2014年最后一個交易周，市場延續(xù)二八現(xiàn)象，滬指再漲2.44%，中小板指跌1.88%，創(chuàng)業(yè)板指跌4.18%。兩市融資余額至上周三約為10190億元，較前周五繼續(xù)凈流入約130億元，增幅為1.29%，流入規(guī)模增速較前周的0.59%有所回升，但仍是2014年11月以來的第二個凈流入增幅的低值。上周滬市流入116億元，深市14億元。

　　上周兩市當周融資買入與償還額合計為6894億元，日均2298億元，較前周回升13%。6894億元與融資余額10190億元比較，融資盤當周換手率為67.6%，日均為22.5%。最高峰為12月第一周的151%，其時日均換手率為30%。2014年12月的買入與償還額合計值為56038億元，動態(tài)換手已超過600%，動態(tài)成本已不斷抬高。

　　6894億元與上周兩市的周成交金額21596億元相比，占比為32%，高于前周的29%。從近期市場縮量上升，融資盤交易占比保持三成的高水位來看，場外增量資金入市步伐已大大減緩。深市融資盤流入自進入2014年四季度以來一直呈弱勢，深市成交金額在2014年10月底之前一直略超滬市，其后轉(zhuǎn)折向下，上周只相當于滬市一半。藍籌與成長股的二八分化顯示另一種存量博弈。

　　上周三兩市融券余額為84億元，較前周五增加10億元，創(chuàng)出歷史新高。藍籌上升和轉(zhuǎn)融券額度的增加引發(fā)對沖交易高度活躍

　　回顧2014年，融資盤單周流入峰值是12月第三周的634億元，單日峰值是12月8日的269億元。單月流入峰值是12月的2020億元，相當于有融資融券業(yè)務(wù)以來的2010年3月到2013年6月三年多凈流入的總和。第四季度融資盤凈流入為4136億元，為單季峰值。2014年第三度季度凈流入為2040億元，上半年融資盤凈流入合計為600億元。全年合計流入為6776億元，相當于2013年底融資余額3435億元的兩倍。2014年底兩融余額約為1.03萬億元。

　　后市研判:貨幣政策松、資金入市繼續(xù)，春節(jié)前向上趨勢不改。央行發(fā)文同業(yè)存款免繳準備金，強化歷年年初流動性偏充裕的趨勢。此外，歲末年初是機構(gòu)投資者重新布局的時點，尤其是保險、私人銀行部增配股票需求強。投資者可繼續(xù)關(guān)注水泥、地產(chǎn)、鋼鐵及保險板塊。

　　海通證券廣州東風西路營業(yè)部