5.0%，這樣的GDP增幅對(duì)美國(guó)而言，幾乎是一種“逆天”姿態(tài)。盡管，2014年第三季度美國(guó)GDP增幅讓人期待:第四季度能否繼續(xù)強(qiáng)勢(shì)增長(zhǎng)?

　　當(dāng)然，并非所有都是樂(lè)觀的預(yù)測(cè)。一個(gè)簡(jiǎn)單的質(zhì)疑就是:既有第一季度-2.9%的慘淡，也有第三季度+5.0%的強(qiáng)勁，如此大起大落，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇究竟該如何被定義?

　　因此，有人認(rèn)為，2014年美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇終于步入起飛;也有人說(shuō)，5.0%的增速只是曇花一現(xiàn)的假象。

　　但有關(guān)美國(guó)經(jīng)濟(jì)到底有沒(méi)有復(fù)蘇，是一個(gè)有現(xiàn)實(shí)意義的問(wèn)題?！白哌^(guò)6年艱難的不斷求索復(fù)蘇的道路，2014年的美國(guó)經(jīng)濟(jì)究竟是起飛的一年還是依舊蹣跚于路上，的確有著不一般的意義?！币晃煌赓Y銀行分析人士坦言，“在歐元區(qū)始終處于‘半死不活’狀態(tài)，同時(shí)新興經(jīng)濟(jì)體集體失速的環(huán)境下，大家尤為需要美國(guó)經(jīng)濟(jì)的強(qiáng)勢(shì)復(fù)蘇作為強(qiáng)心劑來(lái)刺激信心?！?

　　復(fù)雜的第四季度

　　美國(guó)制造業(yè)和服務(wù)業(yè)的數(shù)據(jù)已然令各界人士對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)的看法略微顯得“亂如一鍋粥”了

　　新年伊始，關(guān)于美國(guó)經(jīng)濟(jì)的兩份重磅報(bào)告再度成為各界窺視美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇真相的線索。美國(guó)當(dāng)?shù)貢r(shí)間1月7日，美聯(lián)儲(chǔ)(Fed)公布了去年12月16日-17日貨幣政策會(huì)議的會(huì)議紀(jì)要。

　　有分析此前預(yù)計(jì)，公開市場(chǎng)委員會(huì)可能需要提前開始貨幣政策正?；?。因?yàn)槁?lián)儲(chǔ)官員們認(rèn)為他們“應(yīng)該有足夠合理的理由認(rèn)定通脹率會(huì)隨著時(shí)間的推移回到2%的水平”。

　　這也就意味著美聯(lián)儲(chǔ)決策制定者們不認(rèn)為目前的低通脹率會(huì)妨礙短期利率的提升規(guī)劃。

　　但是，會(huì)議紀(jì)要也顯示，新的說(shuō)法可能讓市場(chǎng)將加息預(yù)期集中到2015年年中左右的一個(gè)狹窄范圍內(nèi)，從而剝奪了事態(tài)的發(fā)展可能讓首次加息的時(shí)機(jī)提前或者是延后的可能性。所謂“新的說(shuō)法”，即指美聯(lián)儲(chǔ)在去年12月17日發(fā)布的決策聲明中稱，加息的時(shí)候會(huì)“具有耐心”。

　　參照此前的決策聲明，會(huì)議紀(jì)要毫無(wú)意外之言。正如高盛集團(tuán)此前在其報(bào)告中所指出那樣，“12月的美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議紀(jì)要，經(jīng)濟(jì)預(yù)期概要(SEP)和美聯(lián)儲(chǔ)主席新聞發(fā)布會(huì)都非常接近我們此前的預(yù)期。我們看到紀(jì)要聲明和SEP略微偏向鴿派，而新聞發(fā)布會(huì)則略微偏向鷹派。”

　　第二份事關(guān)復(fù)蘇真相的報(bào)告來(lái)自2014年12月9日公布的12月非農(nóng)就業(yè)報(bào)告(ADP)，這一報(bào)告比美聯(lián)儲(chǔ)的會(huì)議紀(jì)要更直觀。

