量可能出現(xiàn)波動(dòng)。2015年初，存量地方政府性債務(wù)的甄別工作將告一段落，未來以平臺(tái)為代表的地方政府及其關(guān)聯(lián)主體的融資將出現(xiàn)信用分化。其中被甄別確認(rèn)的債務(wù)質(zhì)量預(yù)計(jì)將繼續(xù)保持穩(wěn)定，而未被甄別確認(rèn)的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)則主要取決于融資主體本身的信用狀況，從目前情況看，這部分債務(wù)質(zhì)量有出現(xiàn)波動(dòng)的可能。

　　ǘ）關(guān)注和逾期貸款較快增長推動(dòng)不良貸款慣性走高

　　2014年，關(guān)注類和逾期貸款的較快上升表明未來商業(yè)銀行資產(chǎn)質(zhì)量仍有下行壓力。目前上市銀行關(guān)注類貸款平均遷徙率已經(jīng)上升至20%左右的高位，與2010年13%的水平相比增長了近7個(gè)百分點(diǎn)，顯示關(guān)注類貸款有加速下遷為不良貸款的趨勢。

　　從逾期貸款的情況看，2014年上半年上市銀行逾期貸款增長2381億元，同期不良貸款增長為771億元，逾期貸款與不良貸款之間的差額已經(jīng)由2009年的-9億元擴(kuò)大到3405億元。這種差異在一定程度上反映出，商業(yè)銀行在經(jīng)濟(jì)增速放緩時(shí)期對(duì)逾期貸款的展期和重組趨于保守。

　　根據(jù)監(jiān)管規(guī)定，貸款逾期90天以上需列入不良，如果未來逾期貸款和不良貸款間差距持續(xù)擴(kuò)大，則隨著逾期時(shí)間的增加，將有大量逾期貸款形成不良?？傮w來看，即使未來這兩類貸款持續(xù)上升趨勢有所改變，受滯后性影響，商業(yè)銀行不良貸款增長也將至少保持6-9個(gè)月。

　　ㄈ）調(diào)控和改革有助于緩解資產(chǎn)質(zhì)量下行壓力

　　2014年以來推出的一系列針對(duì)性政策措施已經(jīng)開始發(fā)揮正面的政策效應(yīng)，2015年有關(guān)部門將繼續(xù)提高對(duì)信用風(fēng)險(xiǎn)的重視程度，進(jìn)一步改善市場和監(jiān)管環(huán)境，這有助于商業(yè)銀行資產(chǎn)質(zhì)量的穩(wěn)定。

　　一是實(shí)體經(jīng)濟(jì)企業(yè)融資成本高企的問題有望得到改觀。隨著貨幣市場流動(dòng)性狀況的好轉(zhuǎn)和對(duì)高成本非信貸融資監(jiān)管的加強(qiáng)，信貸市場價(jià)格已出現(xiàn)下降態(tài)勢，這將有效降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)企業(yè)的融資成本和財(cái)務(wù)壓力，推動(dòng)其信用狀況回升。

　　二是房地產(chǎn)市場有望企穩(wěn)，房地產(chǎn)貸款安全系數(shù)上升。預(yù)計(jì)未來較為寬松的房地產(chǎn)政策環(huán)境不會(huì)改變。雖然政策難以徹底改變房地產(chǎn)市場的供需狀況，但能為市場的結(jié)構(gòu)調(diào)整爭取時(shí)間和空間，有利于房地產(chǎn)貸款總體質(zhì)量的穩(wěn)定。

　　三是地方政府負(fù)債體制改革將減輕未來資產(chǎn)質(zhì)量下行的潛在風(fēng)險(xiǎn)。地方政府負(fù)債體制改革和存量債務(wù)甄別工作的完成，對(duì)逐步化解融資平臺(tái)潛在風(fēng)險(xiǎn)，維持平臺(tái)貸款平穩(wěn)運(yùn)行意義重大。未來即使有部分平臺(tái)出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)，其結(jié)果的可預(yù)計(jì)和可控制性已明顯提高。

　　ㄋ模┙锨康哪誆炕解能力有助于控制不良貸款增長

　　未來資產(chǎn)質(zhì)量的波動(dòng)仍不可避免，但從商業(yè)銀行自身的角度來說，相對(duì)穩(wěn)定的盈利能力和較高的撥備水平為消化不良貸款壓力提供了保障。

　　一方面，2015年商業(yè)銀行生息資產(chǎn)將保持較快增速，即使有息差下降和成本上升等不利因素的影響，行業(yè)盈利水平仍能實(shí)現(xiàn)小幅提升，為不良貸款的處置提供充足的財(cái)務(wù)資源。

　　另一方面，隨著不良貸款得增加，貸款核銷政策有望進(jìn)一步放松，未來商業(yè)銀行將繼續(xù)合理運(yùn)用撥備資源，加大使用撥備核銷貸款的力度，使相對(duì)較高的撥備覆蓋率和撥貸比向監(jiān)管要求的正常水平回歸，從而改變目前不良貸款和撥備“雙高”的局面。

　　總體來看，2015年商業(yè)銀行資產(chǎn)質(zhì)量有繼續(xù)下行的壓力，但政策層面的支撐以及銀行業(yè)自身存在的一系列有利因素對(duì)資產(chǎn)質(zhì)量的穩(wěn)定有正面作用。如果2015年下半年GDP增長形勢趨于好轉(zhuǎn)，不排除不良貸款率增幅較快趨穩(wěn)的可能性。

　　銀行業(yè)經(jīng)營格局明顯變化

　　2015年，中國經(jīng)濟(jì)進(jìn)入“新常態(tài)”，金融體制改革進(jìn)入“深水區(qū)”，銀行業(yè)經(jīng)營格局總體變化會(huì)較大。營業(yè)收入結(jié)構(gòu)、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、業(yè)務(wù)發(fā)展模式、社會(huì)融資環(huán)境的變化對(duì)商業(yè)銀行的利潤驅(qū)動(dòng)因素將產(chǎn)生較明顯的影響（參見表1、表2）。

　　銀行業(yè)差異化競爭的格局將進(jìn)一步明確。

　　一是負(fù)債基礎(chǔ)扎實(shí)、綜合化服務(wù)能力強(qiáng)、差異化創(chuàng)新速度快的銀行將在存款和負(fù)債成本競爭中領(lǐng)先。

　　二是社會(huì)融資成本總體趨降，意味著資產(chǎn)端定價(jià)能力更高和風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別能力更強(qiáng)的銀行將更具優(yōu)勢。

　　三是更多的民營銀行參與到中國金融業(yè)的舞臺(tái)，行業(yè)競爭程度將明顯提高。銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)將面臨市場化程度提升帶來的較明顯的，對(duì)于經(jīng)營利潤率的沖擊。

　　四是新時(shí)期商業(yè)銀行創(chuàng)新意識(shí)和創(chuàng)新能力對(duì)經(jīng)營績效的影響將較為明顯。合理運(yùn)用自身資源，調(diào)整經(jīng)營模式、適應(yīng)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型、靈活運(yùn)用電子化信息化技術(shù)、開展市場化改革的銀行，將獲得更大的市場份額和更高的定價(jià)水平。