又到A股年報季，今年年報披露與往年似乎有些不同。從已發(fā)布的2014年年報預(yù)告、2014年三季度報以及相關(guān)公司的“保殼”進展看，超過一半的*ST公司有“摘帽”、“摘星”的可能，另外有6家公司徘徊在退市邊緣，在“史上最嚴退市制度”的新規(guī)之下，上市公司能否最終“保殼”有待觀察

　　“摘帽”主要靠外力

　　Wind資訊顯示，截至1月15日，ST上市公司中已發(fā)布2014年業(yè)績預(yù)報的有26家，其中*ST合泰、*ST廣夏、*ST賢成3家公司業(yè)績“續(xù)盈”，全年扭虧“很有戲”。*ST東力等14家預(yù)計扭虧，*ST傳媒、*ST新都2家“首虧”，1家不確定的是*ST大荒。另外，包括*ST中富在內(nèi)的6家公司“續(xù)虧”，徘徊在“生死邊緣”。

　　“戴帽”公司如何“保殼”？記者發(fā)現(xiàn)，此前采用較多的是“賣資產(chǎn)”、政府補貼、債務(wù)豁免等外部手段，而真正憑借自身業(yè)績積累扭虧者寥寥無幾。

　　這主要與行業(yè)特征和“摘帽”規(guī)則兩方面因素有關(guān)。從行業(yè)自身看，目前“戴帽”的ST上市公司中，約有半數(shù)集中在機械設(shè)備、化工、紡織服裝業(yè)等傳統(tǒng)行業(yè)。

　　中國國際經(jīng)濟交流中心信息部部長徐洪才指出，“戴帽”企業(yè)大多分布在產(chǎn)能過剩的傳統(tǒng)行業(yè)、周期性行業(yè)，隨著經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整加快，這些公司受到?jīng)_擊加大，過去靠“拼”生產(chǎn)要素的發(fā)展方式難以為繼，需要加速向創(chuàng)新驅(qū)動轉(zhuǎn)型。但由于已深陷虧損“泥潭”，短期內(nèi)跳出周期、扭虧壓力很大，這些公司幾乎一致借助外力謀求“保殼”。

　　從退市規(guī)則看，目前我國交易所發(fā)布的退市標準主要涵蓋連續(xù)虧損、凈資產(chǎn)為負、36個月累計收到交易所公開譴責3次、營業(yè)收入低于1000萬元等10余項。其中，主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板又對不同標準劃定不同執(zhí)行年限。比如，對于營業(yè)收入低于1000萬元的標準，主板和中小板規(guī)定上市公司連續(xù)2年滿足條件暫停上市、連續(xù)3年滿足條件終止上市，而創(chuàng)業(yè)板則沒有相關(guān)要求。在凈資產(chǎn)為負這一標準上，創(chuàng)業(yè)板規(guī)定滿足條件1年則暫停上市，2年終止上市，較主板和中小板更為嚴格。

　　對于已經(jīng)連續(xù)虧損的ST公司來說，借助外力不失為立竿見影的選擇。在全部ST板塊股票中，有*ST常鋁、*ST東數(shù)等12家公司通過去年三季報已確認了2014年將扭虧，其中有相當一部分依靠政府補貼、債務(wù)豁免“起死回生”。另外，有*ST東數(shù)等7家公司通過變賣資產(chǎn)實現(xiàn)扭虧。以*ST精功為例，該公司在去年12月11日和今年1月5日兩次公告“摘帽”進展，公告預(yù)計2014年度歸屬于上市公司股東的凈利潤為1200萬元至2000萬元，其中包含向浙江精功機電汽車集團公司出讓所持有的杭州專用汽車公司100%股權(quán)和浙江精功新能源公司100%股權(quán)所相應(yīng)確認的資產(chǎn)處置收益。

　　此外，還有*ST派神、*ST新業(yè)等17家屬于“重組或借殼上市”概念板塊，意在通過資產(chǎn)整合擺脫困境。

　　“保殼熱”能否降溫

　　退市是指上市公司在證券交易所終止上市交易的重要基礎(chǔ)性制度。2001年以來，A股退市的公司數(shù)量81家，僅占目前全部上市公司的3%。2014年35家公司被“戴帽”實施ST，45家公司成功“摘帽”撤銷ST，僅有1家公司退市。

　　一直以來，上市公司退市難成為A股市場的一大“頑疾”，ST股票經(jīng)常被爆炒，也造成很多業(yè)績不佳的“戴帽”公司被追捧，制約著股市的優(yōu)勝劣汰。

　　去年10月份發(fā)布的《關(guān)于改革完善并嚴格實施上市公司退市制度的若干意見》，被業(yè)內(nèi)稱為“史上最嚴退市制度”，提出自主退市制度建設(shè)，強化重大違法公司的強制退市。上投摩根基金副總經(jīng)理侯明甫認為，新退市制度將投資者和市場反應(yīng)最強烈的欺詐發(fā)行和上市公司重大信息披露違法等嚴重違規(guī)事件納入強制退市情形，并明確相應(yīng)的暫停上市和終止上市要求，有利于給“保殼熱”降溫，也有利于規(guī)范上市公司的信息披露行為，而非單純“業(yè)績一靚遮百丑”。

　　綜合同花順iFind和巨潮資訊數(shù)據(jù)顯示，截至1月15日，2014年12月1日以來，A股市場共有39家上市公司公告股票暫停上市風(fēng)險。其中，ST和*ST公司共計12家，占所有公告股票暫停上市風(fēng)險公司總數(shù)的30.77%。這12家公司無一例外稱“因涉嫌違反證券法律法規(guī)，目前正在被中國證監(jiān)會立案調(diào)查”。

　　南方基金首席策略分析師楊德龍認為，此舉已經(jīng)說明管理層正發(fā)出明確信號，希望上市公司能“有進有退”，而不是維系“即便業(yè)績不佳、違規(guī)虛假”還能當“不死鳥”的狀態(tài)，過去ST公司忙著“保殼”、“賣殼”的情況將在未來逐漸淡化。此外，管理層規(guī)定重組借殼須“比照”IPO同等條件，加大了借殼上市的難度，有助于遏制ST股炒作。

　　徐洪才認為，未來隨著注冊制推行，借殼上市的需求有望下降。隨之而來的退市公司數(shù)量增加，炒作殼資源的風(fēng)險增大。那些真正依靠業(yè)績“自救”的公司將得以保留，“摘帽”、“保殼”究竟值不值得、通過何種手段操作，最終市場會給一個答案。