　　1月7日，ADP報(bào)告顯示，美國(guó)去年12月ADP私人部門新增就業(yè)人數(shù)24.1萬(wàn)，大幅超過(guò)預(yù)期，創(chuàng)下去年6月以來(lái)最佳，也是連續(xù)第七個(gè)月超過(guò)20萬(wàn)，同時(shí)去年11月的數(shù)值也有上修。這般強(qiáng)勁的ADP令華爾街的交易員們正考慮上修12月9日將出爐的非農(nóng)數(shù)據(jù)預(yù)期。

　　然而，從另一份同非農(nóng)就業(yè)報(bào)告密切相關(guān)的數(shù)據(jù)來(lái)看，似乎并不理想。北京時(shí)間1月6日，金融數(shù)據(jù)公司Markit發(fā)布的美國(guó)去年12月服務(wù)業(yè)報(bào)告顯示，該月服務(wù)業(yè)的增速創(chuàng)下去年2月以來(lái)新低。12月服務(wù)業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)(PMI)的終值為53.3，略低于12月53.6的初值，明顯低于11月56.2的終值。自去年6月創(chuàng)下61的近期峰值以來(lái)，服務(wù)業(yè)的增長(zhǎng)速度開始放慢。尤其是在分項(xiàng)指數(shù)中，12月服務(wù)業(yè)就業(yè)指數(shù)降至56.0，低于市場(chǎng)預(yù)期的56.7。

　　對(duì)于美國(guó)2014年第四季度的經(jīng)濟(jì)究竟能交出一份怎樣的答卷，目前來(lái)看各種預(yù)測(cè)紛亂不已。尤其是在美國(guó)商務(wù)部公布第三季度5.0%的GDP增速之后，市場(chǎng)對(duì)于美國(guó)第四季度經(jīng)濟(jì)的看法分歧開始加大，各種預(yù)測(cè)值分布在2.2%-4.2%之間，差距不可謂不大。

　　米蘇爾金融控股公司首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家黛安·斯旺克(Diane Swonk)說(shuō):“我期望中的第四季度數(shù)字是2.7%到3%之間。也就是說(shuō)，全年會(huì)有3%的增長(zhǎng)率?！彼龔?qiáng)調(diào)，“這應(yīng)該是2005年以來(lái)表現(xiàn)最好的一年，我們一直希望有3%的增長(zhǎng)，看起來(lái)我們能夠得到這個(gè)結(jié)果。”她也說(shuō)，這應(yīng)該會(huì)是9年以來(lái)首次有3%的第四季度同比增長(zhǎng)。

　　在美國(guó)商務(wù)部公布去年第三季度GDP數(shù)據(jù)之后，各金融機(jī)構(gòu)基本都上調(diào)了對(duì)第四季度GDP增幅的預(yù)期。但是，隨著各種數(shù)據(jù)的陸續(xù)公布，大家被5.0%所點(diǎn)燃的激情開始冷卻。Markit首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家威廉森(Chris Williamson)表示:“美國(guó)服務(wù)業(yè)增長(zhǎng)速度已連續(xù)6個(gè)月下降，PMI調(diào)查是GDP數(shù)據(jù)的良好先行指標(biāo)，這表明去年四季度美國(guó)經(jīng)濟(jì)的增速已放緩?！?

　　或者，正如ISM調(diào)查主席Holcomb所說(shuō)那般，盡管ISM相關(guān)數(shù)據(jù)的下滑“不足為慮”，但是美國(guó)制造業(yè)和服務(wù)業(yè)的數(shù)據(jù)已然令各界人士對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)的看法略微顯得“亂如一鍋粥”了。

　　 5.0%是不是偶然

　　在去年第三季度出現(xiàn)高點(diǎn)之后，第四季度的GDP增幅的重要性已經(jīng)超越了第三季度5.0%這一數(shù)字。因?yàn)橐坏┫碌?%就是一個(gè)“偶發(fā)事件”

