1月1日，國家統(tǒng)計局與中國物流與采購聯(lián)合會聯(lián)合公布2014年12月份的中國制造業(yè)PMI為50.1，為近18個月最低值。而在2014年12月31日，匯豐銀行公布中國當(dāng)月制造業(yè)PMI終值49.6，創(chuàng)7個月新低。兩個數(shù)據(jù)均表明，中國經(jīng)濟(jì)短期內(nèi)下行的壓力仍未緩解。

　　與此形成鮮明對比的是，去年12月31日，上證指數(shù)以3234.68點報收。上證指數(shù)全年上漲了1118.70點，漲幅高達(dá)52.87%。因此，國人對2015年A股市場基本上是一致看好，少則看漲到3500點，多則看漲到6000點甚至更高。

　　在A股市場壓抑了多年后，投資者確實需要有一輪牛市來喧囂，而本輪牛市的出現(xiàn)可謂是眾望所歸。不過，面對“經(jīng)濟(jì)指標(biāo)向下、股市指數(shù)向上”這種背離走勢，投資者也不宜盲目樂觀。

　　眾所周知，作為國民經(jīng)濟(jì)的晴雨表，股市的走勢應(yīng)該反映國民經(jīng)濟(jì)的走勢。而如今二者走勢相背離，成為股市行情的一個不確定性因素。雖然在經(jīng)濟(jì)向下的情況下，不排除股市走牛的可能性，但這需要建立在股市本身的內(nèi)在因素十分優(yōu)良的前提下。但目前A股市場本身的歷史遺留問題并沒有得到任何實質(zhì)性的解決，相反，一些損害投資者利益的問題越發(fā)嚴(yán)重。

　　當(dāng)然，目前的股市走?？梢岳斫鉃槭且环N政策上的需要，正因為經(jīng)濟(jì)的低速增長成為中國經(jīng)濟(jì)的新常態(tài)，需要股市為中國經(jīng)濟(jì)的增長多作貢獻(xiàn)，尤其要為將要全面拉開的國企改革作貢獻(xiàn)。比如在國企股價格太低，甚至是跌破每股凈資產(chǎn)值的情況下，進(jìn)行國企改革特別是“混改”時容易導(dǎo)致國有資產(chǎn)流失。因此，股市有必要推高國企股股價，不能讓過低的國企股股價來妨礙國企改革的進(jìn)程。不過，從前期股市對國企股的炒作來看，這一目標(biāo)已經(jīng)實現(xiàn)，意味著大型國企股大幅上漲的動力在削弱。

　　更嚴(yán)重的是上市公司的圈錢在加劇。雖然在2014年里，證監(jiān)會對IPO發(fā)行在數(shù)量上進(jìn)行了嚴(yán)格把關(guān)，但進(jìn)入2015年后，IPO的提速將不可避免。尤其重要的是，以定向增發(fā)為主體的再融資，在2014年里加劇對股市的抽血。初步統(tǒng)計，全年共有427家公司實施定向增發(fā)，累計融資金額達(dá)到6500億元左右，較2013年的275家公司通過定增累計募資3547億元出現(xiàn)大幅增加。

　　不僅如此，隨著股價上漲，限售股的套現(xiàn)也越發(fā)猛烈。如本輪上漲行情中的領(lǐng)漲板塊券商股，從2014年11月1日至12月22日，就有19家上市公司減持券商股，套現(xiàn)金額達(dá)65億元。

　　因此，對于目前的牛市行情，投資者有必要保持一份理性。尤其是面向經(jīng)濟(jì)指標(biāo)向下的事實，投資者有必要將其視為是對投資的一種風(fēng)險提示。

　　□皮海洲（財經(jīng)評論人）