傳注冊制望年內(nèi)面市 新股“全周宴”凍結(jié)資金或低于預(yù)期 保險(xiǎn)資管未被叫停兩融業(yè)務(wù)

　　本周22只新股發(fā)行，每天都有新股可打，這在A股歷史上并不多見。市場此前預(yù)計(jì)凍結(jié)資金可能沖擊3萬億元，將對A股資金面形成壓力。但隨著新股熱出現(xiàn)降溫跡象，又有消息稱注冊制改革有望年底面市導(dǎo)致新股稀缺性將逐步下降，最終凍結(jié)資金規(guī)?；虻陀陬A(yù)期。

　　此外，針對市場傳言，權(quán)威機(jī)構(gòu)辟謠稱，保險(xiǎn)資管并未被叫停券商兩融業(yè)務(wù)，只是監(jiān)管層了解業(yè)務(wù)情況，并提醒注意業(yè)務(wù)合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)。

　　盡管如此，巨量新股申購仍會(huì)施壓市場資金面，不過，短期調(diào)整無礙長線走牛格局，機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)為，大盤本周若再現(xiàn)大幅下挫，或許才是真正的“抄底”時(shí)機(jī)。

　　廣州日報(bào)訊 數(shù)據(jù)顯示，本周有22只新股申購，其中，航天工程、健盛集團(tuán)、龍馬環(huán)衛(wèi)、華友鈷業(yè)、晨光文具等12只新股擬登陸上交所。蘇試試驗(yàn)、快樂購、中文在線等7只在創(chuàng)業(yè)板上市。萬愛迪爾、達(dá)院線、利民股份等則將登陸中小板。

　　新股今年月均或發(fā)超30只

　　從時(shí)間看，從周一到周五，每天都有“小鮮肉”奉上，是A股歷史上罕見的新股“全周宴”。尤其是周三有萬達(dá)院線領(lǐng)銜的10只新股申購（具體發(fā)行時(shí)間見表）。

　　證監(jiān)會(huì)此前曾表示，1月發(fā)行的企業(yè)將計(jì)算在此前證監(jiān)會(huì)規(guī)劃的100家左右的范圍內(nèi)。按此推算，本月底還有十余只新股待發(fā)。中金分析師王漢峰表示，受補(bǔ)充年報(bào)影響，2月后可能有一個(gè)月左右的空窗期。初步預(yù)計(jì)2015年新股發(fā)行家數(shù)將約300~400家，月均發(fā)行30家以上。

　　凍結(jié)資金或約2萬億元以上

　　記者發(fā)現(xiàn)，本周要發(fā)行的公司累計(jì)計(jì)劃募資超過112.48億元，如果按照此前220倍的平均水平計(jì)算，預(yù)計(jì)本次凍結(jié)資金或超2.5萬億元，甚至有投資者預(yù)計(jì)接近3萬億元。

　　“凍結(jié)資金量低于預(yù)期?！蓖鯘h峰表示，在最近上市的10家公司中，此前市場預(yù)計(jì)凍結(jié)資金在2萬億元左右，但最終只有1.3萬億元，一方面來自年底商業(yè)銀行的攬存影響，另一方面A股在去年12月的上沖也降低了投資者打新的積極性。

　　市場對新股上市后的操作也有降溫跡象。上周二，剛剛上市四個(gè)交易日的葵花藥業(yè)打開漲停，隨后股價(jià)三天下跌了10%。同時(shí)，王漢峰也指出，由于2015年新股發(fā)行較為密集，新股的稀缺性將有所下降，預(yù)計(jì)本批新股全部凍結(jié)資金為1.9萬億~2.2萬億元。申銀萬國分析師預(yù)測，將會(huì)在0.51%~1.6%。