　　“如果去年第四季度GDP增幅出現(xiàn)大幅下跌。那么，5.0%這一數(shù)字就淪為了美國(guó)經(jīng)濟(jì)中的偶發(fā)性事件，完全不具有代表性。相反，一旦第四季度的GDP數(shù)據(jù)能夠延續(xù)前一季度的強(qiáng)勁態(tài)勢(shì)，那么美國(guó)經(jīng)濟(jì)進(jìn)入強(qiáng)勢(shì)復(fù)蘇這樣的說(shuō)法在相當(dāng)程度上得到了支持?！睆?fù)旦大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院副院長(zhǎng)孫立堅(jiān)在接受《國(guó)際金融報(bào)》記者采訪時(shí)表示。

　　而且，第四季度的GDP數(shù)據(jù)也決定著2014年全年美國(guó)經(jīng)濟(jì)的GDP增幅能否越過(guò)3.0%這一具有重大意義的“綠線”。那么，美國(guó)經(jīng)濟(jì)在錄得5.0%的11年來(lái)最高季度增幅之后，能否在2014年開創(chuàng)近十年來(lái)的最高年度增長(zhǎng)?

　　至少，目前從美聯(lián)儲(chǔ)的表態(tài)來(lái)看，其已經(jīng)抱定“美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇已站穩(wěn)腳跟”的堅(jiān)定信念。1月7日公布的會(huì)議紀(jì)要記錄了這樣一段文字:幾名與會(huì)官員認(rèn)為實(shí)體經(jīng)濟(jì)最終顯露出的增長(zhǎng)勢(shì)頭將比預(yù)期更強(qiáng)，而另外幾人則認(rèn)為，能源價(jià)格下跌對(duì)國(guó)內(nèi)支出的促進(jìn)作用可能會(huì)相當(dāng)大。

　　已經(jīng)延續(xù)長(zhǎng)達(dá)半年多之久的國(guó)際石油價(jià)格的暴跌，減少了美國(guó)人進(jìn)口石油和消耗化石能源的支出，這不僅令美國(guó)自去年11月份以來(lái)的貿(mào)易逆差大幅收窄至400億美元，而且美國(guó)人節(jié)省下來(lái)的這部分錢則流向了其他消費(fèi)領(lǐng)域，進(jìn)而促進(jìn)了消費(fèi)的增長(zhǎng)。

　　美國(guó)去年12月份消費(fèi)者信心指數(shù)攀升至2007年1月份以來(lái)的最高水平，零售企業(yè)可望實(shí)現(xiàn)近3年來(lái)的最高假日銷售額。去年“超級(jí)星期六”的銷售額(圣誕節(jié)前的最后一個(gè)星期六)近10年來(lái)首次超過(guò)“黑色星期五”(感恩節(jié)后一天)，成為本購(gòu)物季的最大購(gòu)物日。數(shù)據(jù)顯示，“超級(jí)星期六”的銷售額總計(jì)達(dá)到了230億美元，超過(guò)了“黑色星期五”的200億美元。美國(guó)零售業(yè)聯(lián)合會(huì)(NRF)預(yù)計(jì)，11月和12月美國(guó)零售額增幅將達(dá)到4.1%，為2011年以來(lái)同期最強(qiáng)勁增幅。

　　居民消費(fèi)支出的增長(zhǎng)最大的動(dòng)力無(wú)疑來(lái)自于收入的增加。美國(guó)勞工部公布的數(shù)據(jù)顯示，2014年11月美國(guó)失業(yè)率已經(jīng)降至5.8%。美國(guó)商務(wù)部公布的數(shù)據(jù)也顯示，去年11月份美國(guó)個(gè)人收入及消費(fèi)開支繼續(xù)保持增長(zhǎng)勢(shì)頭，個(gè)人收入環(huán)比增長(zhǎng)0.4%，高于10月份0.3%的增幅;個(gè)人消費(fèi)開支環(huán)比上升0.6%，也高于10月份0.3%的增速，當(dāng)月美國(guó)民眾儲(chǔ)蓄率為4.4%，低于前月的4.6%。

