從數(shù)據(jù)看，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)繼續(xù)疲弱。經(jīng)濟(jì)通脹低迷，抗通縮仍是央行首要任務(wù)。而降息以來(lái)經(jīng)濟(jì)羸弱而資本市場(chǎng)火熱，寬松貨幣政策仍在不斷延后，未來(lái)央行政策或轉(zhuǎn)向?qū)捫刨J，確保資金進(jìn)入實(shí)體經(jīng)濟(jì)，長(zhǎng)期看貨幣寬松空間仍大，助力金融反哺經(jīng)濟(jì)。

　　經(jīng)濟(jì)雖然疲弱，但下行空間不大，政府完全可以通過(guò)基建投資來(lái)對(duì)沖GDP下滑風(fēng)險(xiǎn)。2015年是改革的一年，政府目標(biāo)主要是實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型，這將在政策上延續(xù)貨幣寬松的環(huán)境，對(duì)股票市場(chǎng)來(lái)說(shuō)是有利的。

　　A股市場(chǎng)2014年出現(xiàn)了大幅上漲，上證指數(shù)漲52.87%，在最后一個(gè)月交易量陡升至日均4000億元左右，如此大的漲幅和交易量充分證明了牛市的到來(lái)。而在2015年，牛市還將延續(xù)。

　　本輪牛市的邏輯和以往不同，所以表現(xiàn)上也不同。前兩次牛市是經(jīng)濟(jì)周期驅(qū)動(dòng)的牛市（2007年和2009年牛市），指數(shù)的上漲有兩個(gè)驅(qū)動(dòng)因素，一是經(jīng)濟(jì)預(yù)期和流動(dòng)性的改善先于盈利預(yù)期，出現(xiàn)估值的修復(fù)和提升；二是周期股的股價(jià)和基本面按照經(jīng)典先周期、同步周期、后周期的輪動(dòng)上行。而本輪牛市除了券商等極個(gè)別行業(yè)景氣向好外，絕大多數(shù)周期股的基本面都乏善可陳，而行情主要驅(qū)動(dòng)力在改革預(yù)期和存量財(cái)富再配置，由此導(dǎo)致了以往周期股因行業(yè)景氣周期不同導(dǎo)致的板塊間的股價(jià)分化被明顯弱化，大盤(pán)周期風(fēng)格內(nèi)部的聯(lián)動(dòng)性較以往顯著增強(qiáng)，從而引發(fā)指數(shù)超常態(tài)強(qiáng)勢(shì)。

　　在邏輯沒(méi)有破壞之前，A股牛市還將延續(xù)。主要有兩個(gè)方面的原因，一是無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率下降，隨著信托、理財(cái)、債市收益率的下降，整個(gè)社會(huì)的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率持續(xù)下降，央行為了穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)，貨幣環(huán)境將繼續(xù)促寬松，財(cái)富配置也將繼續(xù)進(jìn)入股市；二是改革預(yù)期推動(dòng)市場(chǎng)上漲，隨著改革推進(jìn)，投資者對(duì)企業(yè)盈利改善抱有期望。在這兩個(gè)因素沒(méi)有改變的情況下，牛市還將繼續(xù)。