2015年首個(gè)交易日滬深股市開門紅。從去年底以來的資金推動(dòng)行情繼續(xù)演繹，藍(lán)籌股大旗還能扛多久？融資盤會(huì)否出現(xiàn)“踩踏事故”？投資者應(yīng)該如何操作？記者請(qǐng)來中投證券投資顧問徐曉宇、金元證券投資顧問徐傳豹、深圳哲靈投資徐澤林進(jìn)行圓桌訪談。

　　■深圳特區(qū)報(bào)記者 林彥龍

　　藍(lán)籌大旗還能扛多久？

　　深圳特區(qū)報(bào)：去年底金融、基建、地產(chǎn)等權(quán)重股拉動(dòng)指數(shù)快速上漲，2015年首個(gè)交易日，大藍(lán)籌行情再次演繹到極致，石化雙雄和35個(gè)煤炭股漲停。藍(lán)籌股“大旗”究竟還能扛多久？

　　徐曉宇：新的一年里，總體來說上半年股市還是會(huì)保持強(qiáng)勢(shì)，原因首先是新股供給還不會(huì)有太多，其次貨幣寬松政策不會(huì)改變，資金面寬松。下半年情況就比較復(fù)雜，需要視乎注冊(cè)制、經(jīng)濟(jì)情況和貨幣政策等各種因素而定。

　　徐傳豹：權(quán)重股行情還將繼續(xù)延續(xù)，能源股補(bǔ)漲拉動(dòng)首個(gè)交易日大紅，與香港市場(chǎng)相比，目前券商漲得高了一點(diǎn)，銀行基本接軌，地產(chǎn)股還是被低估，所以還是處于合理范圍，投資者不會(huì)因?yàn)閹讉€(gè)點(diǎn)的差價(jià)而從A股轉(zhuǎn)到H股。而且香港市場(chǎng)也有可能會(huì)跟隨內(nèi)地上漲。目前股市仍然處于上半場(chǎng)階段，也就是資金推動(dòng)輪漲。在今年的某個(gè)階段可能會(huì)進(jìn)入下半場(chǎng)，也就是由經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇引發(fā)的業(yè)績(jī)推動(dòng)行情，市場(chǎng)將出現(xiàn)分化，有安全邊際的、高成長(zhǎng)、績(jī)優(yōu)股將受到投資者認(rèn)可。

　　徐澤林：金融地產(chǎn)等藍(lán)籌股的估值上仍然比較便宜，資金做多的路徑一直比較清晰。經(jīng)過幾天假期發(fā)酵之后，市場(chǎng)更為火熱，資金第一槍的目標(biāo)對(duì)準(zhǔn)了資源股。

　　今年會(huì)否有“踩踏事故”？

　　深圳特區(qū)報(bào)：本輪行情主要由資金推動(dòng)，兩市融資盤已經(jīng)達(dá)到萬億之巨，中金公司最新研報(bào)認(rèn)為，今年樂觀情形下融資額可達(dá)1.5—2萬億，或?qū)⑹状纬矫绹?guó)成為全球第一。但同時(shí)也有投資者擔(dān)心今年是否有出現(xiàn)“踩踏事故”的危險(xiǎn)？

　　徐曉宇：目前股市成為資金關(guān)注焦點(diǎn)，資金從股市跑出來后如果發(fā)現(xiàn)沒有其它去處，最終還是會(huì)回到市場(chǎng)中來。巨額融資盤會(huì)加大市場(chǎng)震蕩的幅度，但目前看并沒有出現(xiàn)所謂“踩踏事故”的風(fēng)險(xiǎn)，暫時(shí)不需要多慮。

　　徐傳豹：這種“踩踏事故”可能性比較小。首先并非所有股票都有杠桿，其次與發(fā)達(dá)市場(chǎng)相比，A股融資比例還有比較大的差距，國(guó)際上很多市場(chǎng)的杠桿要高得多，只要有賺錢效應(yīng)，市場(chǎng)的資金還是會(huì)繼續(xù)流入股市。

　　徐澤林：融資杠桿仍在合理范圍，A股最終杠桿到達(dá)發(fā)達(dá)國(guó)家平均水平的上限是合理的，投資者應(yīng)該逐漸適應(yīng)這種融資杠桿存在的新常態(tài)，正如不能因?yàn)榘l(fā)生“踩踏事故”就不出門，也不能因?yàn)閾?dān)心這個(gè)就不敢入市。而融資盤集中于大藍(lán)籌，提供了很好的流動(dòng)性，也可能有效避免“踩踏事故”的發(fā)生。

　　后市應(yīng)該如何操作？

　　深圳特區(qū)報(bào)：機(jī)構(gòu)預(yù)期今年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度可能會(huì)低于7%，股市上漲是否需要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的支持？

　　徐曉宇：從長(zhǎng)期來看股市與經(jīng)濟(jì)狀況是正相關(guān)的，但是某些時(shí)段會(huì)出現(xiàn)資金的蹺蹺板效應(yīng)。這波行情有很多實(shí)業(yè)的資金抽離到股市中來，推動(dòng)了市場(chǎng)的上漲，如果今年在某個(gè)階段實(shí)體經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)，吸引資金回流，加上貨幣政策寬松速度減慢，同時(shí)新股供應(yīng)又增加，市場(chǎng)就有可能重新回到熊市。

　　徐傳豹：首先中國(guó)今年的經(jīng)濟(jì)可能不會(huì)像預(yù)期那么悲觀，比如房地產(chǎn)市場(chǎng)近期已經(jīng)出現(xiàn)復(fù)蘇跡象。其次經(jīng)濟(jì)與股市未必有相關(guān)性，2014年下半年經(jīng)濟(jì)無人看好，但股市卻無人看空，一直上漲。當(dāng)實(shí)體經(jīng)濟(jì)遇到困難的時(shí)候，可能更需要虛擬經(jīng)濟(jì)火熱，解決企業(yè)發(fā)展的資金問題。所以經(jīng)濟(jì)面對(duì)股市不應(yīng)該有太大的影響，主要還是要關(guān)注政策層面。

　　徐澤林：不必要對(duì)經(jīng)濟(jì)做太多悲觀預(yù)測(cè)，這些都是沒有根據(jù)的。不能忽視資本市場(chǎng)的力量，股市上漲，企業(yè)融資利率下降，企業(yè)財(cái)富增加，經(jīng)營(yíng)力量提升，另外居民的財(cái)富也在增長(zhǎng)，能夠有效刺激消費(fèi)，帶來經(jīng)濟(jì)面的有利因素。

　　深圳特區(qū)報(bào)：今年應(yīng)該如何操作？

　　徐曉宇：凡是前兩年被爆炒過的個(gè)股一律回避，要選擇還沒有啟動(dòng)的，估值比較合理的。

　　徐澤林：目前的股市已經(jīng)進(jìn)入新常態(tài)，投資者要適應(yīng)新常態(tài)，跟隨新熱點(diǎn)，及時(shí)轉(zhuǎn)變觀念，要快，否則等到最后被迫轉(zhuǎn)變可能就已經(jīng)來不及了，但現(xiàn)在轉(zhuǎn)還來得及。