　　注冊制漸近炒新或漸降溫

　　有消息稱，新股發(fā)行注冊制改革也快馬加鞭，未來發(fā)行審核權(quán)放給交易所，發(fā)行定價(jià)市場化，證監(jiān)會(huì)不干預(yù)，但可能會(huì)調(diào)整發(fā)行節(jié)奏。有分析認(rèn)為，注冊制方案有望很快公布，“如果快的話，《證券法》順利修改后，今年注冊制就有望推出來，可能使得大批企業(yè)進(jìn)入A股市場，也讓新股不再物以稀為貴?！币晃徊辉竿嘎渡矸莸娜倘耸勘硎?。

　　會(huì)適當(dāng)降資金成本參與券商兩融

　　險(xiǎn)資被叫停參與券商兩融業(yè)務(wù)？辟謠！

　　會(huì)適當(dāng)降資金成本參與券商兩融

　　針對市場傳言，權(quán)威機(jī)構(gòu)辟謠稱，保險(xiǎn)資管并未被叫停券商兩融業(yè)務(wù)。業(yè)內(nèi)人士披露，保監(jiān)會(huì)確實(shí)是約談了與某證券有業(yè)務(wù)往來的幾家保險(xiǎn)資管，但是并不是被市場傳言所稱的禁止兩融產(chǎn)品的發(fā)售，只是監(jiān)管層了解業(yè)務(wù)情況，并提醒注意業(yè)務(wù)合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)。保險(xiǎn)資金參與證券公司融資融券業(yè)務(wù)目前處于試點(diǎn)階段，截至2014年末，實(shí)際規(guī)模387億元，目前相關(guān)業(yè)務(wù)正常運(yùn)行。

　　險(xiǎn)資成本較高 兩融“避之”

　　保險(xiǎn)資管公司通過設(shè)立券商融資融券債券收益權(quán)資產(chǎn)管理產(chǎn)品，為A股提供資金。但華泰證券分析師認(rèn)為，銀行資金成本約為5.8%～6.2%，而險(xiǎn)資成本高達(dá)6.5%～7%，券商從保險(xiǎn)拿錢的意愿極低，“1.05萬億元的兩融盤中，來自保險(xiǎn)的資金或不足500億元”。

　　不過，當(dāng)前險(xiǎn)資有加大輸血券商兩融的意愿。根據(jù)測算，兩融余額可達(dá)3萬億～5萬億元，目前遠(yuǎn)遠(yuǎn)未到天花板。有相關(guān)調(diào)研顯示，某大型保險(xiǎn)資管正研究參與力度。據(jù)此判斷，2015年險(xiǎn)資會(huì)適當(dāng)降低資金成本參與券商兩融，而保監(jiān)會(huì)規(guī)范上述行為也在情理之中。

　　險(xiǎn)資投資渠道不斷放開

　　有券商人士認(rèn)為，監(jiān)管層此舉是在堅(jiān)守不發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)上不斷放開險(xiǎn)資的投資渠道。事實(shí)上，險(xiǎn)資投資渠道在近年來不斷被拓展。

　　保監(jiān)會(huì)近日下發(fā)通知，允許保險(xiǎn)資金投資創(chuàng)業(yè)投資基金。分析人士指出，保險(xiǎn)板塊漲勢喜人，加上行業(yè)前景進(jìn)一步改善，預(yù)料今年壽險(xiǎn)新業(yè)務(wù)價(jià)值增長達(dá)11%至18%。

　　中國保險(xiǎn)資產(chǎn)管理業(yè)協(xié)會(huì)執(zhí)行副會(huì)長兼秘書長曹德云此前曾表示，近年來，保險(xiǎn)資產(chǎn)管理發(fā)展迅速，目前已形成包括基礎(chǔ)設(shè)施投資計(jì)劃、不動(dòng)產(chǎn)投資計(jì)劃、股權(quán)投資計(jì)劃、項(xiàng)目資產(chǎn)支持計(jì)劃、組合類產(chǎn)品五大類系列。（周慧）

