新年以來，國際金價先抑后揚，年初一度下探跌穿1170美元，但伴隨著希臘局勢動蕩加劇，以及國際油價大幅下挫，金價展現(xiàn)出久違的避險屬性，低位買盤助金價連續(xù)反彈，收復了1200大關，短線來看，金價利多利空因素交織，有望繼續(xù)圍繞該水平窄幅震蕩，暫時難有方向選擇。

　　潛在的利多方面，希臘選舉可能成為影響金價本月表現(xiàn)的重要因素，若希臘反緊縮政黨上臺，將會極大增加希臘債務解決方案的不確定性，甚至有退出歐元區(qū)的威脅。近期針對希臘議會選舉的民意調(diào)查顯示，在1月25日的選舉中，反對緊縮的希臘左翼聯(lián)盟領導人可能會以微弱優(yōu)勢勝出，其執(zhí)政風格一貫激進，主張與國際債權人重新談判，修改之前的緊縮措施和巨額債務援助協(xié)議。這無疑會加重債務國與德法核心之間的矛盾，強勢的德國也必然不會輕易讓步，由此引發(fā)的歐元區(qū)不確定性，將進一步提升市場避險情緒，從這個角度來看，金價當顯著受益。此外，數(shù)據(jù)顯示歐元區(qū)通縮風險加劇，歐央行行長德拉吉已在多次場合表態(tài)對進一步寬松持開放態(tài)度，這令市場對歐央行在本月下旬的會議上政策加碼的預期非常強，流動性的增強對金價亦構成利好。

　　本周五重要的非農(nóng)就業(yè)報告即將出爐，這也是考驗金價的關鍵時刻，上月非農(nóng)數(shù)據(jù)意外超好，而周三ADP民間就業(yè)也實現(xiàn)了開門紅，為本次數(shù)據(jù)營造良好氛圍，但提醒投資者還是要警惕爆冷門的可能。近幾年美國冬季的數(shù)據(jù)經(jīng)常因天氣原因而遭遇不確定性，目前市場主流機構對本次數(shù)據(jù)的預期中值為24萬，若屆時結果不及預期，金價有望依托1200關口向上挑戰(zhàn)1230-1240強阻力區(qū)域。但技術面來看，金價下行趨勢并未逆轉，最為重要的聯(lián)儲貨幣政策緊縮前景也未改變，因此反彈空間將比較有限。

　　操作上，進取型投資者可在1190-1230區(qū)間把握波段交易機會，而穩(wěn)健的投資者建議耐心等待反彈到位做空的機會，交易工具可選擇中行雙向寶或者貴金屬T+D。值得注意的是，目前國際原油價格、黃金ETF-SPDR持倉量以及美元指數(shù)，均指向2009年以前甚至更早的水平，而當時國際金價僅僅在1000美元/盎司下方，筆者無意刻舟求劍，但這幾大重要指標和金價的顯著背離，可能預示著金價中期的跌勢仍未完結。

　　中國銀行 聶金龍