　　“失業(yè)率的下降以及居民收入的增長(zhǎng)的確能夠極大地促進(jìn)居民消費(fèi)。但是，去年最后兩個(gè)月消費(fèi)的強(qiáng)勁增長(zhǎng)在很大程度上取決于節(jié)日消費(fèi)的因素。而且，居民消費(fèi)有一定的滯后性。由于第三季度GDP增長(zhǎng)尤為強(qiáng)勁，因此在一定程度上刺激了民眾的消費(fèi)意愿。那么，一旦第四季度的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不理想的話，也會(huì)相應(yīng)地抑制消費(fèi)意愿?！鄙鲜鐾赓Y銀行人士指出。

　　在該人士看來(lái)，房地產(chǎn)市場(chǎng)的銷售數(shù)據(jù)也許能更直接地反映出美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的程度，“如果不是有了穩(wěn)定的工作與收入，以及有收入增長(zhǎng)的預(yù)期，美國(guó)人也不會(huì)輕易買房”。

　　美國(guó)近期的建筑報(bào)告顯示，房地產(chǎn)市場(chǎng)并未呈現(xiàn)出蓬勃的發(fā)展跡象，房地產(chǎn)危機(jī)爆發(fā)已經(jīng)過(guò)去了6年，但營(yíng)建許可和住房開工數(shù)還沒(méi)有恢復(fù)到危機(jī)前一半的水平。

　　而從銷售來(lái)看，全美房地產(chǎn)經(jīng)濟(jì)學(xué)人協(xié)會(huì)表示，去年11月尚未完工的新建房屋預(yù)銷售合同季調(diào)后同比增長(zhǎng)4.1%，環(huán)比增長(zhǎng)0.8%。該數(shù)據(jù)為2013年8月以來(lái)新高。盡管如此，購(gòu)房者對(duì)于房?jī)r(jià)的回升和房屋質(zhì)量抱怨頗多。

　　更令人沮喪的是，美國(guó)房地產(chǎn)經(jīng)紀(jì)商協(xié)會(huì)(NAR)日前發(fā)布的報(bào)告顯示，去年11月，全美二手房銷量遠(yuǎn)不及預(yù)期，環(huán)比重挫6.1%，經(jīng)季調(diào)的按年率計(jì)算總量由10月的526萬(wàn)套降至493萬(wàn)套，創(chuàng)下過(guò)去6個(gè)月以來(lái)新低，同時(shí)明顯低于市場(chǎng)普遍預(yù)期的518萬(wàn)套。同時(shí)，11月待售二手房庫(kù)存總計(jì)209萬(wàn)套，按目前的月銷售速度計(jì)算相當(dāng)于5.1個(gè)月的銷量，二手房庫(kù)存同比增長(zhǎng)2.0%。

　　美元、美股異常繁榮

　　所謂“春江水暖鴨先知”，在對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的觀察、統(tǒng)計(jì)、歸納較為困難且復(fù)雜的情況下，金融市場(chǎng)往往能提前感知并反映整體經(jīng)濟(jì)的狀態(tài)及潛在趨勢(shì)

　　2014年12月31日，紐約股市三大股指以全線下挫結(jié)束了2014年的最后一個(gè)交易日。截至當(dāng)天收盤，道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)比前一個(gè)交易日跌160.00點(diǎn)，收于17823.07點(diǎn)，跌幅為0.89%;標(biāo)準(zhǔn)普爾500種股票指數(shù)跌21.45點(diǎn)，收于2058.90點(diǎn)，跌幅為1.03%;納斯達(dá)克綜合指數(shù)跌41.39點(diǎn)，收于4736.05點(diǎn)，跌幅為0.87%。

