較之上周五尾市上下百點(diǎn)的劇烈震蕩，本周滬深股市總體表現(xiàn)平穩(wěn)，呈現(xiàn)先抑后揚(yáng)，縮量整理的態(tài)勢(shì)。從目前看，隨著下周新股申購(gòu)資金的陸續(xù)解禁，大盤有望重新回到震蕩上揚(yáng)的軌道，繼續(xù)牛市盤升的格局。

　　首先，引發(fā)短線市場(chǎng)動(dòng)蕩的市場(chǎng)傳聞基本得到澄清，不再成為不安定因素。例如上周末市場(chǎng)傳聞保監(jiān)會(huì)召集相關(guān)機(jī)構(gòu)和券商座談會(huì)，可能叫停險(xiǎn)資和券商合作展開(kāi)雙融業(yè)務(wù)，隨后保監(jiān)會(huì)澄清稱只是為了規(guī)范發(fā)展相關(guān)業(yè)務(wù)，鼓勵(lì)和大券商合作以防范潛在風(fēng)險(xiǎn)。又如有消息稱瑞銀證券發(fā)布觀點(diǎn)認(rèn)為本輪A股牛市已經(jīng)結(jié)束，但隨后曾經(jīng)是筆者同事的瑞銀證券首席策略師陳李先生在大中華區(qū)研討會(huì)上澄清，認(rèn)為前期流動(dòng)性推動(dòng)的一波行情可能告一段落，后續(xù)將逐步過(guò)渡到以業(yè)績(jī)回升推動(dòng)的估值修復(fù)性行情，雖然中間約有三個(gè)月左右的過(guò)渡期，但并不認(rèn)為牛市結(jié)束的觀點(diǎn)?？梢?jiàn)，從市場(chǎng)環(huán)境看，沒(méi)有重大負(fù)面和轉(zhuǎn)折性因素出現(xiàn)。

　　其次，本周市場(chǎng)一個(gè)現(xiàn)實(shí)性制約因素就是新股的集中發(fā)行。由于本周一到周五共有22只新股上網(wǎng)發(fā)行，募集資金120億元以上，不論發(fā)行家數(shù)和發(fā)行規(guī)模，均為去年下半年新股恢復(fù)以來(lái)之最。根據(jù)統(tǒng)計(jì)，雖然周四以后申購(gòu)資金可以循環(huán)套用，但前三天的14只新股如果滿格申購(gòu)也需要約300萬(wàn)元，這和上一輪即去年12月份的那輪新股發(fā)行類似，當(dāng)時(shí)僅國(guó)信證券一只打滿36萬(wàn)股就需要210萬(wàn)元。那時(shí)上證指數(shù)也了出現(xiàn)近期唯一的一次三連陰，但隨后申購(gòu)資金解禁，股指重回上升通道。從本周情況看，在周初小幅探底后周三起就企穩(wěn)回升，周四以后資金分流壓力明顯轉(zhuǎn)弱，資金回流股市將對(duì)行情再次形成支撐。不過(guò)從凍結(jié)資金的情況看，本輪新股同一循環(huán)周期估計(jì)凍結(jié)資金不足1萬(wàn)億元，和機(jī)構(gòu)預(yù)估的2萬(wàn)億元相差甚遠(yuǎn)，如果說(shuō)上一輪國(guó)信證券滿格申購(gòu)對(duì)倉(cāng)位和資金要求較高，但這次基本是小而散的品種，或許說(shuō)明場(chǎng)內(nèi)外的資金后援力量在減弱，可能會(huì)對(duì)未來(lái)市場(chǎng)的運(yùn)行節(jié)奏產(chǎn)生影響。

　　此外，從本周市場(chǎng)的成交量來(lái)看，隨著行情步入盤整和新股資金分流，兩市成交量迅速萎縮，連續(xù)低于5000億元，甚至只有去年12月9日1.26萬(wàn)億歷史天量的三分之一。量能的迅速萎縮被部分投資者解讀為市場(chǎng)轉(zhuǎn)弱的信號(hào)，認(rèn)為股票不再熱賣，但筆者卻認(rèn)為這種縮量恰恰是強(qiáng)勢(shì)市場(chǎng)的反應(yīng)。因?yàn)槎叹€離場(chǎng)的資金大部分是為了新股申購(gòu)，當(dāng)股指及股價(jià)跌到一定程度把這部分籌碼套住了，投資者便不再急忙忙慌張張地拋售股票，說(shuō)明他們寧愿放棄并不能確保中簽的新股申購(gòu)，也不愿意割肉離場(chǎng)，這是投資者心態(tài)穩(wěn)定的表現(xiàn)，客觀上也降低了市場(chǎng)的拋壓?？梢?jiàn)目前市場(chǎng)投資者心態(tài)穩(wěn)定，中期預(yù)期正面，調(diào)整時(shí)自我修復(fù)能力較強(qiáng)。因此隨著下周新股申購(gòu)資金解禁，加上貨幣政策在春節(jié)前有望繼續(xù)保持寬松，A股市場(chǎng)的強(qiáng)勢(shì)格局仍將持續(xù)。投資者可繼續(xù)關(guān)注金融地產(chǎn)等績(jī)優(yōu)藍(lán)籌品種。

　　申銀萬(wàn)國(guó) 錢啟敏