　　大盤走向：

　　指數(shù)若大跌可建倉

　　受到新股再度集中抽水的影響，上周五股指的“上躥下跳”也反映了大盤在經(jīng)歷前期一輪大漲后，多空雙方對后市行情的態(tài)度分歧正在加大。機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)為，大盤短線難言樂觀，但短期調(diào)整無礙長線走牛格局。廣州萬隆指出，本輪行情是由政策刺激與資金入場聯(lián)合推動(dòng)，而目前這兩股力量沒有出現(xiàn)完全撤離的跡象。雖然本周股指還將面臨考驗(yàn)，甚至有回補(bǔ)1月5日缺口的可能，但從更長的角度來看，股指在經(jīng)歷階段性的整理后，有望重拾升途。因此，大盤本周若再現(xiàn)大幅下挫，或許才是真正的“抄底”時(shí)機(jī)。

　　操作建議：

　　一周內(nèi)可做到兩度打新

　　市值預(yù)期500億 王健林或“奪回首富”

　　有資深打新一族提醒道，利用資金先對周一的兩只新股集中申購，在周四打新資金會(huì)解凍，然后再次申購周四或者周五的新股。同樣，投資者也可以選取周二集中申購，然后在周五資金解凍后進(jìn)行二次申購。這樣一來就可以做到一份資金兩次打新，資金使用率大大提高。

　　“我們認(rèn)為本輪新股上市表現(xiàn)依次為萬達(dá)院線、昆侖萬維、中文在線等。”申銀萬國分析師劉均偉稱。王漢峰也指出，相對看好萬達(dá)院線、航天工程和中文在線。

　　萬達(dá)院線14日開始申購，預(yù)計(jì)1月下旬便可掛牌。分析稱，其發(fā)行市盈率僅約20倍左右，相比目前文化傳媒板塊的60倍平均市盈率嚴(yán)重低估，上市后股價(jià)或大幅上漲，王健林也將有機(jī)會(huì)奪回“首富”之位。

　　公告顯示，截至2014年上半年萬達(dá)院線的凈利潤為4.18億元，市場預(yù)測去年全年公司的凈利潤超過8億元?；谶@一盈利水平，如果參照行業(yè)平均61倍市盈率，那么萬達(dá)院線上市后的總市值保守預(yù)計(jì)在490億元左右，甚至有分析師樂觀預(yù)期未來萬達(dá)院線市值或?qū)⑼黄?00億元。

　　作為萬達(dá)院線的實(shí)際控制人，萬達(dá)集團(tuán)董事長王健林間接控股的萬達(dá)投資持有萬達(dá)院線68%的股權(quán)，如果按照上市后市盈率61倍來估算，王健林所持股票的市值或?yàn)?16億元，王思聰持股市值約32億元。

　　此前胡潤研究院稱，若王健林想重奪中國首富寶座，則萬達(dá)商業(yè)地產(chǎn)和萬達(dá)院線上市后股價(jià)必須上漲30%以上。（張毓、潘彧）

　　第一批新股發(fā)行時(shí)產(chǎn)生的脈沖式影響

　?。?014.6.17~6.19）

　　滬港通的利好對沖了第二批新股發(fā)行產(chǎn)生的不利影響

　　第三批新股對股市的影響提前到批文下發(fā)日

　?。?014.8.20~8.28）

　　第四批新股對股市的影響從批文下發(fā)日開始

　?。?014.9.15~9.22）

　　第五批新股對股市的影響從批文下發(fā)日開始

　?。?014.10.16~10.27）

　　第六批新股對股市的影響從批文下發(fā)日開始（2014.11.14~11.25），其間降息對沖了不利影響

　　第七批新股對股市的影響從批文下發(fā)日開始（2014.12.11~12.22），其間增量資金入市對沖了新股的不利影響，中小市值股票其間影響更大

　?。〝?shù)據(jù)來源：中金公司 制圖：廣州日報(bào)記者張忠安）