　　盡管沒(méi)有實(shí)現(xiàn)完美收官，但是2014年全年三大股指均實(shí)現(xiàn)較大幅度上漲，自2009年3月觸底反彈以來(lái)，美股本輪牛市已持續(xù)六年。標(biāo)普500指數(shù)年內(nèi)累計(jì)上漲13%;道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)年內(nèi)累計(jì)漲幅達(dá)8.9%;納斯達(dá)克綜合指數(shù)年內(nèi)累計(jì)漲幅達(dá)15%。其中，標(biāo)普500指數(shù)更是在2014年一年內(nèi)52次刷新歷史最高收盤點(diǎn)位。

　　對(duì)于2015年的美國(guó)股市，多數(shù)機(jī)構(gòu)依舊預(yù)計(jì)美股仍將延續(xù)牛市行情，只是漲幅可能會(huì)較前兩年有所收窄。美銀美林全球研究部門預(yù)計(jì)，到2015年底標(biāo)普500指數(shù)將升至2200點(diǎn)。盡管高回報(bào)率、低波動(dòng)率的時(shí)代已過(guò)去，但美股的長(zhǎng)期牛市仍將持續(xù)。據(jù)路透發(fā)布的最新調(diào)查，華爾街分析師對(duì)標(biāo)普500指數(shù)2015年年中和年底的平均預(yù)期點(diǎn)位分別為2103點(diǎn)和2200點(diǎn);對(duì)道瓊斯工業(yè)指數(shù)2015年年中和年底的預(yù)期點(diǎn)位分別為18500點(diǎn)和18858點(diǎn)。

　　如果說(shuō)，已經(jīng)連續(xù)上漲了6年的美股并不能很好地反映2014年美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇狀態(tài)。那么，2014年美元重回強(qiáng)勢(shì)上揚(yáng)之路的行情，則顯然要比美股來(lái)得有說(shuō)服力的多。

　　自金融危機(jī)爆發(fā)之后，已經(jīng)連續(xù)走熊多年的美元，終于在2014年迎來(lái)大牛市。2014年的全球金融市場(chǎng)不可謂不精彩，多個(gè)“之最”令人記憶深刻。既有國(guó)際油價(jià)的跌幅之最，也有俄羅斯盧布的貶值之最，其中也絕缺不了美元指數(shù)的漲幅之最。2014年美元兌一籃子主要貨幣上揚(yáng)12%，漲幅創(chuàng)2005年以來(lái)最大，那一年美元大漲將近13%。2014年12月31日，美元指數(shù)亞洲匯市盤中報(bào)89.95，前一個(gè)交易日曾觸及90.33，為2006年4月以來(lái)最高水平。

　　進(jìn)入2015年，美元指數(shù)強(qiáng)勢(shì)依舊。新年第一個(gè)交易日，美元指數(shù)即上沖突破91整數(shù)關(guān)口。當(dāng)前，市場(chǎng)對(duì)于美元指數(shù)在2015年繼續(xù)牛市行情的樂(lè)觀情緒高漲?！澳陜?nèi)美元指數(shù)站上100點(diǎn)整數(shù)關(guān)口不是夢(mèng)”，這樣的預(yù)期正在流行。

　　“美元指數(shù)重回強(qiáng)勢(shì)，既有美國(guó)經(jīng)濟(jì)基本面好轉(zhuǎn)的支持，同樣也是出于與其他經(jīng)濟(jì)體進(jìn)行比較的相對(duì)優(yōu)勢(shì)。2014年，歐元區(qū)依舊深陷泥潭而難以自拔，甚至在年末出現(xiàn)危機(jī)重現(xiàn)的狀況，經(jīng)濟(jì)基本談不上復(fù)蘇。與此同時(shí)，盡管日本首相安倍晉三積極推行‘安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)’，但是對(duì)于促進(jìn)日本經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)效果并不明顯?！睂O立堅(jiān)指出，“顯然，美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的態(tài)勢(shì)在發(fā)達(dá)國(guó)家經(jīng)濟(jì)體中是‘一枝獨(dú)秀’，這自然會(huì)刺激美元指數(shù)出現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)反彈。”

　　不過(guò)，在孫立堅(jiān)看來(lái)，美元指數(shù)在2014年出現(xiàn)如此大牛行情，更大的支撐因素來(lái)源于美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)貨幣政策的調(diào)整?！懊缆?lián)儲(chǔ)決定結(jié)束量化寬松政策，以及即將結(jié)束已經(jīng)維持多年的零利率政策，極大地催化了市場(chǎng)對(duì)美元指數(shù)上漲的期待?！?

