新年第二周過去了，上證指數(shù)從3258點出發(fā)，展開了新的旅程，上下空間漸次打開，最高摸高到了3404點，最低下探至3191點，可以預(yù)料，這兩個上、下影線觸摸的點位不可能是今年的最高指數(shù)和最低指數(shù)。

　　今年IPO的第一波洪峰已經(jīng)過去，市場有驚無險。當下市場對消息還是比較敏感，比如，近期傳言注冊制推行已有雛形方案，然后管理層又澄清。盡管中國式的注冊制是啥版本，現(xiàn)在還不得而知，但其核心的問題是要加大新股發(fā)行的力度。

　　本周發(fā)行的22個新股實際上意味著市場開始進入了過渡到注冊制的預(yù)演。管理層已經(jīng)明確表示，2015年要適時適度地加大新股發(fā)行的節(jié)奏，1月份已經(jīng)適度地加大了，接下來的幾個月適度到什么程度值得拭目以待。也許這種過渡是一個漸進的過程，并非今天實行的是審批制，明天開始切換到另一種制度，所以，接下來每次推出的IPO具體方案，都值得觀察，看看細節(jié)上有什么變化，每次變化也許都是接下來改革的方向。

　　中國股市20多年來，開始實行的是額度制，每個地區(qū)和部門都有發(fā)行額度，后來改為審批制，擬上市公司不拿到一紙批文，上市沒門。接下來實行的注冊制并非簡單到只要去注冊報到一下就可以上市了，全世界各大證券市場都由交易所來進行上市審核，也許這是接下來改革的方向。接下來不管叫啥制度，還是這句話，你拿不到一紙批文，依然上市沒門！

　　值得關(guān)注的是，取消對擬上市公司盈利要求將成為接下來改革的方向，這無非就是上市的門檻將會降低，這個變化實際上在近三個月的新股發(fā)審會通過率大增中也得到了驗證。前幾年發(fā)審會的通過率是八成左右，去年第四季度的通過率為九成以上，這也是一個很重要信號。

　　新股的發(fā)行量大增，但新股依然采用低價發(fā)行的策略，使得新股始終處于奇貨可居的狀態(tài)。本周發(fā)行的22個股票，大多數(shù)發(fā)行市盈率為22倍，最低的15倍，1月份計劃的20家，沒有一家發(fā)行市盈率高于行業(yè)平均市盈率，所以也不需要延后發(fā)行，這樣的安排能讓投資者始終保持著申購的熱情，預(yù)計接下來大量發(fā)行，這樣的策略依然還會維持下去。

　　對于市場的操作而言，投資者不必過多地糾結(jié)于這是什么制度，投資者更關(guān)心的是新股中能否賺錢。在大家認為新股發(fā)行是利空之時，筆者以為，今年新股中蘊含著很大的機會，這種機會有如下幾個層面：一是發(fā)行數(shù)量多，申購中簽機會較大；二是只要發(fā)行方法不改，新股中簽之后，二級市場有較大的套利空間；三是新股上市后，即便N個漲停板之后，相當多的個股還有炒作空間，二級市場的博弈也是一個機會；四是小票中相當部分具有長線價值，現(xiàn)在的許多大牛股有許多是前幾年的次新股就是一個例證。

　　至于新股是否會破發(fā)？就目前的大盤指數(shù)位和新股的發(fā)行方式而言，現(xiàn)在還不可能，等到大規(guī)模破發(fā)開始，歇了就行了，沒有人逼著你非去做這些股票。應(yīng)健中