■善言齋專欄

　　今年的藝術(shù)品市場(chǎng)延續(xù)調(diào)整行情，筆者身邊有不少朋友開始抱怨生意難做了。

　　生意難做，意思就是說貨走不動(dòng)，現(xiàn)金套牢，沒辦法循環(huán)流動(dòng)了。事實(shí)上，早在當(dāng)初這些朋友固執(zhí)地把藝術(shù)品當(dāng)作純粹的投資品來對(duì)待時(shí)，今天這一步就應(yīng)該意料到了。

　　在一些分析機(jī)構(gòu)的文章里，藝術(shù)品經(jīng)常被拿來跟股票、房地產(chǎn)等近十年來非常流行的投資工具作比較。每年的雅昌藝術(shù)品拍賣市場(chǎng)調(diào)查報(bào)告，甚至還直接對(duì)比三者的投資收益率。經(jīng)過有關(guān)專家的對(duì)比分析，結(jié)果往往是投資藝術(shù)品的收益遠(yuǎn)遠(yuǎn)要高于股票和房地產(chǎn)。

　　在專業(yè)的理財(cái)專家看來，僅僅把收益率一項(xiàng)單獨(dú)拿出來進(jìn)行對(duì)比，繼而得出藝術(shù)品作為一種投資工具的價(jià)值要高于其他兩種，是非常不科學(xué)和不嚴(yán)謹(jǐn)?shù)?。過分渲染藝術(shù)品的投資收益率，而忽略其短板，等同于是對(duì)投資者的一種變相誤導(dǎo)。

　　對(duì)于投資者來說，在決定某一項(xiàng)投資時(shí)，不僅要考量單個(gè)項(xiàng)目的收益率，而且要考量即將投入的這筆資金的周轉(zhuǎn)效率，更需要考慮這筆資金即將轉(zhuǎn)換成的資產(chǎn)的實(shí)際流動(dòng)性。不管是實(shí)物資產(chǎn)投資，還是金融資產(chǎn)投資，如果在一個(gè)項(xiàng)目2年投入10萬元，定期收益率有50%，那肯定不如在另一個(gè)需要1年投入10萬元、收益率只有30%的項(xiàng)目。因?yàn)?，即使不算?fù)利，后者也可以在2年中得到60%的收益率。

　　此外，投資標(biāo)的的流動(dòng)性同樣重要，因?yàn)樗苯記Q定了這項(xiàng)投資標(biāo)最終的變現(xiàn)能力?，F(xiàn)金資產(chǎn)（即貨幣）的流通性是所有資產(chǎn)中最好的，但因?yàn)榘阉嬖阢y行所能獲得的利息收益與其他理財(cái)投資品沒有比較優(yōu)勢(shì)，因此，很多投資者會(huì)選擇把現(xiàn)金轉(zhuǎn)換成其他形式的資產(chǎn)，以獲得更高的增值利益。假使投資者有機(jī)會(huì)把一筆現(xiàn)金資產(chǎn)轉(zhuǎn)換成其他兩種資產(chǎn)中的某一種。那么，在預(yù)期收益率相等的情況下，他會(huì)考慮投向流動(dòng)性相對(duì)較高的一種。即使前者的預(yù)期收益率不如后者，當(dāng)后者的流動(dòng)性不如前者時(shí)，投資者還是會(huì)選擇前者。

　　秉持流動(dòng)性優(yōu)先原則來重估股票、房地產(chǎn)和藝術(shù)品的投資價(jià)值，就會(huì)得出與那些藝術(shù)品研究機(jī)構(gòu)不同的結(jié)果。就目前而言，在此三者中，股票流動(dòng)性是最高的，只要投資者的報(bào)價(jià)與當(dāng)前的市場(chǎng)價(jià)格行情一致，它就可以隨時(shí)通過券商賣出去套現(xiàn)。房地產(chǎn)的流動(dòng)性次之，盡管套現(xiàn)的周期會(huì)長點(diǎn)，但是只要賣家可以接受目前的市場(chǎng)價(jià)格，還是可以找到適當(dāng)?shù)馁I家。藝術(shù)品的流動(dòng)性是最弱的，雖然它的收益率可以是無限的，但是，你必須有專業(yè)的渠道才能賣出去。

　　通過對(duì)流動(dòng)性的比較，我們進(jìn)而會(huì)發(fā)現(xiàn)：股票的投資風(fēng)險(xiǎn)雖然最高，但因?yàn)樗凶詈玫牧鲃?dòng)性，而且投資門檻比較低，因此，是最吸引大眾投資者的投資工具；房地產(chǎn)的短期風(fēng)險(xiǎn)低，流動(dòng)性沒有問題，但因?yàn)殚T檻比較高，所以前段時(shí)間成為高凈值人群投資的重要選擇項(xiàng)；藝術(shù)品的預(yù)期收益率雖然很高，但因?yàn)榱鲃?dòng)性很弱，所以成為這三者之中最后的選擇，只適合有較多閑錢、不急著獲得增值利益的投資者。

　　綜上，藝術(shù)品要想跟股票、房地產(chǎn)等其他投資工具掰手腕，除非自身已經(jīng)變成市場(chǎng)上的硬通貨。然而，對(duì)大多數(shù)藝術(shù)品來說，一旦它已經(jīng)成為這個(gè)市場(chǎng)上的硬通貨，預(yù)期的收益率肯定就要下降。道理很簡單，“無生有，有生萬物”，非名家的作品市場(chǎng)成長空間永遠(yuǎn)都比名家作品大。馮善書