　　 加息時(shí)機(jī)難定

　　美聯(lián)儲(chǔ)在加息時(shí)間表上的諱莫如深，令市場(chǎng)在疑慮美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的程度是否已經(jīng)足以承受加息帶來(lái)的沖擊

　　美國(guó)經(jīng)濟(jì)究竟復(fù)蘇到何種程度了?對(duì)于這樣的問(wèn)題，幾乎沒(méi)人能給出一個(gè)準(zhǔn)確的定論，也不敢給出定論。而美聯(lián)儲(chǔ)則是惟一能下定義，且不得不作出定義的一員，盡管它從來(lái)不在文字上作出明確表述。然而，美聯(lián)儲(chǔ)的一舉一動(dòng)就足夠反映出其對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)的看法及判定。外界對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)的每一份聲明、紀(jì)要以及美聯(lián)儲(chǔ)主席的言論，恨不得將每個(gè)單詞的字母掰開來(lái)進(jìn)行解讀。

　　只是，美聯(lián)儲(chǔ)在加息時(shí)間表上的諱莫如深，令市場(chǎng)在疑慮美聯(lián)儲(chǔ)是否已經(jīng)做好加息準(zhǔn)備的同時(shí)，進(jìn)而也開始疑慮美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的程度是否已經(jīng)足以承受加息帶來(lái)的沖擊?

　　“其實(shí)，從去年美聯(lián)儲(chǔ)正式宣布結(jié)束量化寬松政策，到去年最后一次貨幣政策會(huì)議后表述‘將啟動(dòng)貨幣政策正?；@接連的舉措來(lái)看，美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)于美國(guó)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的基本判斷是比較明確的，那就是美國(guó)經(jīng)濟(jì)在復(fù)蘇道路已經(jīng)站穩(wěn)腳跟?！鄙鲜鐾赓Y銀行人士表示。

　　2014年10月30日，美聯(lián)儲(chǔ)發(fā)布聲明稱，目前判斷，自引入現(xiàn)有資產(chǎn)購(gòu)買計(jì)劃以來(lái)，美國(guó)就業(yè)市場(chǎng)前景已經(jīng)取得了重大改善。并決定在本月終止其資產(chǎn)購(gòu)買計(jì)劃。這意味著已實(shí)施兩年的美國(guó)第三輪量化寬松政策在經(jīng)歷10個(gè)月的逐步縮減后終告結(jié)束。美聯(lián)儲(chǔ)的QE時(shí)代正式謝幕。

　　2014年12月17日，美聯(lián)儲(chǔ)在結(jié)束2014年最后一次貨幣政策會(huì)議后發(fā)布的聲明中對(duì)措辭進(jìn)行微調(diào)，由“在相當(dāng)長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)將短期利率維持在超低水平”改為在貨幣政策正?；膯?dòng)問(wèn)題上“保持耐心”。也由此引發(fā)市場(chǎng)對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)究竟何時(shí)啟動(dòng)加息的諸多猜測(cè)。

　　如果說(shuō)，過(guò)去幾年來(lái)，失業(yè)率這一數(shù)據(jù)是美聯(lián)儲(chǔ)決定貨幣政策最重要的參考指標(biāo)的話;那么，現(xiàn)在通脹率則已然取而代之?！半m然，美聯(lián)儲(chǔ)的會(huì)議紀(jì)要顯示，全球通縮威脅、石油行業(yè)債券違約憂慮以及油企裁員人數(shù)激增，并不足以逆轉(zhuǎn)美國(guó)經(jīng)濟(jì)的整體強(qiáng)勢(shì)。但是，美聯(lián)儲(chǔ)官員們對(duì)通脹的困惑及不確定性也是明擺著的?！鄙鲜鐾赓Y銀行人士指出。

