記者 齊航

　　昨天是2015開年首個交易日，A股迎來“開門紅”。滬深兩市高開高走，煤炭、航運、有色、汽車、采礦等權(quán)重板塊表現(xiàn)亮眼，拉升大盤一路飆漲，滬指盤中觸及3369.28點，創(chuàng)下5年以來新高，深成指亦創(chuàng)40個月新高。截至收盤，滬指漲3.58%，報3350.52點，成交5498億；深成指漲4.59%，報11520.6點，成交2979億。

　　相比去年年尾以券商、電力、自貿(mào)區(qū)、“一帶一路”等行業(yè)或概念股為龍頭所驅(qū)動的牛市行情，從開年首個交易日的股市表現(xiàn)來看，拉動大盤向上的行業(yè)和板塊重心也在悄然轉(zhuǎn)換。煤炭、有色、采礦、航運等之前漲勢相對較弱而估值偏低的權(quán)重股，有望在資金調(diào)倉、國企改革等利好支撐下，迎來估值修正良機，接棒成為推動A股繼續(xù)走牛的“發(fā)動機”和“驅(qū)動器”。

　　A股領(lǐng)漲新龍頭隱現(xiàn)

　　2014年，A股走出“漫漫熊途”，搶眼表現(xiàn)牛冠全球。12月31日，上證指數(shù)站上3200點，收盤3234.68點，全年上漲52.87%；深成指收盤11014.62點，全年上漲35.62%。全年A股不僅創(chuàng)下2010年以來最大年度漲幅，總市值更是超越日本，晉升全球第二大股市。

　　2015年，這樣的“狂奔”似乎仍在繼續(xù)。開年首個交易日，A股出現(xiàn)“開門紅”的大漲行情，滬指全天上漲逾百點，報收3350.52點，上漲3.58%，成交5498億元。盤中最高觸及3369.28點，創(chuàng)2009年8月10日以來65個月的新高；深成指一度暴漲5%，報收于11520.6點，上漲4.59%，成交2979億元。

　　從板塊上看，煤炭開采、機場航運、有色冶煉加工、汽車整車、石油礦業(yè)開采等權(quán)重板塊成為推升股指的中堅力量。其中，煤炭板塊暴漲9.33%，個股驚現(xiàn)漲停狂潮，除4只股票停牌外，其余35只個股均漲停；有色板塊同樣漲勢強勁，11只個股漲停，全天漲幅5.61%。

　　值得一提的是，類似中國石油、中國石化這樣的大盤權(quán)重股，昨日也上演了“大象起舞”的好戲，雙雙漲停。

　　與此相比，在去年年尾行情中充當龍頭的券商、保險、電力等行業(yè)股，以及“一帶一路”、“自貿(mào)區(qū)”等概念股昨日表現(xiàn)則多少顯得有些黯淡。其中，證券板塊下跌0.47%，保險板塊微漲0.51%，“一帶一路”概念股上漲1.42%，整體表現(xiàn)難言出色。

　　在此背景下，驅(qū)動A股繼續(xù)攀高的新龍頭似已隱隱出現(xiàn)。

　　資金調(diào)倉或迎估值修復良機

　　開年首個交易日的大漲行情，顯示出市場對于A股中近期表現(xiàn)的樂觀預期。連同去年年尾表現(xiàn)亮眼的金融、航空、基建等板塊，A股的主要權(quán)重板塊已出現(xiàn)一輪普漲行情。

　　在中信證券浙江首席顧問錢向勁看來，事實上自此輪牛市啟動以來，市場的資金配置和布局邏輯事實上非常清晰，上漲也有著相對比較明確的利好刺激。比如此前資金熱捧的券商、保險、銀行等金融股，是基于降息背景下的向好預期；其后航空、物流等個股的良好表現(xiàn)，則得益于原油價格持續(xù)下調(diào)對相關(guān)企業(yè)業(yè)績支撐的預期；而公路鐵路運輸、基建房產(chǎn)等板塊的上漲，則有著自貿(mào)區(qū)、“一帶一路”等政策利好預期的支撐。

　　在此背景下，伴隨A股走牛的財富效應，巨量資金仍在持續(xù)進場，從資金面上推動股指上揚。而前期獲利頗豐的資金，也面臨倉位的重新布局和調(diào)整，從高估值、高價的行業(yè)板塊中抽身，將資產(chǎn)配置重心轉(zhuǎn)向低估值的行業(yè)板塊，將成為自然的選擇。

　　昨日拉動大盤強勁上漲的煤炭開采、機場航運、有色冶煉加工、石油礦業(yè)開采等板塊，恰恰順應了這樣的資金調(diào)倉趨勢。它們的共同點是，估值處于相對低位，在前一波行情中漲勢較弱，周期性特征明顯，不乏具有業(yè)績支撐的低價大盤藍籌股。而在市場看多情緒高漲，大類資產(chǎn)配置向權(quán)益類資產(chǎn)傾斜的情形下，盡管這些行業(yè)的基本面支撐仍然疲弱，卻仍然有望迎來估值修復的良機。這些板塊的估值中樞上移和個股強勢上漲，則有望成為推動A股繼續(xù)沖高的強勁推動力，多方目標位或劍指2009年的大頂3478點。

　　對此，國泰君安的研究報告認為，開年市場的進一步上行，需要兩方面推動：其一是期權(quán)改革落實，并超越市場預期；其二是春節(jié)之前所出現(xiàn)的信用風險暴露能夠有力推動無風險利率的下落。這兩個因素將成為決定之后行情走勢的重要因素。從當前條件看，兩個樂觀因素同時成立的條件過于苛刻。財富效應推動下，增量資金仍將主導A股市場的邏輯線條。低估值、漲幅小的板塊將迎來明顯的補漲行情。