　　剛剛公布的這份美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議紀(jì)要與此前美聯(lián)儲(chǔ)發(fā)布的聲明相比，并沒(méi)有什么新意。然而，值得關(guān)注的是，美聯(lián)儲(chǔ)極少見地對(duì)其他國(guó)家央行的決策發(fā)表了意見。會(huì)議紀(jì)要顯示，部分美聯(lián)儲(chǔ)官員認(rèn)為，海外經(jīng)濟(jì)動(dòng)蕩對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)構(gòu)成巨大風(fēng)險(xiǎn)。顯然，海外經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)減緩，以及全球油價(jià)大幅下跌可能對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)造成的影響，正令美聯(lián)儲(chǔ)官員們困惑著。

　　杰富瑞集團(tuán)經(jīng)濟(jì)學(xué)家Ward McCarthy、Thomas Simons在一份報(bào)告中寫道，美聯(lián)儲(chǔ)官員似乎對(duì)政策路徑“含糊其辭”，“這種不明確反映出一個(gè)可理解的事實(shí)，即決策人士在目前這個(gè)時(shí)點(diǎn)并不知道未來(lái)將采取什么行動(dòng)，也不知道何時(shí)采取行動(dòng)……對(duì)通脹的困惑和不確定性似乎是主要原因”。

　　 2015年觸碰3.0%?

　　美聯(lián)儲(chǔ)官員們正在等一個(gè)更為明確的信號(hào):即海外市場(chǎng)的動(dòng)蕩態(tài)勢(shì)以及國(guó)際油價(jià)的持續(xù)下滑對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響力

　　目前，關(guān)于美聯(lián)儲(chǔ)究竟將于何時(shí)加息的各種預(yù)測(cè)，可以說(shuō)是五花八門，各機(jī)構(gòu)也是各持己見。有說(shuō)很可能在年中正式啟動(dòng)加息;也有機(jī)構(gòu)認(rèn)為不排除提前至3月份或者4月份加息的可能性;同樣，“加息很可能將被推遲至下半年”的說(shuō)法也不少。

　　彭博經(jīng)濟(jì)學(xué)家Carl Riccadonna、Josh Wright撰文稱，面對(duì)通脹下降壓力，美聯(lián)儲(chǔ)年中加息的決心很脆弱，決策人士仍在糾結(jié)于通脹率低下的隱含意味及其對(duì)2015年開始取消政策寬松的潛在影響。

　　海外市場(chǎng)的動(dòng)蕩態(tài)勢(shì)以及國(guó)際油價(jià)的持續(xù)下滑對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)到底有何影響力?美聯(lián)儲(chǔ)需要就此來(lái)判定啟動(dòng)加息的時(shí)機(jī)。然而，一旦加息的“靴子”落地，那么是否就意味著，美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)2014年及2015年美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇態(tài)勢(shì)及趨勢(shì)已有了明確判斷?

　　當(dāng)前，金融機(jī)構(gòu)普遍預(yù)測(cè)，美國(guó)2014年全年的GDP增速為2.6%左右，將錄得過(guò)去9年來(lái)的最好成績(jī)。而對(duì)于2015年，機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)為，GDP的表現(xiàn)將好于2014年。三菱東京日聯(lián)銀行預(yù)計(jì)，美國(guó)2015年GDP增速會(huì)較2014年擴(kuò)大0.4個(gè)百分點(diǎn)，至增長(zhǎng)3.0%。

　　美國(guó)全國(guó)商業(yè)經(jīng)濟(jì)協(xié)會(huì)近期進(jìn)行的調(diào)查顯示，經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計(jì)2015年美國(guó)經(jīng)濟(jì)增速將達(dá)到3.1%，這將是自2005年以來(lái)美國(guó)年度經(jīng)濟(jì)增速首次突破3%。國(guó)際貨幣基金組織此前也預(yù)計(jì)2015年美國(guó)經(jīng)濟(jì)將增長(zhǎng)3.1%。美聯(lián)儲(chǔ)則相對(duì)保守，預(yù)計(jì)2015年美國(guó)經(jīng)濟(jì)增速為2.6%至3.0%，但也將是本輪金融危機(jī)以來(lái)美國(guó)經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)最好的一年。

　　只是，支持美國(guó)經(jīng)濟(jì)在2015年繼續(xù)加速增長(zhǎng)的動(dòng)力又有哪些呢?

　　美國(guó)前財(cái)長(zhǎng)、哈佛經(jīng)濟(jì)學(xué)教授薩默斯給出的答案是:隨著美聯(lián)儲(chǔ)逐步撤銷貨幣寬松的經(jīng)濟(jì)刺激措施，美國(guó)經(jīng)濟(jì)的下一個(gè)發(fā)動(dòng)機(jī)可能是出口本國(guó)礦石燃料。“美國(guó)可能將因大量出口石油成為又一個(gè)沙特?！痹?月3日召開的非營(yíng)利學(xué)界組織美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)會(huì)(AEA)年會(huì)上，他說(shuō)，“未來(lái)十年，美國(guó)有機(jī)會(huì)成為沙特過(guò)去二三十年那樣的能源大國(guó)。允許國(guó)產(chǎn)石油出口帶來(lái)的影響會(huì)使美國(guó)國(guó)內(nèi)汽油價(jià)格下跌，不會(huì)讓它們上漲。”

　　美國(guó)能源部下屬能源情報(bào)署(EIA)上月初公布數(shù)據(jù)顯示，到2013年底，美國(guó)原油和伴生凝析油探明儲(chǔ)量增至365億桶。這是該數(shù)據(jù)連續(xù)第五年增長(zhǎng)，也是自1975年以來(lái)首次超過(guò)360億桶。這表明，美國(guó)石油產(chǎn)量能在較長(zhǎng)時(shí)期內(nèi)維持在較高水平。自2008年以來(lái)，美國(guó)石油產(chǎn)量已增長(zhǎng)了大約80%。

　　然而，在油價(jià)暴跌的時(shí)代，石油輸出國(guó)并沒(méi)有石油進(jìn)口國(guó)來(lái)得幸福。德克薩斯州、路易斯安那州、俄克拉荷馬州、阿拉斯加州以及北達(dá)科他州等美國(guó)產(chǎn)油區(qū)都很擔(dān)心，石油收入減少會(huì)嚴(yán)重打擊州財(cái)政。根據(jù)路透獲得的監(jiān)管文件，位于美國(guó)休斯頓的能源公司Excelerate Energy推進(jìn)的年產(chǎn)800萬(wàn)噸LNG出口項(xiàng)目暫被擱置，成為油價(jià)暴跌以來(lái)的第一個(gè)犧牲品，該項(xiàng)目原計(jì)劃在2018年開始出口。石油價(jià)格大跌，威脅到美國(guó)LNG出口項(xiàng)目的效益。

　　顯然，靠出口石油提振經(jīng)濟(jì)對(duì)2015年的美國(guó)來(lái)說(shuō)，還為時(shí)尚早。

　　“2015年，美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的最大動(dòng)力來(lái)自于，就業(yè)增長(zhǎng)、收入增長(zhǎng)以及油價(jià)下跌所刺激起來(lái)的國(guó)內(nèi)消費(fèi)?！睂O立堅(jiān)表示，“美國(guó)經(jīng)濟(jì)依靠的是國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，出口占美國(guó)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值還不到15%，因此海外市場(chǎng)的疲弱是一大風(fēng)險(xiǎn)但不足以逆轉(zhuǎn)美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的大勢(shì)，只要其國(guó)內(nèi)消費(fèi)能夠起來(lái)，那么復(fù)蘇加速就很有望。”

　　當(dāng)然，美聯(lián)儲(chǔ)啟動(dòng)加息、美元進(jìn)一步走強(qiáng)和海外經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩帶來(lái)的不確定性，這些因素或?qū)⑾魅趺绹?guó)2015年經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的力度。